红狗矿山意外？铜锌疯狂大涨的背后

　原标题：红狗矿山意外？铜锌疯狂大涨的背后

　　来源：扑克投资家

　　今天我们聚焦有色，铜大涨1000+点，前期相对偏弱的锌也走出喜人的涨势——大涨700点。仓位结构都是减仓性质。对于锌的亮眼表现，市场部分解读为供给端红狗矿山发生了意外导致的供给受限，具体到底如何？后期又将何种走势？我们一起听听智咖们对此怎么看。

　　智咖有色小五郎：

　　本轮锌的上涨我们更愿意把它形容成修复性上涨，市场传出是红狗矿的装船出现了问题，但实际上对矿供应的影响是有限的。红狗矿仅是一艘驳船的矿供应出现问题，而且预计一月之内能够解决运输问题，而中国对红狗的锌精矿采购量很少，所以其国内矿的供应影响较小，并且目前锌供应相对宽松的基本面并没有发生改变，现货升水不高，盘面也不是强back拉涨。

　　但这个消息成为引爆市场情绪的一个导火索，自3月底以来铜价不仅修复了疫情下跌的缺口，沪铜(50490, 120.00, 0.24%)还创出了年内新高的位置，反观锌之前每次上涨到17000元/吨的位置就受到压制，离疫情下跌的缺口下沿17500元/吨的位置虽然是二者的供应情况有差别，但是铜锌比短期上涨幅度很大，锌上涨有短期修复铜锌比的预期。

　　另一方面，之前锌价(17530, 125.00, 0.72%)在16500-17000元/吨之间运行的时候，矿山套保的意愿并不是很强烈，所以锌价在上涨至17000之前盘面压力较小，而突破17000则是在昨天尾盘半分钟实现的，加上夜盘高开的情况，矿山会选择在17000-17500之间逐渐部署套保盘，17500会承接17000成为新的矿山抛压关口，同时也是这算外盘的年线压制位置，故锌价上行至17500的压力较大。至于担心是否会像铜一样的上涨，这要锌的产业龙头形成一种共识，像矿山延期点价等现象才有这样的可能。

　　智咖李小娟：

　　您这个问题也是我们一直讨论的，结果是现在的基本面不能完全解释市场的行为和价格，只能随着市场做。或多或少也有股市的因素，到底是间接还是直接关系，需要了解主体和资金，如果是券商背景的资金和主体，或者是类似的情况，那就可能是直接关系；如果是股市和期市都被当作基建配置，那可以理解为间接关系。

　　铜的涨势不光有产业的关系，同时铜也是宏观的反应，所以铜的涨可以理解为宏观+基本面的共振；锌锭前期的宏观和基本面算是劈叉状态，所以有买铜抛锌的策略被很多人应用；

　　锌锭现在或者未来是不是属于宏观+基本面的共振，这个现在还不能明确的给到肯定的答案，锌锭的消费到目前来看主要是镀锌在支撑整个行业，到底在9月之后去库还是累库都不好说，原因在于不能排除进口端会不会集中到港的情况（我们所了解的是疫情期间国外的锌锭冶炼受影响比较小），还有锌行业成品的出口会不会好转。目前比较明确的是下半年基建增速还是经济或者锌锭消费主要的支持点。

　　所以锌锭这两天的拉升到底有多大的持续性，更主要取决于进场资金到底走什么逻辑（宏观+基建），还是和其他金属的比价或者价差修复。我的建议就是随着市场做，资金不退场就暂时看看，资金退场就跟着跑。

　　锌锭的中长期到底怎么操作，今年真的没有特别把握给到那么明确的趋势性，不确定因素太多，所以我建议期货的操作把握确定性大的、近期的行情就好。

　　智咖雷连华：

　　有色金属将继续保护震荡上涨的模式， 如强势品种铜、铝、锡；前期相对偏弱的品种中铅锌出现了较大幅度的反弹，刺激因素为供给端红狗矿山发生了意外导致供给受限，事件性冲击是短期的，实际影响较为有限，但需要注意宏观系统性的情绪好转变化对价格的影响，技术端锌出现破位走势，空头回避。镍之前说过破位可多持有，虽然是作妖的品种，最近表现非常一般，等待事件性刺激或重新被估值。

　　前面评论中说过，强宏观之下强势品种延续上涨，弱势品种缓跌，止跌；大水漫灌之下，商品的“地心引力”降低。

　　如若后期走通胀逻辑，商品的价格反弹还会持续；如若及时放水泄洪，供需的压力依然能在盘面体现；观测指标多样化，配合技术面信号；根据资金和持仓情况做衡量，继续建议裸空回避。

　　关于你的问题，我在补充下：

　　1．铅锌的上涨有供给侧的扰动，大的宏观偏强也有一定的刺激作用。已经建议弱势品种回避裸空的风险。目前不建议做空。

　　需求端是逐渐走弱的，但是市场的关注点不在这个时候，等待价格下跌的时候才会被提及或者重视。

　　2．铜的走势强于铝，铝的累库存预期会更明显。铜可以继续做多，铝可以稍微谨慎一点。

　　3，镍确实破位了，上行。压力位在11.5附近。目前镍的上涨需要靠外力或者供给侧的意外情况，或者市场超预期的乐观释放。

　　智咖田联丰：

　　这几天的涨势一是以股市为代表的宏观氛围，二是智利等南美产铜国疫情导致的供应干扰（前几天预估的总计50万吨的样子），三是月线下降通道上轨突破后开始流畅起来。

　　其它如家电等需求后置后不错，铜精矿及废铜供应依然紧张，以及美元有可能形成弱势等等，也还在支持铜价。

　　利空是精废铜扩大可能不利于铜价上涨，人民币可能形成升值趋势也会给铜价带来部分压力。

　　总体而言，在设好止损的前提下维持逢低买的思路。

　　关于股票的涨，还是上周四的观点：由估值修复驱动的上涨，有色股作为周期股显然也轮到了。股票不太懂，水太深。感觉可能还有10%左右的修复空间。

　　智咖 闪电手技术分析：

　　先说说锌，沪锌指数自5月11日以来的震荡，震荡重心一直是抬高的，是典型的强势震荡，属于上涨中继形态。7月6日，我在扑克财经的圈子文章里也写过沪锌的分析，当时也是提示沪锌要预备震荡后继续拉升。昨天拉出一个大阳线，打破了震荡的平衡，选择了方向，启动了新的上涨浪，今天又是大阳线拉升，意味着上面的空间还要继续，拉到哪里？用趋势线看沪锌指数，要关注一下18500附近的压力位（7月6日扑克财经的圈子文章也提示过）。

　　伦铜，从日线图上看，7月6日大阳线的上涨，已经突破了大级别的趋势线压力位，就意味着上面的空间又被打开，从浪形结构看伦铜4小时图，现在已经是在走延伸浪，而且延伸浪里面的结构还没走完，理论上说还要继续延伸。这波行情到底要涨到哪里？只能用另外一条更大级别趋势线测试它压力位（2011年2月上旬的高点和2018年6月上旬的高点连线形成的趋势线），压力位大约在6600附近。

　　沪铝(14255, 40.00, 0.28%)，指数现在也接近于3条趋势线交汇点的压力位，现在还不算完全突破，还要再观察一下，沪铝指数60分钟图，自6月16日上涨以来，像是构建5浪结构，现在的行情正处在第5浪中，这第5浪也在走延伸浪，从MACD技术指标上看，目前这个延伸的第5浪红柱子还没背离，意味着上涨能量还没衰竭，有可能还要继续，只是说上面空间还有多大？暂时持谨慎态度。