菜油的“疯狂”是价值修复还是资金炒作？

来源：大内期手

　　郑州菜油今天上涨封涨停，把这次油脂上涨引向了高潮，多头情绪放大到了极致，在周末，已经有几位朋友电话联系我问这菜油到底啥时候涨到头，到底是它就是值钱还是纯粹的资金炒作，说实话，这东西不是一时半会能说明白的，今天就写篇文章来聊聊。

　　菜油，是菜籽油的简称，国内消费区域主要集中于南方，种植区也基本集中于南方，农户通过种植油菜，然后把油菜籽销售油厂进行压榨，因为国内油菜种植面积一步步缩减，对于进口油菜籽和进口菜油的依懒性不断加大，而这次菜油爆发的起点，就得从油菜籽主要进口国加拿大说起。

　　加拿大是世界上油菜籽的第一生产国和出口国，中国对于加拿大菜籽的进口也愈来愈大，但是孟晚舟案导致国内对于加拿大菜籽采购开始逐年收紧，而今年，菜油作为领头羊上涨的导火线就是这一事件。

　　该事件并未让菜籽油市场供应恶化，只是把加拿大油菜籽进口限制解封的概率降到了0，请注意一个词眼，是限制进口，不是禁止进口，据海关总署数据公布1-5月菜仔进口127.9万吨，上年同期171.3吨，降幅25%，这其中，加拿大菜籽仍占较大比例，国内只是放开几家公司有进口加拿大菜籽的进口配额，孟晚舟的问题只是把这种低进口率的问题预期持续到了明年，当然有人说8月1 7号又要开庭，但是案子了结在今年基本是不可能的了，这也就意味着菜籽进口很难放开。

　　菜籽进口减少意味着菜油产出的减少，截止7月10号当周，国内沿海进口菜籽总库存报 29.7 万吨，较上周的 28.4 万吨增加 1.3 万吨，增幅 4.58%，较去年同期的50.1 万吨，降幅 40.72%。而菜油库存也较往年比较是腰斩的差别，在20万吨上下徘徊，这就给予资金以无穷的炒作空间，没现货，炒作起来才带劲，这里会有人问，如果供给不增加的情况下，菜油是不是得涨到一万，其实不然。

　　小说里常说，有人的地方就有江湖，有利润的地方大家都会纷纷涌入，目前菜油进口利润在1000+，那么进口菜油这块在三季度就会剧增，其实在今年前五个月，国内进口菜油达65万吨，其中加拿大菜油35.8万吨，高于往年均值，而三季度到港只多不少，虽然这些进口量不足以让供给回归宽松，但是降温作用还是可以达到的。其实在过去的几年里我们也能找到这样的案例，在这里就不多说了。

　　最后一个是豆棕对于菜油的替代性，不管是豆油还是棕榈(5538, 6.00, 0.11%)油，都没有供给端的问题，而菜油只是家庭用油，就是变成液体黄金也自有东西可以替代，今天盘面在菜油涨停的时候豆棕明显也出现了跟涨无力的状况，那么后面就需要警惕了。

　　在这里插一个话题，有人说菜油涨是因为长江发洪水了，把油菜淹了，我想问的是你家油菜籽咋还没收哪？我家的早就成油了，现在压根不是油菜的种植季节，理由找不到不能胡诌。

　　总而言之，目前的菜油你是看9000也好，10000也罢，都需要注意风险，须知大部分散户的亏损都是牛市造就。而投资者对于盘面的感知大多是涨的时候感觉可以上天，跌的时候一文不值，过度悲观和过度乐观总是会产生行情的错判导致大的亏损。简单讲就是：做多可以，自己把握好风险度。至于想摸空的朋友，你得等多头把戏唱完。

　　注：本文有删节