美豆暴涨 豆粕何时起飞？

　受飓风对美大豆(4515, 16.00, 0.36%)和玉米(2297, -8.00, -0.35%)产区的影响，近期美豆持续暴涨，天气市炒作再起。而反观国内豆粕(2868, -39.00, -1.34%)的走势，则是经历一波探底后，再次拉回震荡，行情表现并不是很强。

　　由于风暴影响的农作物面积为3770万英亩，本周一USDA发布的作物生长周报显示，大豆的优良率被下调了2%，但是从整体来看大豆的开花率已接近尾声，结荚率等均高于往年水平，大豆预期依然为整体丰产。然而美豆如此拉升的走势，会影响到中国的进口吗？低位震荡的豆粕是否还有不错的建仓机会呢？

　　Derecho风暴影响美豆产区，大豆优良率下调2%

　　近期美豆及玉米主产区爱荷华州遭到风暴袭击，爱荷华大豆协会（ISA）周五在收到美国农业部风险管理局（RMA）的最新消息后报告称，受上周一Derecho风暴影响的爱荷华州耕地面积已被上调至1400万英亩。早期估计有1000万英亩。最新的爱荷华州的受灾总面积包括564万英亩大豆和818万英亩玉米。爱荷华大豆协会还指出，美国农业部估计中西部地区受影响的种植总面积为3770万英亩。此次Derecho重创爱荷华州农业。过程中推倒数十个县的粮仓，捣毁养猪场，夷平庄稼地。该州是美国最大的生猪和玉米生产地。

　　本周USDA作物优良率体现了上周风暴的影响，截至8月16日当周，美豆优良率72%，符合预估均值，之前一周74%，去同53%；开花率96%，之前一周92%，去同88%，五年均值为94%；结荚率84%，上周为75%，去同64%，五年均值79%。USDA将美豆优良率下调到72%，低于上周的74%，基本符合市场预期。受优良率调低以及近期产区降水不足影响，美豆盘面注入天气升水，隔夜美豆11月合约连续大涨至915美分。

　　美豆出口持续增加，国内生猪存栏积极回升

　　据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2020年8月13日的一周，美国大豆出口检验量为785，075吨，上周为785，568吨，去年同期为1，158，755吨。中国占到过去一周出口检验总量的44%。而截至 8 月 16 日的一周，美豆旧作净销售 57 万吨，其中对中国净销售 42 万吨，去年同期美豆净销售减 17.8 万吨，其中对中国净销售减 42.2 万吨；截至目前，美豆累计销售 4751 万吨，其中对中国累计销售 1685 万吨，去年同期累计销售 4859 万吨，其中对中国累计销售为 1406 万吨；截至 8 月 16 日的一周，美豆 2020/21 年度新作新增销售284 万吨，其中对中国净销售 170.5 万吨；美豆新作累计未装船 1797 万吨，其中对中国出口未装船 1027 万吨。在购买完巴西大豆之后，我国即将继续大量购买美豆，第一阶段的贸易协议也在稳步的推进，因此美豆下方空间有限，支撑明显之下，天气炒作很容易就能把美豆价格拉起来。

　　而大豆到港量方面，据cofeed消息，8月大豆进口到港量预计为1035.8万吨，9月到港初步预计890万吨，较上周预估增加10万吨，10月初步估计810万吨，11月初步预估800万吨，12月初步预估780万吨。

　　而国内油厂方面，近期库存压力继续增加，油厂催提，但目前下游对后期中国采购美豆和基差走势不乐观，整体采购热情不高，加上供应端压力仍偏大，施压基差。豆粕库存走高压力下，虽然有美豆上行情绪支撑，但豆粕压力仍然较大。

　　生猪方面，据农业农村部8月17日消息，7月份全国生猪存栏环比增长4.8%，连续6个月增长，同比增长13.1%。这是自2018年4月以来生猪存栏首次实现同比增长，也是继今年6月能繁母猪存栏同比增长后，生猪产能恢复的又一个重要拐点。据了解，7月份，全国生猪生产继续较快恢复，能繁母猪存栏环比增长4.0%，连续10个月增长，同比增长20.3%。养猪场户补栏增养势头较好。全国31个省区市生猪存栏全部实现环比增长，前期降幅较大的南方主产省份继续快速恢复，江苏、安徽、广东、湖南、四川等省生猪存栏环比增幅在5%以上。

　　综合来看，美豆当前虽然受到风暴的影响，优良率预期有所下调，但仍远超往年同期，产量上整体丰产的预期并没有改变，而我国持续购买美豆，给美豆市场提供了强大的支撑，国内大豆大量的到港使得油厂的库存持续走高。

　　国内影响豆粕最大的因素还是生猪存栏恢复进度的情况，随着非瘟疫苗已进入到试生产阶段，预计四季度生猪存栏回升有更好的预期，长期来看豆粕的消费没有问题，豆粕探底仍然具备长期的低位机会。