上期能源TAS指令仿真测试完成

为配合上期能源结算价交易（TAS）指令上线工作，上期能源2020年1月13日至7月底间，开展了TAS指令仿真交易活动。目前，本次仿真交易测试已顺利完成。

据上期能源相关人士介绍，本次仿真测试覆盖交易、结算、数据报送等业务场景。参与仿真交易的共有96家会员，共计7个原油期货合约的TAS指令，总成交量为58622手，总成交金额为792.6亿元。经过本次仿真交易，参与各方对TAS品种的参数和交易流程更加熟悉，相关系统得到充分验证，为TAS指令的顺利上线奠定了基础。

据悉，TAS指令允许交易者在规定交易时段内按照期货合约当日结算价或当日结算价增减若干个最小变动价位申报买卖期货合约。其本质是为市场提供一种便捷高效的风险管理工具。该指令已在国际成熟市场得到广泛使用。

据期货日报记者了解，相对于境内商品期货一向采用的全天成交量加权平均价的结算价计算模式，利用TAS下单可以规避盘中价格大幅波动带来的实时价格与结算价格差异太大风险，满足产业客户的精准保值需求。考虑到TAS指令的推出还会对既有竞价市场交易模式有所补充，不仅有利于相关金融衍生产品的设计和推出，对于基金管理人对期货资产的追踪质量、份额做市商的业务成本也会有所影响。正因为如此，市场各界尤其是能化市场的各类主体，对于TAS指令的引入一直都非常关注。

海通期货相关负责人对记者表示，TAS指令对减少点价交易及移仓换月的滑点成本意义重大。永安期货交易运营负责人介绍，目前境内原油炼厂和贸易商仍普遍采用月均价或提单日前后几天均价结算的模式进行计算。在原油期货上推出TAS指令，不仅贴近实体企业的定价采购模式，让原油产业客户更好地参与上海原油期货，而且更方便企业利用上海原油期货对冲保值、期现结合，转计价模式，有利于市场衍生出基差定价、远期预售等更加灵活丰富的经营销售模式，充分盘活原油及成品油市场衍生品工具的应用。

在没有TAS指令的情况下，交易员需要在盘中多次下单使成交均价尽量接近当日结算价，这对于交易员的交易技能要求较高，同时从效果上又时常伴有较高的滑点成本。“引入TAS指令后，交易团队可以利用TAS指令精准完成套保交易操作，大大降低企业围绕结算价进行交易的不确定性。”海通期货相关负责人解释道。

此外，上述负责人补充道，对于投资者而言，TAS指令也提供了一个便利的移仓换月工具。对于商品ETF和长期策略基金，运用TAS指令进行移仓换月，可以有效降低因头寸大量变化对市场短期价格造成的冲击，在降低交易成本的同时也有益于市场稳定运行。

也正是因为如此，自从上期能源计划引入TAS指令后，期货公司就积极备战，力求尽快熟悉和掌握TAS指令的功能。永安期货2019年10月获悉上期能源准备引入该业务后，就立即组织相关技术、业务人员进行内部学习，并与主要软件商保持密切联系，跟踪软件支持情况。“今年即使在疫情期间，永安期货也努力克服不能全员到岗导致的人手不足问题，积极配合交易所完成各项功能验证和仿真环境测试。目前公司已完成各项技术准备，下一步将配合交易所进行投资者教育工作。”永安期货交易运营负责人表示。

据了解，这次测试完成后，上期能源将加快TAS指令的正式上线准备，争取在条件成熟后尽快推出。