牛市看涨价差 Bull Call Spread简介

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龙听发表于 2020-6-30 16:43 | 只看该作者

牛市看涨价差 Bull Call Spread简介

期权交易者认为标的价格在近期会温和上涨，采用牛市看涨价差策略。买入一份平价看涨期权，同时卖出一份行权价更高的价外看涨期权。

买入 1 低行权价看涨期权
卖出 1 高行权价看涨期权

通过卖出价外期权，交易员减少了建立头寸的开销，加大了获利的机会。牛市看涨期权也叫做牛市看涨借款价差（bull call debit spread），因为在交易过程中发生了借款（debit）。

有限的上行利润

最大利润 = 卖出看涨期权的行权价 - 买入看涨期权的行权价 - 净付出的期权费 - 佣金
实现条件：标的价格 >= 卖出看涨期权的行权价

有限的下行风险

最大损失 = 净付出的期权费 + 佣金
实现条件：标的价格 <= 买入看涨期权的行权价

盈亏平衡

盈亏平衡点 = 买入看涨期权行权价 + 净付出的期权费

举例

期权交易员认为当前交易价格为42元的股票价格将要上涨，买入一份下月到期的行权价为40元的看涨期权，花费300元；同时，开立（write）一份同意标的同一时期到期的行权价为45元的看涨期权，收到期权费100元；此次期权交易的净投资为200元借款（debit）。

在到期日，股价上涨到46元，两份期权合约到期。行权价为40元的看涨期权有600元的内在价值，而行权价为45元的看涨期权有100元的内在价值，这意味着价差是500元。交易员在买入期权的时候有200元的借款，他的净利润为300元，这也是他的最大利润。

如果股价在到期日下跌到38元，两份合约变成废纸，交易员将损失200元投资，这也是他的最大损失。

注：公式是按照每股来计算，而举例是按照每份期权合约对应100股来计算。

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