股指调整不改上升趋势

今年暑假将近过半，整体高温天气不多，属于“凉夏”，但7月A股市场的表现是足以载入史册的精彩绝伦，经历半个月飙升后上证综指突然暴跌，最终失守3200点整数关口，因走强时间之短被投资者戏称为史上“最短命牛市”。笔者在一片墙头草式的看衰观点中还是保持较为清醒的头脑，认为当前中长期牛市格局并未打破，只是因为一系列不可预见的政治风险打乱了股指上涨节奏，短线充分消化中美博弈和国内政策调控悲观预期后，在一系列前期反复阐述的优势因素推动下，其上升趋势仍不可阻挡。

本轮深幅调整的要素之一便是管理层主动政策调控、把握牛市节奏。指数加速上升后，7月中旬，证监会立即表态严查场外配资活动，防止杠杆牛悲剧重演，国家队同时宣布多只强势股减持计划，加上IPO提速，监管层放慢上涨速度、拉长牛市周期意图明显。从实操效果来看降温手段达到预期效果，股指大幅回档夯实基础，给跑步进场赚快钱的资金做了一次不错的投资者教育，笔者认为在没有过多杠杆资金干扰下慢牛思路得到贯彻概率极大。

价格明显回调后，目前政策悲观预期其实已经基本消化，笔者之前强调的利率低位运行、理财信托违约、流动性宽松和投资渠道匮乏等牛市关键因素并未弱化，说明其根基未动摇，后期不缺新增入场资金，本轮下跌是逢低入场的绝好机会。

从技术面分析，上证综指上周五的大阴线显示短线空头力量强大，C浪调整目标为至少回补3日向上突破的缺口3152点，调整空间超过上涨幅度的一半，已经相当充分，只是时间方面还不够，需要更多根K线完成整个下跌浪图形。预计该标的下行空间不大，后期可能有一些来回拉锯的过程，大致消耗两周时间之后，重新回到中长线牛市之中。

综上，投资者可在IF2009下跌到4370点以下时入场多单，仓位控制相对较轻，目标为4600点，刚好低于上周五起跌点。

                                   （作者单位：贯邦基金）