股指向上趋势不变

　　尽管国内局部地区疫情反弹，但国内经济稳中向好的趋势不变。央行提出引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，政策扶持力度不减。

　　受隔夜美股大涨影响，周二股指集体高开。随后小幅回落，午盘金融股集体拉升，带领权重股集体冲高。股指期货方面，IH走势强于IF和IC。

　　经济恢复态势良好

　　受益于国内疫情严格防控，经济保持良好的恢复态势。8月3日公布的7月财新中国制造业PMI52.8，较6月提高1.6个百分点，为2011年2月以来最高，连续三个月处于扩张区间。这一走势与国家统计局公布的一致，国家统计局7月31日公布的7月制造业PMI为51.1，高于上月0.2个百分点。

　　从分项数据来看，需求改善好于生产。生产指数小幅回升至54%，比上月回升0.1个百分点，新订单指数回升至51.7%，较上个月回升了0.3个百分点，需求回升的速度超过生产。外需方面，短期回暖明显，但中期仍有较大不确定性。新出口订单较上个月大幅增加了5.8个百分点。高频数据显示，中国出口集装箱价格指数7月环比6月增长了2.5个百分点，外需回暖迹象较强。其中，美东、美西航线回暖情况最好，欧洲航线同样保持平稳回升的态势，唯独东南亚航线仍在不断回落。美国航线的回升反映了美国经济的复苏，7月美国制造业PMI初值为51.3%，为六个月来最高，并处于荣枯线上方。但值得注意的是，虽然美国PMI重回荣枯线上方，却仍低于市场预期，且目前美国疫情仍在蔓延，密歇根大学消费者信心指数仍在不断回落，中期来看，外需仍存在不确定性。

　　中央扶持力度不减

　　7月30日，中共中央政治局会议召开，会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。对于当前经济形势的判断，会议指出，“二季度经济增长明显好于预期”，但“当前经济形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大”。财政政策方面，会议强调“财政政策要更加积极有为、注重实效。要保障重大项目建设资金，注重质量和效益”。会议强调政策要落地见效，可以预期下半年财政政策重点在于地方专项债资金落实，重大项目会加快落地。货币政策方面，会议强调“货币政策要更加灵活适度、精准导向”，货币政策继续强调从总量调控转为结构性调控。会议此次对于货币政策的表述中并未出现“降息”、“降准”等具体货币工具，表明下一阶段宽松货币工具运用的概率在下降。强调精准导向，确保新增融资重点流向制造业、中小微企业，才能更有效地起到保市场主体的作用，同时防止资金流向楼市。对于货币供应量和社会融资规模，提出要保持货币供应量和社会融资规模合理增长。

　　8月3日央行召开2020年下半年工作电视会议再次强调，货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已出台稳企业保就业各项政策落实见效。综合运用多种货币政策工具，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。从这点来看，预计下半年宽货币和宽信用不会出现大幅收紧的情况。

　　总体来看，尽管国内局部地区疫情反弹，但国内经济稳中向好的趋势不变。央行提出引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，后市政策扶持力度大概率不会收紧。上周央行发布公告称，考虑到今年新冠疫情对金融经济的冲击，资管新规过渡期由原定的2020年底延期到2021年底，资管新规过渡期延期利好权益资产。短期随着半年报集中披露期的到来，受益于新基建、科技创新等板块，以及低估值的权重板块均有望迎来较好的表现。

　　（作者单位：广发期货）