PTA期货走向国际 服务全球聚酯产业链

“‘砥砺三十年 奋进再出发’——郑州商品交易所成立30周年”系列报道之七



郑商所是全球唯一上市PTA期货的交易所，为更好服务全球聚酯产业链企业，2018年11月30日，PTA期货引入境外交易者正式启动，PTA期货的服务范围从境内拓展到了全球。随着投资者结构不断优化，PTA期货市场运行质量还在不断提升。

数据显示，PTA引入境外交易者以来，境外客户积极参与PTA期货，开户数和成交持仓占比稳步提升。截至2020年6月底，共有来自15个国家和地区的198个境外客户成功开户。今年1—6月境外客户成交量占比约10%，持仓量占比1.5%。英国石油、意大利GSI公司、嘉能可和摩科瑞等国际知名企业均已参与PTA期货。

一些境外投资者表示，PTA期货引入境外交易者确实帮他们解决了很多难题，提供了不少便利。

据期货日报记者了解，目前PTA原料PX主要从日韩进口，众多原料供应商希望参与套期保值。业内人士表示，PTA期货国际化为境外投资者进行套期保值提供了更方便的渠道，以往境外企业要进入我国境内衍生品市场，只能以在我国境内设立子公司的形式进行。PTA期货引入境外交易者以后，境外企业不再需要借助“曲线”的方法，可直接参与交易，省去了许多麻烦。

“对于一些跨国企业而言，过去他们的操作方式通常是亚洲某分公司购买PX、中国分公司生产PTA，不得不在多个分公司分别开展PX和PTA套保，带来了不同分公司之间财务、税务不匹配等多个问题。”中银国际期货PTA分析师曹擎表示，现在跨国公司可以直接通过境外分公司参与PTA期货市场，免去了许多麻烦，便利程度超出预期。

作为欧洲市场最大的瓶片贸易商，意大利GSI与中国工厂有长期采购合约。“国际市场大买家一直关注中国的PTA期货，但缺乏稳定的参与渠道，PTA期货的对外开放与国际企业的发展战略需求一致。”意大利GSI首席执行官此前曾表示。随着PTA期货引入境外交易者的启动，这一期待成为现实。

意大利GSI中国区经理徐志颖告诉记者，GSI本部目前已成功试水开户和交易PTA期货，关键不在于量的多少，而是要把经验传授给上下游的合作伙伴，希望他们能够运用期货工具提高企业的竞争力以及业务能力。

从当前的情况来看，PTA境外客户数量及交易量增长速度较快，市场接受度比较高。“现在外商在与内地PTA企业谈判的过程中，提出能否对标PTA期货价格结算，而不是参照安迅思和普氏等机构的报价。这说明外商非常认可PTA期货的价格发现功能。”恒力石化有限公司副总经理温浩说。

业内人士表示，一方面，PTA期货是全球独有品种，PTA期货价格已经成为境内外现货市场的定价基准，境外相关产业客户参与期货套保的需求比较强烈；另一方面，PTA期货已经上市十多年，我国境内产业客户参与度较高，目前PTA期货市场容量也比较大，能满足境外投资者的投资要求。

此外，PTA期货引入境外交易者，不仅帮助解决了境外企业参与PTA期货市场的难题，反过来也进一步丰富了市场投资者结构，起到了市场“稳定器”的作用。

“PTA期货开启国际化后，一方面，交易量显著上升，市场流动性增加；另一方面，市场参与面更加广泛，形成的价格权威性更强。这既有利于产业机构利用期货工具开展保值操作，又便于专业投资机构进行资产配置。”曾在华泰期货担任PTA分析师的余永俊对记者表示。

对此，福化集团PTA销售经理秦浩也深有感触。“PTA期货流动性日益提升，市场交易群体不断扩大。”秦浩回忆说，2017年以前，参与PTA期货的机构投资者以产业客户为主，产业参与度相对较高；2018年之后，PTA期货开始有一些大的行情，流动性相对较好，加上国内证券市场低迷，一些产业之外的机构对PTA期货的参与逐步加深。PTA期货国际化更是丰富了市场投资者结构，市场整体流动性上了一个台阶，更便于产业企业和专业机构进行较大量级的操作。

“PTA期货国际化的启动，引入了境外投资者合规、理性、成熟的交易理念和投资文化，也将对市场运行质量提升产生积极的促进作用。”余永俊表示，随着未来国际化进程的稳步推进，境外投资者参与越来越广泛，PTA期货成为全球重要的定价基准的基础将更为牢固。

业内人士普遍认为，PTA期货国际化引入了有经验的境外专业投资者，将为PTA期货市场不断带来新鲜血液，促进PTA期货活跃度进一步提升，有利于市场定价权的巩固及期货服务实体经济功能的发挥。