焦化厂向煤矿要利润！节后供需错配仍值得期待

2011年开始一直从事煤炭行业的相关工作，之前就职于国内某煤炭行业咨询公司现就职于中国煤炭市场网任市场总监，主要从事煤炭产业链的数据分析和研究咨询工作。

　　核 心 观 点

　　1、双焦市场处于焦化厂利润被压缩之后，焦化厂向煤矿要利润的过程。但是从供给端来看，焦煤的价格下跌空间比较有限。节前整体市场不会有太大的波动，呈现区间震荡的行情。

　　2、 目前了解到，山西部分地区像吕梁、临汾的一些民营煤矿，可能在2月5号开始放假，持续一周到半个月的时间。这种情况可能会造成分煤种的供应紧张。

　　3、 钢厂自备焦化厂焦煤库存分地区供应比较紧张，华东或者华南的钢厂焦煤库存会比较低一些，反而华北地区供应比较充足。独立焦化厂的焦煤情况库存开始有所回升。

　　4、 焦化行业中的环保问题，产能升级问题以及环保设备升级会不会倒逼焦化企业退出需要重点关注。


    详细采访内容
　　大宗内参：近期焦炭价格连续下跌，焦煤较为强势，最近双焦市场的行情是什么逻辑呢？节前双焦行情还会有有大的调整么？

　　李小龙：从1月份后期开始，钢厂对于焦炭的补库基本结束，焦化厂开工率却出现回升。这是由于主产区的部分焦化厂涉及周边区域的供暖问题所造成的。比如山西太原地区的亚新、美锦，吕梁地区等一些企业本身承担地区的供暖任务，本来计划要求限产30%或者40%，但是由于煤改气政策的难以落实，为保障地区的供暖任务，焦化厂的开工率还是在持续回升。而与此同时对应下游钢厂补库结束以后，焦化厂库存开始慢慢积累。经过四轮的降价降了350元/吨，（1月31日消息：河北邯郸地区部分钢厂开启焦炭第五轮降价，幅度100元/吨，2月1号起执行，累计降幅450元/吨，焦企送货积极，迫于场地及卸车问题，钢厂降价控制到货量。焦炭第五轮降价。）

　　焦煤目前主要是低硫煤资源价格比较坚挺，近日吕梁地区的低硫煤资源又涨了50元/吨。高硫煤资源有一些松动，主要云因是焦炭价格的持续下跌导致这个焦化厂利润压缩，传导到下游以后对于高硫煤的价格造成影响，但是未有太大的跌幅，焦炭跌了350元/吨，高硫主焦煤也只跌了50-80元/吨的一个幅度。高硫煤的供给相对比较宽松，所以说在这种情况下，双焦市场处于焦化厂利润被压缩之后，焦化厂向煤矿要利润的过程。但是从供给端来看，焦煤的价格下跌空间比较有限。节前整体市场不会有太大的波动，呈现区间震荡的行情。

　　大宗内参：近日，山西省煤炭工业厅发布《关于合理安排春节期间煤矿停产检修稳定煤炭生产供应的通知》，这个对于春节前后焦煤的的供应情况会有大的影响么？往年是什么情况呢？

　　李小龙：这是上周的消息，主要原因是最近煤炭的下游需求比较坚挺，尤其是动力煤方面，动力煤的日耗持续上升，文件出台后，生产的矿井会根据本身实际排产计划去调整放假开工。目前了解到，山西部分地区像吕梁、临汾的一些民营煤矿，可能在2月5号开始放假，持续一周到半个月的时间。这种情况可能会造成分煤种的供应紧张。

　　2016年有供给侧改革“276”政策，企业基本上都是正常放假，大集团之外的企业都会有一周假期，基本上没有企业主动提出来要放假。而2017年企业主要是根据自身的生产情况去调整假期。

　　大宗内参：目前钢厂的附属焦企的炼焦煤库存情况如何，与之对应的独立焦化厂的情况又是怎样的呢？
　　李小龙：钢厂自备焦化厂焦煤库存分地区供应比较紧张，一个比较重要的因素是铁路物流运输比较紧张，政策要求优先保障电煤动力煤供应。像上周有消息马钢有提出和铁路局协调，希望可以调整一下运力保障一下企业长协煤的用量，从侧面反应钢厂自备焦化厂库存情况中，华东或者华南的钢厂焦煤库存会比较低一些，反而华北地区供应比较充足。因为华北地区除了周边自有的一些煤矿以外，其余地区资源运输半径也比较短，基本上辐射周围600公里以内大家都可以采购。

　　独立焦化厂的焦煤情况库存开始有所回升。因为之前环保涉及到洗煤厂有一些关停，在这个阶段企业都愿意去主动提高一下库存，库存基本上在14天左右。


　　大宗内参：对于双焦期现货之间的价差问题您是如何看待的呢？
　　李小龙：双焦期现价差按照正常偏低一些焦煤的仓单可能价格在1350元/吨，蒙古煤在1450元/吨的价格水平，可能单从仓单价格来看比较高，结合盘面的一个价差来看，今天可能有个100元/吨左右的价差。因为现在盘面在1290左右，我认为焦煤的期现价差可能会有100元/吨空间。焦炭之前连续四轮的价格下调350元/吨以后，山西产地的报价不等，有一些地方最低的价格总计价格出厂在1700元/吨，但是长治这边标准品的价格出厂在1950元/吨，所以说它的价差也是比较大。盘面跟现货的一个价差应该2150-1950约200元的价差。

　　大宗内参：在接下来我们需要关注哪些方面的问题呢？

　　李小龙：焦煤方面需要注意四个方面：

　　1.焦煤2018年长协供应的铁路运输问题的后续动态。

　　2.在春节之后澳洲飓风对澳洲进口焦煤的供应的影响，因为每年3-4月份澳洲的飓风对于澳洲焦煤的供应影响都会比较大。

　　3.蒙古煤的一个通关情况，虽然最近陆陆续续有一些恢复，现在基本在200车左右，但之前通关量在平均600-700车，所以后续蒙古煤通关继续放量需要关注。

　　4.最后就是国内煤矿安全生产问题以及春节期间放假的影响会持续多长周期，这个每个地区的每个煤矿情况都是不同的。

　　焦炭方面需要关注有五个方面：

　　1.下游焦化厂的开工率还有没有提升的空间，因为现在平均开工率基本上都在75%左右，大家都是满负荷生产。

　　2.焦煤利润的持续压缩，会不会使得焦化厂改变焦炭入炉煤的配比结构，通过调整配比结构向煤矿企业索要利润。

　　3.环保力度的执行情况。因为今年从2017年12月份开始，以山西省为例有山西省焦化行业的企业整改的问题，这种跨区域集中生产的这种政策落实会不会对于企业的生产有一些影响。

　　4.焦化行业的产能升级，最近大家关注都在干湿焦的以及还有4米3的焦炉会不会今年淘汰的的问题。

　　5.最后就是涉及到热回收焦炉的信息。因为后续新进的产能是不允许热回收焦炉再增加的。

　　所以，后期关于焦化行业中的环保问题，产能升级问题以及环保设备升级会不会倒逼焦化企业退出需要重点关注。


　　大宗内参：在盘面上您有什么建议与我们投资者进行分享呢？
　　李小龙：期货盘面大家的预期基本上都是比较一致，因为2月份有春节假期作为过渡，3月份取暖季结束以后，钢厂的高炉开工恢复时，对于原料的需求会不会有一个供需错配？我认为高炉开工率在节后应该是有提升的空间。现在基本上高炉开工率在72%-73%，我认为高炉开工率提高5%是没有问题的。最近像吕梁，临汾，晋中这些主产区洗煤厂的关停，会不会影响到焦化厂的用煤？

　　对于节后双焦的行情，我是比较乐观，我认为不排除有区域性供给紧张的问题存在。像华东，华南会不会是一个爆发点则需要持续关注一下他们下游实际焦炭情况如何。开工率错配的行情还是可以期待一下。所以说焦煤1250或者焦炭1950都是不错的位置，我愿意去等待这个行情。