新纪元期货国债周报：央行态度回暖 债市有所回温

中期展望（月度周期）：疫情的影响逐渐散去，各项经济数据继续修复。但疫情对于消费能力以及外需的冲击是客观存在的，后疫情时代经济复苏仍在持续，再加上疫情与国际关系较大的不确定性，基本面改善的过程中可能会出现反复，同时改善力度仍待提升。货币政策方面，预计下半年后续货币政策更加常态化，传统的降准降息政策仍然有概率，但宽松幅度相对有限，大概率结合宏观经济修复进程、以小步慢跑的方式落地。长期来看，经济弱复苏进程中，未来债市较难出现趋势性的机会，主要还是基于预期差的交易性行情。

　　短期展望（周度周期）：7月份经济数据低于预期，经济复苏进行中，但速度有所减慢。LPR连续4个月按兵不动，LPR连续四个月未变，货币政策聚焦精准滴灌；本月逆回购和MLF操作，相关利率均保持不变，传递了本月LPR不降的信号。随着货币政策从总量宽松逐渐转向精准导向，未来降准和降息的概率降低。MLF超额续作规模较大超出市场此前预期，央行8月以来资金投放量明显增加，一改6、7月资金净回笼的趋势。近期全球以及国内受疫苗等消息对市场造成影响，带来的风险偏好变化。

　　近期期债重心缓慢抬升，后市期债仍偏向宽幅振荡。另外，投资者需要关注近期主力合约的切换。