下半年人民币可能小幅升值

7月23日，植信投资研究院在沪发布下半年宏观经济展望报告。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平在发布会上表示，当前我国经济基本面向好，而美国经济与就业衰退较为严重，形成弱势美元。预计下半年美元指数大概率处于跌势，人民币将小幅升值。

　　展望下半年人民币汇率走势，连平认为，美国可能在经济复苏不及预期的情况下阶段性推高美元，加大与外部的地缘政治摩擦。在这种情况下，预计下半年美元指数大概率处于跌势，人民币将小幅升值，围绕6.8—7.2的中枢波动。

　　报告称，今年世界经济在严重衰退中分化，美国经济正成为最大的不确定性因素。美国疫情不受控制的发展，可能推迟全球疫情结束的时间节点。如果因为美国疫情控制不力，使已基本控制住疫情的经济体再度暴发疫情，衰退中的世界经济将更加脆弱。2019年美国经济在全球所占比重约为24.42%，假如美国经济2020年下滑6.6%，将直接拉低世界经济增速1.6个百分点。另外，美国总需求萎缩影响世界各国经济复苏。疫情在美国肆虐造成失业率飙升，居民收入减少导致支出减少，进而影响全球的总需求。

　　相比较之下，上半年中国经济交出了令世人瞩目的答卷。二季度GDP增速3.2%，相较于一季度的-6.8%，不仅实现了由负转正，而且高于此前市场的平均预期，显示了中国经济复苏的良好态势。从目前相关经济数据和恢复态势来看，V型反弹之势已确立，下半年的表现会优于上半年。报告预计三季度国内GDP增速为7.0%，四季度达到7.8%，全年GDP增长3.3%左右。

　　报告认为，下半年国内经济在自身韧性释放和逆周期调节政策的共同支撑下，固定资产投资可能加快增长，工业生产改善，房地产市场稳步复苏，消费恢复性增长，CPI稳中有降、PPI企稳回升，金融支持实体经济效应进一步显现。预计2020年我国出口在较好的情形下增速为-0.5%，在较差的情形下为-2.9%，进口增速为-2.9%，贸易顺差可能在2940亿美元左右。下半年资本将进一步流入，预计2020年直接投资出现小幅净流入，证券投资项将出现较大规模的净流入。2020年我国国际收支有可能实现基本平衡，人民币将小幅升值，波动区间预计在6.8—7.2之间，外汇储备年末增至31500亿美元左右。

　　报告同时认为，尽管今年中国经济由负转正已无悬念，但还存在一些值得关注的短板，如需求复苏弱于供给、外需复苏弱于内需、服务业复苏弱于工业、制造业投资弱于基础设施和房地产投资、就业形势依然严峻等。下半年，积极财政政策应该重点关注政策落地。预计今年新增的1.6万亿元地方政府专项债和1万亿元特别国债未来能够拉动GDP增量约2.21万亿元。货币政策方面，下半年“宽货币+重结构+降价格”的组合可能不会有大的变化，但更多侧重于“重结构+降价格”。下半年LPR可能降息1—2次，单次幅度为20—30个基点，存款准备金率也有一定下调空间。

　　报告最后提出八点政策建议：一是促进先进制造业投资加快增长；二是针对餐饮、体育、旅游、住宿、院线等部分接触型、聚集型服务业创设第三类直达货币工具，提供3000亿—4000亿元再贷款规模，预计共可带动银行机构新发放信用贷款7500亿—10000亿元；三是继续实施精准减税，进一步降低各项税费，刺激相关服务性消费加速回升；四是加大力度为出口企业纾困，确保全年新增出口退税规模在去年基础上有适当增长；五是实施“一带一路”沿线国家进口振兴计划；六是实施支持全国基层医卫体系升级和南方重点地区防洪基础设施改造计划；七是积极扩大社会就业规模；八是选择合适时机下调存款准备金率，建议三季度再进行1—2次、每次50—100个基点的降准操作。