铁矿：基差修复明显 宏观利空压制盘面回调

今日港口成交环比扩大，期现价格震荡上行，超特粉 09 基差 49 元/吨，01 基差 115 元/吨。 卡粉和 PB 粉价差扩至 68 元/吨，PB 与金布巴价差缩至 59 元/吨。上周四大矿山发运环比恢复，但力 拓同比表现仍然较差。今日铁矿受需求恢复预期影响， 远月合约持续走强，但下午受黑色其他品种 拖累，高位回落。收盘后社融不及预期，宏观压制做多情绪，政策上对澳大利亚产品许可证申请时间 延长，再叠加近期基差修复过快，铁矿短期仍存回调压力。从铁矿供需来看，澳巴发往中国比例提 升，非主流矿进口放量，45 港到港持续保持高位，但铁水产量持续增加，供需两旺格局下港口库存难 再大幅去库。目前中品澳矿库存持续下滑，铁矿价格支撑仍然较强，且当前成材需求逐渐转好，不仅 支撑铁矿总需求，还利好中高品矿结构性需求，从而对矿价形成了正反馈效应。

　　操作建议：回调买入与区间操作相结合

　　风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险）