鸡蛋C位出道 一飞冲天？

　原标题：“战斗鸡”C位出道，一飞冲天？ | 热点解读

　　美尔雅期货农产品分析师 章佩英

　　7月以来鸡蛋(4150, -148.00, -3.44%)现货一涨再涨，期货盘面不断顺势突破。上周五现货蛋价涨势略缓，产销区以稳定为主，而周末两天，蛋价不见颓势继续向上，周一报价涨势更是凶猛，盘面跳空高开几无悬念，美中不足的是高开后未能继续向上突破，JD2009至JD2101合约高开上冲后回落收跌。现货还能不能涨，盘面是否已经到位了呢？

　　现货还能涨吗

　　1

　　现货还能涨。每年中秋行情启动的时间，多在7月上旬或中旬，而高点时间相对而言不那么集中，但也基本都在8月下旬或9月中旬出现（图1）。今年中秋与国庆节重合，而2015年、2017年、2018年中秋与国庆节时间比较接近时，现货高点提前节日26-38天出现，据此预测今年现货高点将提前现货30-35天，即现货高点出现的时间锁定至8月27日至9月1日。

　　现货7月份涨势很猛，且涨势还没结束，但不代表7月底至8月末的高点期间蛋价不会回落调整。从历史走势能发现7月末至8月初现货易出现回落调整，接下来的两周时间需要对现货调整有一定的心理预期。

　　另一个问题，现货高点会是多少。与往年基础的看5冲6相比，今年大家对价格的预期都显得更谨慎一些。按照现货目前的走势，看到4块基本问题不大，就等着现货超预期表现涨到4.5元/斤。

　　在7月20日鸡蛋半年报中，对中秋现货高点做了一定的预测分析（《鸡蛋半年报》可在美尔雅期货官网获取），中秋高点较节前低点一般上涨1.40-2.13元/斤，平均上涨1.77元/斤，今年蛋价节前低点在6月30日2.27元/斤，考虑疫情对社会消费有影响，乐观取平均水平1.77元/斤，据此推算中秋高点蛋价为（2.27+1.77=）4.04元/斤；最乐观按照上涨2.13元/斤计算，中秋高点将在（2.27+2.13=）4.40元/斤。

　　7月27日主产区现货均价为3.67元/斤，距离4.04元/斤差0.37元/斤，距离4.40元/斤差0.73元/斤。距离现货高点预期还有一个月时间，那么现货将是调整后再继续上涨，或者后市涨势较7月放缓，无论哪一种，现货目前都未见顶，现货也存在调整的风险。

　　盘面还能上冲吗

　　2

　　JD2009有继续突破的可能，但需注意短线回落调整风险；JD2010与JD2011不建议继续做多；JD2012与JD2101单边短线跟多，或作为JD91价差的空头配置。

　　根据上文对中秋现货高点的预测，JD2009合约站稳4300之后，有望在8月随着现货再次上行至4500元/500千克一线（图2）。因9月之后立即是中秋节和国庆节，现货落价风险极大，到8月中下旬JD2009合约对现货的升水幅度预期不能达到正常的交割成本，较大概率小幅升水现货甚至平水进入交割月9月（图3）。

　　因此JD2009合约上方仍有突破的可能，但周一高开拉涨又大跌，对高位追涨的多单打击较大，后期将是紧随现货高位震荡向上的总格局。

　　JD2010与JD2011合约考虑中秋节后现货一般回落0.86-1.23元/斤，平均回落1.05元/斤。据平均跌幅推算，今年节后蛋价将回落至（4.04-1.05=）2.99元/斤或（4.40-1.05=）3.35元/斤；根据最小跌幅计算，节后蛋价将回落至（4.04-0.86=）3.18元/斤或（4.40-0.86=）3.54元/斤。低点预期出现在10月中旬。

　　目前JD2010与JD2011合约期现基本平水，后市盘面受中秋现货上涨带动仍有进一步回暖并上涨的机会，但总体上空间受限，产业客户逢高套保需求大。因此JD2010与JD2011合约建议观望为主，等待9月中下旬逢高试空机会。

　　JD2012与JD2101合约能完整体现春节前的现货旺季行情。2020年5、6月蛋雏鸡补栏量环比下滑时，市场认为将减少春节前供应，同时新冠疫情限制的消费能在四季度较好的恢复，因此盘面做多远月动力较强。7月鸡蛋价格回暖之后，养殖单位补栏积极性较前期有所好转，预期7月补栏量环比略有上升，远月利好预期或有削弱。同时新冠肺炎疫情可能在年末二次爆发的风险也增加了市场担忧心理。因此JD2012与JD2101单边可跟随中秋现货行情布局短线多单（图4），需注意远月预期转弱及合约升水对盘面的压制效果；或在中秋高点之前，作为JD91价差的空头配置。

　　JD91价差因预期JD2009合约上方仍有空间（图5），则可跟随JD2009合约单边行情，布局正套；同时因为市场对春节预期尚未明显转变，两合约价差预期不能大幅拉开，正套目标保守看至+100至+150元/500千克之间，若JD2009合约有超强表现，则价差有望扩大至+200至+250元/500千克之间。