饲料疯狂涨价难成CPI推手 后期季节因素渐消退

饲料价格上涨引人关注。最近3个月，饲料价格最高曾上涨300元/吨。饲料、养殖一条线，饲料价格上涨是否会进一步推升猪肉、鸡蛋价格？

分析人士表示，饲料价格上涨虽然对生猪、蛋鸡养殖企业利润有所影响，但生猪、蛋鸡价格主要取决于自身基本面。目前来看，前期推升猪价、蛋价上涨的季节因素有望逐步消退。

饲料价格上涨推升养殖成本

过去3个月，玉米、麸皮、米糠等饲料价格大幅反弹。总体来看，饲料价格上涨100-200元/吨，最高上涨了300元/吨。

玉米是饲料价格上涨的主力军。文华财经数据显示，大连商品交易所玉米指数今年以来累计涨幅为17.59%，当前玉米期货主力价格位于5年高位。

随着涨价逻辑确认，A股饲料板块行情业已启动。数据显示，农业饲料加工板块今年以来累计涨幅达到69%；大北农、金新农、新希望、海大集团、通威股份区间涨幅超过60%。去年10月以来，A股饲料加工板块营收指标同比数据显著好于整体A股。

不过，连续上涨后，饲料价格近期迎来调整。上周起，饲料价格明显松动，豆粕是本轮降价的主力。

现货市场上，截至上周末，沿海地区豆粕主流价格为2880-2980元/吨，较前一周下跌70-100元/吨。本周豆粕价格延续弱势，回落30-50元/吨。此外，近期玉米主产区贸易商惜售心态减弱，玉米供应大幅增加，华北地区部分深加工企业到货量激增，企业收购价格普遍下滑。

价格关联相对有限

饲料价格上涨，对生猪、蛋鸡养殖产业来说，意味着成本大幅抬升。那么，本来就走高的猪肉及肉鸡价格会否获得涨价的新动力？

东证期货农产品分析师方慧玲表示，当前饲料价格上涨对生猪和蛋鸡养殖影响相对有限。一方面，大型饲料企业会在玉米和豆粕等原料对应的期货盘面上提前做一定头寸，控制饲料成本；同时，当前下游饲料消费相对疲软，饲料销售端提价空间有限。另一方面，饲料在生猪和蛋鸡饲养成本中占比较小。尤其对生猪养殖而言，在利润超过1500元/头的情况下，饲料成本上涨不超过50元/头时，整体养殖影响较小。

在光大期货研究员孔海兰看来，饲料价格变动并非当前猪价运行的主要逻辑，市场主要关注中央储备冻肉投放带来的影响。

天下粮仓数据显示，8月11日全国各省三元生猪平均价格为37.6元/公斤，较上周二下跌0.55元/公斤。

“5月起猪价持续反弹。为缓解市场供应短缺问题，中央储备冻肉投放频度有所增加，在增加短期市场终端猪肉供给的同时，对市场情绪也带来一定影响。”孔海兰认为，随着四季度需求旺季到来，猪价将得到有效提振，预计年底猪价高位震荡概率较大。

从基本面看，农业农村部数据显示，6月能繁母猪存栏环比增长，为连续9个月环比增长，并且还首次实现同比增长。但进入夏季后，南方连续降雨天气增加生猪相关疫情传播，存栏量小幅下降，存栏恢复进度受到影响。“广东、湖南等南方省份猪价表现强于北方省份，反映出南方市场生猪供应短缺，北方地区生猪存栏相对稳定。按照现阶段复养进度推算，年底全国范围内生猪出栏增加，但受到近期南方天气影响，年底生猪出栏增加幅度或小于此前预期。”孔海兰认为。

8月6日，卓创资讯公布的蛋鸡养殖利润为8.94元/只，环比7月底下降11.68元/只。孔海兰指出，通过比对历史数据发现，2020年上半年，淘汰量占在产蛋鸡的比例为历史最低水平，说明上半年过剩产能并未有效淘汰。随着前期鸡蛋现货价格持续走高，养殖盈利扭亏为盈，补栏意愿增加，鸡苗价格上涨。7月鸡苗销量所代表的育雏鸡补栏量为3541万只，环比6月小幅增加。若未来育雏鸡补栏量持续高位，过剩产能淘汰进度将继续推后。

季节因素逐步消退

就猪肉、鸡蛋价格对CPI的影响来看，方慧玲表示，鸡蛋占比较小，对CPI影响不大，猪肉价格当前维持高位，但持续大幅冲高的可能性不大，同时国家也会积极投放储备冻肉平抑高猪价，因此猪肉价格可能对CPI形成支撑，但预计环比增长的贡献不大。

方慧玲进一步表示，当前生猪存栏缓慢恢复，但受到猪产业疫情影响，生猪供应总体偏紧状况还会持续。调研显示，三季度出栏生猪较为有限，但消费回升比较显著，猪肉价格可能会小幅走高。四季度生猪出栏较为集中，对猪价有一定平抑作用，猪价或会震荡走低，但预计全年价格将维持为30元/公斤以上。

综合近期食品价格表现来看，卓创资讯高级研究员刘新伟表示，2020年6-7月，南方地区特别是长江流域出现较为严重的洪涝灾害，南方地区肉、蛋、蔬菜供应整体偏紧，加之雨水过多导致运输成本上升，7月肉类、蔬菜价格上涨，而水果供应充足，价格仍保持回落态势，其中苹果价格同比跌幅最大，跌幅超过七成；食品原料继续保持上涨态势，部分产品涨幅扩张。

“8月之后，强降水对农产品供应影响将会有所减弱，季节性因素对价格的影响将逐步消退，但仍需注意在全球货币宽松背景下，通胀压力上升的问题，8月CPI或仍会保持上涨态势。”刘新伟表示。

（文章来源：中国证券报）