COMEX金价创近九年新高 期市走势如何0709

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　　观点：证监会推进打击场外配资，券商6月业绩大丰收

　　7月8日，国内三大指数维持强势运行，成交量连续3个交易日超过1.5万亿。早盘券商等前期领涨板块有所调整，IH、IF相对IC走弱，午盘后券商股再次爆发集体拉升带动指数上行，截至收盘，券商板块小幅回落，IC表现相对强势。

　　隔夜外盘，美国三大股指全线收涨，走势保持相对均衡，科技股上涨，带动纳指再创新高，在美联储政策预期和疫情复发、业绩面临考核的多空因素影响下，美股短期或相对均衡，对国内市场影响有限。

　　证监会7月8日发布消息严格打击场外配资或限制场外资金流入，但超九成券商6月业绩大幅增长，以及场外配资的压制或利好券商两融业务，叠加市场短期维持高风险偏好以及外围市场干扰减弱，指数或强势运行。

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　　贵金属

　　观点：美元跌至两周新低， COMEX金再创新高

　　昨日美元指数跌至两周最低，因美股上涨提振风险偏好。由于对疫情担忧、国际紧张局势以及美元疲软，COMEX金价突破前高，最高触及1829.8美元/盎司，盘中一度涨1.3%，刷新2011年9月以来高点。国内方面，昨日沪金主力合约AU2012低开高走，收上行大阳线，隔夜跳空高开高走，收小阳线。

　　策略方面，目前COMEX金价主力合约走高，下方支撑暂看1805美元/盎司，建议背靠支撑逢低做多为主，破位止损离场。

　　国内方面来看，AU2012下方支撑暂看402元/克，可尝试背靠支撑逢低做多，破位止损离场。

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　　钢材

　　观点：看好后期消费，夜盘再破前高

　　近期市场看好三季度消费需求。供给端，螺纹、热卷高位上行。需求端，螺、卷表需继续走弱。螺、卷均继续累库，其中螺纹累库速度加快。螺、卷现货涨跌互现，盘面延续涨势。前期盘面已经反应雨水的利空，预期短期内盘面继续高位震荡。

　　铁矿石

　　观点：巴西发运好转，连铁高歌猛进

　　库存方面，港口库存总量继续累库。供给方面，巴西发运和澳洲发运良好，北方六港到货回升。247家钢厂高炉开工和产能利用率环比微升，同比大幅上升。主力基差震荡上行。注意国内需求的维持情况。目前铁矿资金炒作性质重，需注意行情转换的风险。

　　观点：钢厂利润扩张，山东降价落地

　　供给方面，全国焦企本周开工总体维持，华东地区开始下降。需求方面，全国高炉开工和唐山开工不再增长，全国247家钢厂调研样本中高炉开工等下降。库存方面，焦炭总体减少，其中钢厂继续累库，焦企库存去化速率降低；焦煤方面，钢厂、港口和焦化厂全方位累库。目前焦炭整体仍较紧缺，但需注意市场投机性质浓重带动双焦异常波动。

　　玻璃

　　华北地区玻璃现货市场总体走势平平，生产企业出库基本能够保持当期产销平衡。目前北方地区加工企业订单履行速度要好于南方地区。沙河市场对涨价反应平平，贸易商和加工企业采购积极性变化不大。沙河迎新搬迁线1300吨昨日点火，以生产白玻为主。京津冀地区生产企业出库情况尚可。操作上，宏观主导盘面，看多为主，不做空。

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　　观点：南美疫情扰动加剧，铜价升破五万

　　铜

　　截至7月9日隔夜沪铜08合约报价50180元/吨，涨幅1.05%，昨日夜盘铜价高开高走，升破5万关口，资金情绪和供给扰动助推价格上升。宏观层面来看，欧美经济数据集中反弹和前期各国在货币政策上的宽松，给予当前市场充足的流动资金，容易推动价格上涨；不过疫情的影响还未完全散去，经济数据持续的修复仍有较大压力。从产业层面来看，结合我们之前对于矿端疫情的判断，由于铜矿工人感染的事件性驱动，智利国家铜业已经有2843名工人感染了新冠病毒，该公司总计有7万多名员工。截至7月5日，Codelco受打击最严重的矿场是El Teniente和Chuquicamata，分别有1044和636起新冠病例。结合当前的TC低位，赋予铜价短期冲高的动力；在消费端，国内的消费逐渐进入淡季，消费表现在电网交货量不足，社库和交易所库存累升，进口铜难消化等方面，不过需求并未恶化，下游刚需采购，低升水表现坚挺；值得的是国外需求开始恢复，LME铜时隔一年多转为升水状态，海外铜需求开始接力全球铜消费，持续性和整体用量需要观察，升水状态能否继续保持，LME库存能够持续多久的去化模式是两个重要变量，预计铜价仍将维持强震荡格局。

　　铝

　　隔夜铝随同其他基本金属走高，站到14000上方。国内现货市场，持货商挺价出货，市场流通收紧，中间商接货意愿较好，交投显僵持，某大户多在华东收货，下游厂家按需接货，市场整体交投氛围略差。2020年6月SMM中国电解铝产量300.4万吨，同比增加2.42%，截至6月末，全国电解铝运行产能规模3676万吨/年。当前价格不宜追高，今日库存数据。

　　铅

　　铅终端消费在高成品库存压力下并没有看到改善迹象，我们认为当前的初端消费可能并不具有可持续性。随着再生铅利润修复，再生铅开工率继续提升。主流现货维持贴水且交投疲弱，未来交仓压力预计仍然很大。虽然短期资金因素下软逼仓仍占据主导，但我们认为铅价上行空间有限。沪铅操作上谨慎追高。

　　锌

　　当前锌的TC水平对冶炼企业利润挤压明显，冶炼环节短期扩产意愿较弱。精炼锌供给端预计维持现状。7月进入传统淡季，部分镀锌企业订单出现回落，企业利润不佳制约开工率回升。锌初端消费表现短期缺乏亮点。在当前宏观情绪亢奋的背景下，锌在资金推动下存在估值修复和补涨需求，短期操作上不建议继续追高，观望为宜。

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　　原油

　　需求方面，放松新冠疫情管制措施后，全球经济逐步复苏，带动原油需求缓慢恢复，但美国疫情出现反弹趋势，美国纽约州州长科莫将灾难紧急命令延长至8月6日，美国疫情影响原油需求恢复速度。供给方面，利比亚国家石油公司指示苏伊士油轮在Sider油港装载原油，利比亚石油设施警卫不允许油轮进入Es Sider 港口。库存方面，EIA报告数据显示，截至7月3日当周，商业原油库存增加565.4万桶至5.392亿桶，美国国内原油产量减少0万桶至1100万桶/日，商业原油进口增加142.5万桶至739.4万桶/日，原油出口减少70.5万桶/日至238.7万桶/日。在美国原油产量保持稳定的同时，炼厂提高开工率，但由于净进口量的增加，原油库存大幅累积，施压油价。

　　策略：美国疫情出现反弹情形，20个州宣布暂停重启计划，影响原油需求恢复速度；由于进口量较多，美国原油库存大幅增加，库欣地区原油库存增长至5月初水平，高库存施压油价，国际油价短期呈震荡偏弱态势，单边以逢低做多为主，套利可把握正套机会。

　　PTA

　　昨日江浙地区主流聚酯工厂优惠促销一日，尽管终端需求未有改善但部分下游工厂视低价适当补库，涤纶长丝“以价换量”效果显著。涤纶长丝产销127%，涤纶短纤产销80.16%，聚酯切片产销53.21%。终端织造开工率已经下降至58.7%，处在7年同期低点，终端需求负反馈进行时，而供应端，恒力石化（600346）5号线其中125万吨线路已投产，另外125线路计划7月中旬投产，PTA本周产量预期将达到 98.88 万吨，本周整体供需仍累库 5.16 万吨，累库速率加快，PTA短期面临较大压力。

　　策略：单边上，终端负反馈进行时，PTA短期累库料将维持弱势，操作上3550-3700区间轮动。套利上，多 TA 空 EG继续持有，中长期原油预期向好，TA 成本支撑强于 EG。

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　　农产品

　　豆粕

　　观点：巴西总统新冠检测阳性，豆粕高位震荡

　　7月8日天气较好的压力仍然影响美豆，但巴西疫情发展，豆粕高位震荡。大豆供给方面，美豆种植进度尚可，优良率稳定，种植面积下调，库存同比减少；巴西大豆大量到港情况仍然持续；阿根廷大豆产量稳定；短期大豆供应充足，中长期受制于美豆生长，存在天气带来的变数。豆粕供给方面，油厂压榨量较高，且压榨量预计仍将处于超高位；豆粕仍然累库。需求方面，生猪存栏缓慢恢复；禽类存栏高位，但补栏意愿弱；淡水鱼养殖逐渐进入旺季。豆粕料仍将大体维持震荡，短线可以考虑逢低做多。套利方面豆菜价差扩大策略择机止盈出场。

　　鸡蛋

　　观点：蛋价小幅涨落，期货整理为主

　　周三现货继续平稳，局部小幅涨落，盘面震荡调整为主，仅08合约午后上行突破压力位。目前现货调涨地区增加，利于盘面08合约上冲，而中上旬天气影响仍在，中部地区现货上涨仍有一定压力，盘面也需警惕连续上冲后的回落调整，以及现货上涨空间和节奏滞后拖累盘面跌升水。因此，未来一周时间多单需注意盘中回调风险，若有回落中线多单可开始，注意仓位管理。

　　套利：JD91价差正套仍有空间，预期有望走强至+100元/500千克。

　　生猪

　　观点：猪企提价意愿强，猪价继续上行

　　7月8日全国标准体重生猪均价格38.33元/公斤，较昨日上涨0.18元/公斤，涨幅0.47%；较19年同期上涨20.86元/公斤，涨幅119.40%。区域上看，西北、华东、华中、湖南、西南地区猪价保持上涨，东北、华北地区猪价有一定的下跌，市场涨势放缓。北京、上海等地批发市场白条猪大宗成交价稳定，走货速度有所放缓，部分市场出现砸行现象。冻品市场行情表现较好，部分产品出现紧张态势，本周五国储将进行新一轮冻肉竞拍。

　　综合来看，市场需求疲软，在受猪肉价格持续上涨下，居民对猪肉的消费意向下降。而屠宰企业为了降低固定费用摊销，不得不推高价格抢猪。此外，南方部分地区受水灾严重，生猪收购难度进一步加剧，成为推动近期猪价上涨的又一因素。预计短期猪价偏强。

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　　铜期权

　　周三铜期权总成交19090手，环比持平，最新持仓量40204手，环比增加967手，交易活跃度水平一般；总成交量PCR重新上行，当前值1.21，持仓量PCR小幅走低，当前值2.15，目前投资者情绪中性偏多。

　　铜期权隐波率增减不一，CU2008系列隐波率当前值21.68%，较前值22.35%小幅减小，CU2009与CU2010隐波率一增一减，总体而言，目前隐波率维持震荡格局；昨日夜盘铜价高开高走，升破5万关口，资金情绪和供给扰动助推价格上升，预计铜价仍将维持强震荡格局，建议前期看跌期权空头以及看涨期权多头继续持有。

　　黄金期权昨日总成交8562手，环比增加2326手，最新持仓量34193手，环比增加497手，交易活跃度仍然相对低迷；总成交量PCR减小至0.70，持仓量PCR小幅降低至1.07，目前期权投资对于黄金看法偏多。

　　黄金期权隐含波动率整体走势分化，AU2008隐波率21.12%，较前值20.03%有所增加，AU2012隐波率则连续下降；由于对疫情担忧、国际紧张局势以及美元疲软，COMEX金价突破前高。黄金期权操作方面，建议前期看跌期权空头继续持有，整体市场情绪的变化趋势。

　　铁矿石期权昨日成交活跃，总成交90978手，环比增加56%，总持仓量234422手，环比增加8%。I2009系列期权总成交84735手，环比增加58%，总持仓量205663手，环比增加9%，持仓量PCR值最新值为1.92。看涨和看跌最大成交量执行价分别为850和700，最大持仓量执行价分别为850和470。铁矿主连短期历史波动率继续上升，10日HV最新值为32.04%。09对应系列期权隐含波动率增加，最新值为41.47%。

　　港口止降累库，巴西和澳洲发运增减互现；疏港量反弹仍处高位，高炉开工和产能利用率环比微升。巴西疫情引起担忧，连铁偏强运行，隐波上升，09系列期权持有卖出看跌期权和买入看涨期权，远月低位买入看跌。

　　豆粕期权昨日成交下降，总成交量105468手，环比减少27%，总持仓量601081手，环比减少1%。M2009系列期权总成交90259手，环比减少31%，总持仓量517069手，环比减少1%，持仓量PCR值最新值为0.48。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3000和2700，最大持仓量执行价分别为3200和2750。豆粕主连短期历史波动率继续上升，10日HV最新值为13.78%。09对应系列期权隐含波动率微降，最新值为20.46%。

　　供应端短期充足，中长期存在天气变数，需求缓慢恢复，油厂压榨量较高，豆粕累库。豆粕震荡运行，期权隐波微降，09系列期权卖出看涨期权或宽跨式组合。