大豆拍卖受玉米“传染” 需求不景气需防风险

　　受临储玉米拍卖现象传导，储备大豆拍卖价格一轮高过一轮，参拍主体对未来豆市过分看涨；南方洪涝提升豆制品购买力，但经营主体库存仍需经历一段时间的消化，未来参拍激情或陆续降温。

　　截至上周五，储备大豆拍卖已完成第五轮，从拍卖情况看，价格一轮高过一轮；第六轮计划于7月8日拍卖，分别为2017、2018、2019年不同年份生产的豆源6.552万吨，投拍豆源范围由黑龙江、内蒙古向吉林、浙江扩大。

　　受玉米拍卖一轮高过一轮的现象传导，激发了参拍主体对未来豆市过分看涨的信心，而这种心理表现，也正是投拍主体的预期。上周二拍卖仅进行了短短4分多钟，4.955万吨大豆已全部拍出，最高成交价5570元/吨的一单或创今年大豆拍卖“最高纪录”。

　　面对激烈的竞拍场景，中储粮油脂总公司在6月30日晚上发布拍卖公告，计划于7月3日投拍6.2641万吨大豆。不仅投拍量扩大，而且公示时间也创下大豆拍卖史上“最晚公示纪录”。

　　受拍卖价格提振，南北产区大豆现货行情大幅提升，而受益最明显的是关内，之前的高价库存得到高价释放，市场在预期之中完成了本轮补库计划。虽然南方大范围的洪涝灾害提升了豆制品购买力，但经营主体仓内的库存还需要经历一段时间的消化。

　　再有20多天，将迎来湖北新豆的“登场”，由此产生的观望随着时间的推移会日益加剧，这意味着之后货源释放将步入慢节奏，东北行情欲强行翻越或跟随拍卖粮折算成商品豆的价格将逐渐出现难度。同时，国储、地储投拍量急剧增加，转化难以同步，未来参拍激情将陆续降温，行情不言而喻。

　　拍卖步伐加快 豆源范围扩大

　　大豆自6月12日第一次启动拍卖后，经历短短23天时间，已成功网上交易5场，合计投拍25.286万吨全部成交，成交价一轮高过一轮。从7月3日的成交情况看，虽然成交均价5460元/吨高于上轮的5447元/吨，但上一轮最高峰值5570元/吨，本轮没有被打破。由于5个库点成交价均在5470元/吨，值得说明的是，本轮投拍的8个库点有6个运输优势较好区域，从运输费率节俭上看，本轮参拍主体激情略有减弱。

　　7月8日（本周三）第六场计划投拍6.552万吨，豆源分别为2017、2018、2019年生产，拍卖范围由黑龙江和内蒙古向吉林和浙江扩展，其中吉林敦化占1.2349万吨、浙江嘉兴为5200吨。从豆源储备年限上看，趋向于参拍主体的喜好。

　　本次拍卖有新的看点，即价格将会出现较大差距，或令市场误认为价格仍呈居高不下之势，而实质上投拍库点向需求端拓展，便于终端就近采购，运输费率与在黑龙江和内蒙古相差较大，不要以为吉林、浙江的成交价就代表原产地之后的价格趋势。

　　外省移库豆源或地方储备豆源自此启动拍卖，表面上看投拍量不大，但随着范围进一步扩大，下游需求方就近取材的趋向会缩减原产地外发的总量。据悉，黑龙江省级近10万吨储备大豆意欲投拍，上周综合取样已经完成并送交质检部门化验，其结果有望在本周结束。鉴于中储粮油脂总公司拍卖现状，省级储备豆化验报告一出，即有迅速投拍的可能。

　　一轮一轮的拍出，豆源出库和市场转化难以跟随，叠加式的豆源对部分参拍主体形成压力，之前拍卖的豆源由于参拍贸易商对企业或市场报价均紧随就近一期拍卖价格，加上自身利润，难以让需求端承受，以致部分蛋白企业直接介入拍卖现场，获得一定豆源后维持加工，拖延采购时间，对其他参拍主体形成压力。

　　拍卖价格对产区现货推动效应明显，期货行情震荡幅度较大，产区让市场被动接受价格的现状延续，但终端经历一段补库后，对产地普通塔豆现行装车报价5700～5800元/吨实在难以承受，6000～6100元/吨的入仓价，背离现在的市场销售价。许多经营商仓内持有一定数量的东北豆或关内豆，明显有惜售心理，而加工商要货又不能不卖，这种矛盾出现后，只有加大替代源采购。于是，非转基因的加拿大、乌克兰和转基因的美西、巴西、阿根廷等进口豆，近日价格已被拉升200～300元/吨。

　　受此影响，市场减量现象会加大产区拍卖豆的余量，随着产区压力呈现，8月份起，市场对东北产区的价格被动接受则会“不服”，建议持粮贸易商提前运筹，对因特殊气候带来的利好预期要适当缓释。

　　拍卖价格高企 加速库存释放

　　东北储备大豆拍卖高企，加速了关内库存豆的释放，豆农播后剩余少量种源陆续进入收购网点后，又很快流入市场。由于关内各地经营商向市场报价比较“柔和”，使销区经营商由低向高而不是“生硬”提价得到适应，又受东北报价“今天不买明天又涨”的现实影响，下游市场对关内豆的补库超预期增量。目前，关内各地余豆在部分区域还有一定的量，而市场采购已经趋弱，冲高的价格有回调迹象。

　　上周，河南、安徽、山东各地优质豆主流价格冲高到5900～6000元/吨，市场便陆续“止步”。部分区域依然有少量豆源让收购商维系。

　　进入本周末，将有部分收购商“完美收官”后闭门歇业；而另一部分收购商仓中还有一定余量，这类主体是市场客户偏多的或长期供应企业的大户，留点“压舱石”防止短缺也是正常现象，但上述价格或难以维系。

　　各地调查情况显示，上周初河南漯河、周口、许昌、永城等地收购已进入尾声，收购网点库存明显见底，优质商品豆装车报价最高达5900～5960元/吨。进入周末，同类质量的豆源已下调至5840～5900元/吨。受市场采购放缓影响，本周起，依然有部分商户会低报价格，但下行幅度不会太明显。

　　安徽阜阳太和，亳州焦城区、涡阳，淮北铁佛、刘铁，宿州市灵璧及泗县等地是关内余量较多的区域。上周初这些区域的收购商呈现越贵越不卖的状态，装车报价5900～6000元/吨的高价位仍在惜售，且出现收购竞相抬价现象。

　　最高时上述地区的涡阳、铁佛、刘桥收购价达5840～5900元/吨，现行装车价已开始从5900元/吨向下调整。

　　山东济宁地区的鱼台、嘉祥、金乡、梁山、汶上等地，豆源多是河南、安徽经营商介入外运。

　　从6月中旬的主流装车价5560～5600元/吨一路攀升。至上周末，装车价已上涨到5900～5960元/吨，入市主体全部离开。本周起，虽余量不多，但在安徽价格出现回调后，也会体现超出安徽的跌势。江苏余豆甚微，价格变动幅度不大。

　　关内从6月中旬起受助于东北价格拉动，之前的库存和播后剩余种源交错。前期高价库存大多保本流入市场，而后高价抢收或“倒购”的货源再次增加库存，目前各地抢购现象已呈“薪尽火灭”之势。

　　随着入市主体消退，现有的库存难以买到低价货源拉低均价，各集散地的商户报价差异不太明显。关内现行价格与东北相比有较大优势，鉴于终端需求现状，本轮入市的豆源需经历转化过程。加工周期过后，市场经营商将加剧对湖北豆产区的观望。建议产区主体不要认为豆源少了，因现行价格处于高位，各类低廉的进口豆成为替代品。后期不确定性天气因素既能生成利好，也同样会演变成利空，为规避风险，尽可能提前释放库存。

　　后市行情难料 终端陷入观望

　　终端市场完成一定量的补库后，对南北产区过分追涨的价格错开了峰值，随着经营商观望心理体现，产区有价无市的僵持局面陆续表现。食品加工有替代源补充，而产区拍卖豆源轮次间叠加增量，蛋白企业对前期贸易商已拍豆源不肯接手，加上大批俄罗斯大豆待商检后入关，湖北产区在7月下旬即有新豆上市。一系列迹象表明，7月底至8月初，南北豆市持续近半年向上递进的行情，有逆向大幅回调的可能。

　　湖北产区是令下游食品加工主体提前观望的焦点。由于该产区今年面积扩增，加上播期提前，钟祥、沙洋、京山、天门、潜江早熟品种生长良好，目前60%的田块正处于鼓粒期。但连日来降雨持续，部分低洼田内涝明显。据气象预报，上述部分区域本周大雨、暴雨量级较强，且将持续到周末。

　　2016年上述产区曾遭遇洪水浸袭，大面积农田被水毁，绝收作物占当年近60%，近3年来各级政府加大水利工程建设力度，加固堤防和疏通大中小河流，增强了泄洪能力。产区调查获悉，上周末持续降雨仅令部分低洼田出现水毁。

　　值得说明的是，强降雨将延续至本周末，受灾程度有待进一步观察。由于多雨寡照，正值鼓粒期的大豆受光照不足的气候影响，给干物质积累和品质的形成均带来严重不利，后期天气仍存在许多不确定性。

　　湖北豆市现状与关内其他产区和东北后期的行情变化有着密切的关联。供应区域扩增将会放大市场选择面，而洪涝程度在难以确立的状态下，市场经营主体依然会选择观望。因此，未来天气因素也有让南北行情出现反复的可能，不过这种概率较低。建议产区及市场经营主体在后市操作中把握好动态变化，谨防风险加剧。