需求衔接不及 尿素单边走低

　摘要

　　继上周尿素创下单周最大上涨后，本周尿素期货创下上市以来最大单周下跌。截至周五，UR2009合约收盘价1660元/吨，周下跌7.83%，最高价1790元/吨。周二开始尿素主力合约变更为UR2101,本周下跌4.39%。

　　国内供应方面，尿素日产量15.26万吨，环比增加0.15万吨；开工率71.91%，环比增加0.91%。主要地区山东、山西、内蒙古停产减量，日产量分别减少1271吨、1000吨、2357吨；河南日产量增加2214吨。尿素下游需求相对稳定，复合肥开工率46.13%，环比增加0.38%；三聚氰胺开工率28.32%，环比增加0.08%。库存方面，出口积极性增加，尿素港口库存23.78万吨，同比增加3.14万吨；企业库存26.90万吨，下降1.76万吨。复合肥企业库存57.04万吨，下降1.5万吨。建议下周国内需求对尿素价格的支撑。

　　期货动态

　　8.1日印标发布后期货市场在8.3日立刻给予一个涨停，充分反映未来预期。8.13日的印标结果市场早已提前获取，预期兑现后出现高开低走。当前国内下游农业市场还处于秋季肥需求启动期间，印标带动现货上涨后国内农业需求暂时无法有效承接高价现货，市场成交有限。港口方面，出口积极，到港增加。但是防疫政策、天气、装卸等影响，包括尿素在内的大宗商品出现不同程度的压港，目前还未完全解决。多种因素最终导致尿素期货出现较大的下跌。随着未来秋季农需的短暂好转，尿素期货跌势或被遏制。

　　合约持仓方面，UR2009持仓量本周由于移仓持续下降，当前1.45万手，环比下降1.19万手。UR2101为当前主力合约，持仓量持续增加，当前4.01万手，环比增加0.36万手。印标短暂告一段落后，市场持仓量开始回升，随着行情走低，空单增长。本周前五净持仓-5975手，环比下降2208手；前二十净持仓-8027手，环比下降2826手。

　　尿素供应端

　　根据氮肥工业协会数据，本周国内尿素日均产量15.26万吨，环比上周的15.11万吨增加0.15万吨，同比去年同期日产15.81万吨减少0.55万吨。开工率71.91%，环比上周的71.20%上升0.71%。其中煤头企业开工率71.10%，环比上周的70.94%上升0.16%，气头企业开工率74.20%，环比上周的71.92%上升2.28%，小中颗粒开工率70.87%，环比上周的70.14%上升0.73%，大颗粒开工率76.53%，环比上周的75.88%上升0.65%。主要地区山东、山西、内蒙古停产减量，日产量分别减少1271吨、1000吨、2357吨；河南日产量增加2214吨。

　　本周动力煤指数上涨2.82%，无烟煤、褐煤等原料煤暂无调价。8月份煤炭到港减少，用电需求和煤炭补库需求对煤炭价格形成支撑。下半年天然气对尿素行业来说供应趋于宽松，天然气价格相比上月重回跌势。本周液化天然气价格下降50元/吨，预计8月稳中有降。

　　尿素原料端稳定，产品端近期有大幅变化。本周尿素主产地现货累计下跌50元/吨，企业生产利润经测算下降50元/吨。

　　合成氨本周价格2550元/吨，环比上周上涨50元/吨。山东临沂地区尿素累计下跌30元/吨，合成氨-尿素价扩大至870元/吨，接近一季度水平。国内甲醇市场价格稳定，山东地区现货甲醇-尿素价差扩大至-110元/吨。尿素产业链相关产品内需为主，近期价格稳定，尿素价格变动导致产品价差变化剧烈。

　　尿素需求端

　　复合肥方面，复合肥企业本周开工率在46.13%，较上周回升0.38%，回升幅度放缓。尿素库存方面，下游需求好转，尽管日产量近期回到15万吨以上，企业库存回升幅度并不大。本周尿素企业库存26.90万吨，较上周下降1.76万吨。港口库存受印标的推动，本周23.78万吨，环比增加3.14万吨。复合肥企业库存57.04万吨，环比上周下降1.5万吨。

　　氯基、硫基复合肥小幅走高，行业开工率稳步提升，为下阶段需求做准备。原材料尿素近期下降，带来利润增加。经测算，氯基、硫基复合肥利润分别增加4.04元/吨、2.86元/吨.

　　三聚氰胺方面，环保限产恢复中，本周国内三聚氰胺开工率在58.32%，环比增加0.08%。三聚氰胺市场在经历半个月的减产限量后，产品价格上调并稳定在5200元/吨，三聚氰胺生产利润回到盈亏线上方。不过价格上涨后，下游贸易商拿货放缓。

　　尿素出口与国际市场

　　国际尿素市场本周触顶回落，散装小颗粒中国FOB价格273.0美元/吨，上涨15.0美元/吨；阿拉伯海湾价格279.0美元/吨，上涨19美元/吨；波罗的海价格251.0美元/吨，上涨7.5美元/吨。大颗粒市场持续走高，散装大颗粒中国FOB价格上调15.0美元/吨，伊朗价格上调7.5美元/吨，阿拉伯海湾上调14.5美元/吨。

　　国内尿素企业开停工检修计划表

　　本周山东华鲁、辽宁华锦、内蒙博大等企业进入检修，预计下周和顺、晋开陆续恢复生产。