瑞达期货：粕类胀库油厂开机下调 油脂走强

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三上涨，豆粕跟随上涨。CBOT11月大豆期货上涨5.3美分，报每蒲式耳882.75美分。11月豆粕合约上涨1.1美元，报每短吨293.4美元;11月豆油合约上涨0.3美分，报每磅29.37美分。

　　盘面走势：①A2009收盘报4705，较上一交易日-1.05%，成交量316505手，持仓量154297手，-10157手；A9-1月价差+423；②B2009收盘报3242，较上一交易日1.03%，成交量34558手，持仓量21391手，372；③M2009收盘报2895，较上一交易日0.87%，成交量881152手，持仓量1059088手，-33490手，江苏现货与M2009基差-54，与M2101基差-65，M9-1月价差-11；④Y2009合约收盘报5952，较上一交易日0.54%，成交量497693手，持仓量292799手，1368手，Y9-1月价差16。

　　消息：1、2020年7月16日国储大豆第八次拍卖情况，共拍卖二等/三等大豆65467吨，100%成交，最高价5270元/吨，最低价5010元/吨，均价5123元/吨。2、美国农业部(USDA)周三公布，民间出口商报告向中国出口销售38.9万吨大豆，2020/21市场年度付运。美国大豆的市场年度始于9月1日。

　　市场报价：国产大豆价格5520。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白2841，+15。天津地区经销商报价，一级豆油6080。张家港经销商报价6200。广州贸易商报价6150。(单位：元/吨)

　　仓单库存：豆一仓单350手，0手；豆二仓单600手，+0手。豆粕仓单21843手，-196。豆油仓单15755，0手。截至7月10日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存92.19万吨，较上周的99.8万吨减少7.61万吨，降幅在7.63%。截至7月10日当周，国内豆油商业库存总量118.88万吨，较上周的118.228万吨增加0.652万吨，增幅在0.55%。

　　主力持仓：豆一2009合约前20名多头86,581，5,528，空头93,579，6,434，净持仓-6998。豆二2009合约前20名多头13,512，639，空头15,077，-208，净持仓-1565。豆粕2009前20名多头557,800，61，空头816,996，-24,726，净持仓-259196。豆油2009合约前20名多头163,930，4,882，空头222,566，-581，净持仓-58636。(单位：手)。

　　观点总结：豆一：下游采购积极有限，多以随用随采的购销方式为主，贸易商出货不畅，加上政策性粮食陆续投放市场，今日吉林省储拍卖大豆6711.825吨，以底价4940元/吨全部成交，打压大豆市场价格，叠加进口非转基因大豆陆续到港，货源增加，部分贸易商出货意愿较强，报价有所回落。不过，近期苏皖鄂地区遭遇强降雨天气，多处农田受到影响，可能影响到新季大豆产量，暂时限制大豆价格回落空间。总的来说，短期国产大豆价格或以小幅回落为主。

　　豆二：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年7月5日当周，美国大豆优良率为71%，略高于市场预期的70%，之前一周为71%，去年同期为53%；美国大豆开花率为31%，之前一周为14%，去年同期为8%，五年均值为24%；美国大豆结荚率为2%，去年同期为1%，五年均值为4%。美豆优良率高于市场预期，开花率，结荚率高于去年同期水平，丰产预期强烈。从国内来看，本周进口大豆到港量有所缩窄，短期供应压力有所减轻，也给盘面一定的喘息机会。且南美总体升贴水报价仍较为坚挺，支撑进口价格，对盘面形成支撑。操作上，豆二维持偏多思路对待。

　　豆粕：海关数据称6月份中国大豆进口量为1116万吨，同比大增73%，且7-8月大豆到港庞大，月均到港量超千万吨，油厂开机率仍超高，豆粕库存较大，截止7月10日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量92.19万吨，较上周的99.8万吨减少7.61万吨，降幅在7.63%，较去年同期91.29万吨增加0.98%。虽然较前一周出现下降，但库存量仍不小，部分油厂已胀库停机，且近期南方多省严重洪涝灾害影响，豆粕提货受阻，也利空粕价。但是，中美关系也一直存在较大不确定性，外媒报道，美国计划把中国在南海的权益主张定义为“非法”。此举很可能将导致两国间本来就紧张的关系进一步严峻。总体来看，中美关系以及天气随时可能成为新的炒作点，豆粕下跌的空间可能较为有限，中线可以考虑在M2101区间2800-2900之间逢低布局多单，目标3000，止损2750。

　　豆油：国内疫情控制较好，复工复产情况较国外较好。且上周股市以及工业品大幅上涨，给油脂市场也带来一定的想象空间。另外，美豆处在重要生长期，天气因素依然成为重要的炒作点，加上中美关系的不确定性，给豆油形成一定的支撑。另外，豆粕胀库，油厂开机率出现回调，支撑豆油价格。盘面上来看，豆油走势偏强，建议偏多思路对待。