菜系期货在自我优化中成长

　　菜系期货上市以来，郑商所持续追踪产业发展变化趋势，不断完善期货合约制度，上市期权品种，促进菜系期货品种持续发挥市场功能，为产业链提供有效的价格发现和风险管理服务。

　　随着市场化程度的不断提升，菜系产业链主体面临的价格风险不断增加，产业链主体对风险管理工具的内在需求也不断释放。为满足产业客户的风险管理需求，郑商所一直致力于做精做细菜系期货品种，推动菜系期货品种功能有效发挥。经过多年的深耕细作，菜系期货市场日臻完善，功能发挥高效。

　　数据显示，菜粕期货自2012年上市以来，日均成交量74.66万手，日均持仓量达到52.14万手，在已上市农产品期货品种中处于较高水平。今年1—7月，菜粕期货日均成交量56.28万手，日均持仓量40.75万手。同期，菜油期货日均成交量23.55万手，日均持仓量15.06万手。

　　菜油、菜粕期货价格走势与国内主要现货价格指数始终保持高度一致，价格发现功能良好。自2013年以来，菜油期现货相关系数高达0.94，菜粕期现货相关系数高达0.91。期现价格走势高度一致，充分体现了期货市场价格发现功能，为产业企业定价以及管理价格风险提供了重要依据和参考。

　　具体来看，投资者结构方面，菜油、菜粕品种法人日均持仓占比分别为65.82%及50.95%，市场基础较为扎实；套期保值效率方面，菜油、菜粕品种套保效率分别为96.94%及77.36%。

　　另外，菜油期货法人日均持仓占比维持在60%以上，菜粕法人日均持仓占比维持在40%以上。基差贸易以及套期保值的相互配合使得产业上下游企业深度参与期货市场，期现结合日益密切。

　　此外，通过优化制度规则提高运行质量，调整仓（厂）库布局及升贴水设置顺应产区格局变化，促进菜系期货市场的健康发展。

　　期货日报记者了解到，菜油期货上市后，根据国标修改的情况，增加用于判断菜籽成熟度的蓝值指标，保证期货交割品质量。此外，交易所还选拔20余家公司在菜油和菜粕期货非主力合约开展做市商工作，在有效提高合约价格连续性的同时，进一步提升产业客户利用期货套期保值的便利性。

　　随着临储政策的取消，国产菜籽种植逐步萎缩，进口菜籽和进口菜油成为国内菜油的主要供给来源。由于供给格局产生了较大变化，原先菜籽、菜油、菜粕主产区从长江流域转移到沿江地区（华东及华南）。

　　郑商所积极跟踪产业趋势变化，不断优化交割库、计价点布局与升贴水设置。目前在进口菜籽工厂和进口菜油比较集中的江苏地区设置交割库10家（包括4家厂库），在进口菜籽工厂集中的华南地区（广东、广西、福建）设置10家厂库交割库，华东、华南交割库数量在总交割库（29家）中占比超过三分之二。升贴水方面，根据产业格局、物流方向和物流成本变化，适时对产销区升贴水进行调整。以最近一次调整为例，菜油海铁联运和集装箱液袋运输逐渐取代传统自备罐，使得华南产区至主销区运输成本明显下降。

　　2020年1月16日，菜粕期权合约正式挂牌上市。菜粕期权的成功上市，完善了菜系金融工具体系，为菜系产业链企业规避风险提供了更多的金融工具、避险方案，进一步提高了企业操作的便利性、灵活性。菜粕期权上市，标志着郑商所在期货及期权均衡发展道路上迈出坚实一步，主要期货品种期权配套水平得到显著提升，服务相关产业的途径和方式将更为立体和多元。

　　随着菜籽、菜油及菜粕全产业链风险管理工具的建立与完善，菜粕、菜油期货价格的影响力不断增强，行业上中下游主体之间的基差点价交易模式日趋成熟并得到广泛运用，实体经济中涌现出一大批期现结合的典型企业与成功案例，菜系产业对期货工具的接受度与利用度日益提升。