金九银十旺季来临 PTA能否拨云见日

7月下旬开始，在PTA部分装置检修支撑下，短期供需利好，期现货市场表现尚可，但由于终端消费难以有效疏通，价格未出现大的突破；聚酯各环节盈利水平依旧低迷或亏损，但临近“金九银十”的传统旺季，终端疲软现状能否改善？PTA及聚酯市场能否迎来转机？

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　　“金九银十”传统旺季来临，终端消费面临较大的考验

　　服装家纺作为PTA的终端产品，具有很明显的季节性，其中“金九银十”传统旺季，对应着国内冬季订单以及美国圣诞季订单。随着国内复工复产的进行，国内纺服消费出现了较大程度的复苏。8月冬季面料订单有所增加，环比增加趋势明显，纺织市场迎来阶段性的回暖行情。根据下游反馈，目前在手订单多持续到9-10月中旬前后。

　　7月份，我国外贸进出口2.93万亿元，增长6.5%。出口1.69万亿元，增长10.4%（按美元计，中国7月出口增长7.2%）。据海关统计，2020年7月我国出口纺织纱线、织物及制品159.769亿美元；2020年1-7月我国出口纺织纱线、织物及制品900.804亿美元，同比增长31.3%；2019年1-7月我国出口纺织纱线、织物及制品686.309亿美元。出口包括口罩在内的纺织品6343.2亿元，增长35.8%；服装4676亿元，下降13.8%。医护用品出口额增加持续支撑了纺织品出口额的增长，但纺织品尤其是服装出口阻力依旧较大。



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　　高加工费与高供应背离，或将通过压缩加工费缓解

　　截止2020年8月24日，国内有数套长期运行的PTA装置尚未检修，PTA装置长期维持高开工负荷，进一步加剧了PTA过剩的压力。目前为止尚有年产能1815万吨的装置为进行年度检修，其中仅逸盛宁波220万吨计划9月1日检修14天左右，其他装置并无具体检修计划。这些装置未检修跟目前的相对高位加工费关系较大，截止目前8月月均加工费683元/吨，同样供需格局下2015-2016年PTA加工费仅400元/吨左右。目前来看上下游均无挤压PTA加工费的迹象，PTA加工费主要受自身供应端压力的影响。随着后期PTA新增装置的投产，PTA加工费或将被挤压，这些尚未检修的PTA装置或将陆续检修，暂缓PTA库存压力。

　　表：长期运行尚未检修装置

　　（剔除短停5天以内的装置）



　　数据来源：卓创资讯，



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　　大投产周期下，高库存压力何时休

　　国内或将面临PTA新增产能集中投放，新凤鸣（603225）二期220万吨新增产能计划9月底至10月初投产，福建百宏250万吨计划12月投产, 虹港石化二期240万吨及逸盛新材料的330万吨新产能计划在2020年底至2021年初投放，PTA产量或将再创新高。尽管8、9月份PTA例行检修较多，但供需基本平衡，高库存压力尚存。截止7月底PTA社会库存380万吨，处于近六年高位，预期8、9月份高社会库存将维持，随着PTA新装置的集中投产，库存压力依旧较大。高库存压力如何缓解？

　　新产能的集中释放，在聚酯需求难以有效好转的情况下，PTA期现市场如何操作？

　　更多行情推演，敬请关注8月28日（本周五）下午的PTA直播――“旺季来临，PTA能否拨云见日？”