央行：货币政策现在更加强调适度

上半年社会融资增量明显高于去年同期





7月10日，央行发布上半年金融统计数据。数据显示，上半年人民币贷款增加12.09万亿元，同比多增2.42万亿元。6月末，我国人民币的贷款余额165.2万亿元，同比增长13.2%，增速与上月末持平，比上年同期高0.2个百分点。

从货币供应看，6月末，我国广义货币（M2）的余额213.49万亿元，同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高2.6个百分点；狭义货币（M1）的余额60.43万亿元，同比增长6.5%，增速比上月末低0.3个百分点，比去年同期高2.1个百分点。

数据还显示，今年上半年，我国社会融资规模的增量累计为20.83万亿元，比去年同期多6.22万亿元。6月份当月社会融资规模的增量是3.43万亿元，比去年同期多8099亿元。6月末，社会融资规模的存量为271.8万亿元，同比增长12.8%，增速比上年同期高1.6个百分点。

数据发布同日，央行举行2020年上半年金融统计数据新闻发布会。“总体看，当前流动性合理充裕，广义货币供应量和社会融资规模的增速高于去年。”央行调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘在会上表示，整体来看，今年上半年我国金融总量充足，服务实体经济的效率较高，有效地支持了疫情防控和经济社会的发展。当前我国经济运行处于基本平稳的状态，供需总体来说比较平衡，货币政策也保持稳健，而且更加灵活适度，我国经济不存在长期通胀或者通缩的基础。

针对上半年社会融资增量明显高于去年同期，阮健弘表示，上半年为了积极应对新冠肺炎疫情带来的新挑战，金融体系持续加大对疫情防控和对实体经济支持的资金力度。一是金融机构对实体经济的信贷支持力度增强。上半年金融机构对实体经济发放的人民币贷款新增量是12.33万亿元，这也是历史上最高的水平。二是金融市场对实体经济提供的债券、股票等直接融资的支持幅度大幅度增长，占比明显上升。三是金融体系积极配合财政政策发力，国债和地方政府的专项债融资力度比较大。

“我国货币政策的立场仍然是稳健的，货币政策更加灵活适度，我们现在更加强调‘适度’这两个字。适度有两个含义，一个是总量上要适度，信贷的投放要和经济复苏的节奏相匹配；二是价格上要适度。下半年稳健的货币政策要更加灵活适度，保持总量的适度，综合利用各种货币政策工具，保持流动性合理充裕。另外，又要抓住合理让利这个关键，保市场主体，特别是更多地关注贷款利率的变化，继续深化LPR改革，推动贷款实际利率持续下行和企业综合融资成本明显下降，为经济发展和稳企业保就业提供有利条件。”央行货币政策司副司长郭凯说。

银河期货研究所宏观研究员杨一平在接受期货日报记者采访时表示，6月份社会融资继续高速增长，但结构出现了明显的改变和优化。其中，政府债券特别是政府债券中的地方专项债增速放缓，而人民币贷款继续增长，特别是对居民贷款大增，贷款期限结构进一步优化，直接融资中股权融资加快，融资结构也得到优化。

一德期货宏观战略部总经理寇宁也认为，6月份国内融资环境持续宽松，伴随经济逐步修复，实体信贷需求持续回升。预计下半年社会融资增长总体维持平稳，边际增速较上半年明显放缓。

“但伴随经济进一步修复及企业融资需求的增长，货币政策仍需维持一定力度的信贷投放以支持经济及就业的增长，并同时兼顾防范金融风险的积累。预计下半年以信用贷款支持为代表的直达实体经济的货币政策工具，将成为货币宽信用的主要手段。”寇宁说。

建信期货宏观金融团队研究员黄雯昕还表示，目前经济基本面持续呈现边际改善的势头，后期流动性再度宽松的可能性逐渐降低，而且在此次新闻发布会上央行也表示现在更强调适度，即从总量和价格上都要保持适度的水平，预计下半年的流动性供给和利率下行幅度都会偏谨慎。