股指强势背后藏隐忧

中长线2600—3100大箱体运行



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上半年收官期各大股指在中小创指数的带领下纷纷刷新近期高点，小股指一年半以来的牛市更是底气十足，得到确立，受疫情影响相对较小的美国纳斯达克指数创新高给了国内投资者较大信心，上证综指也意欲挑战3000点大关。笔者对股指（上证综指）短期观点有所修正，偏向乐观，中长线2600—3100大箱体运行的思路保持不变。

重压将至 ?外盘或“四面楚歌”

2020年看来是命运多舛的年份，之前笔者提出的预判“国外大反弹国内小反复”已经逐渐变成现实，新冠肺炎二次暴发给了复工后的世界经济一记重击。截至6月27日，全球单日新增确诊病例达到190372的新高，美国更是连续三天刷新增长纪录，使得有序复工遭受非常尴尬的局面，巴西新增病例超4万，越过美国位列第一，印度连续14天过万，唯一的好消息只有欧洲控制相对有力，但还是无法完全掐断病毒传播链，可以说是一波未平一波又起。从各地风险事件我们可以预见，未来疫情传播范围将继续扩大，或导致经济封锁措施重新实施，这是全球金融市场不可承受之重，股票和风险资产二次暴跌概率大大上升。

在当前严峻形势下，IMF预计2020年美国GDP萎缩8%，欧元区萎缩10.2%，感染率仍在快速上升的拉美经济风险更大，普遍下降超过10%。这还是排除中美贸易摩擦加剧前提下的乐观数据，要知道在美国大选关键时刻川普为了选票背信弃义还是大概率事件。糟糕的大环境使得美股在技术形态上已经基本确立头部，后续行情判断只是下跌速度上的分歧。一旦暴跌成立，则A股有复制3月初图形的强烈意愿。

改革落实 ?内盘股市国际化

在欧美股市急于放水以图攻克前期跌幅时期，国内A股却在积极推进市场化改革，达到长期以来接轨世界资本市场、促进国内实体企业蓬勃发展的目标。科创板在推出一年之后出台大量注册制配套制度，做好信息披露这个核心工作前提下推动更多优质公司上市。到了本月26日，创业板注册制正式落地让国内资本市场改革向前迈进一大步，未来可以预见其他板块指数跟进只是时间早晚区别，这对于整个资本市场博弈力量的改变是极其明显的。

之前审核制环境下个股数量有限，基本同涨同跌，牛短熊长特征无法避免股市融资功能。完全接轨之后内盘小指数（如创业板）将迎来真正的慢牛行情，虽然80%板块个股会走出反向走势，我们可以叫新常态国际化走势。当然有部分好的分类指数也会有不错的机会，这里就不展开讲述，至于体量大的上证综指能否有机遇，则需要观察改革进展和经济状态了，炒作个股的黄金时代已是一去不复返。

短线强势? 谨慎防范“猴市”现

从技术形态上分析，短线多头相对强势，不断用新高压制空头掌握主动权，2646以来形成的上升通道下轨支撑力度较强，图形有效，空单不可逆市入场。不过，强大走势之下也存在一定隐患，两根突破阳线缩量非常明显且通道上轨业已不远，根据今年K线特征，空头突然大阴线袭击也属合理，“猴市”容易造成两面亏损。

具体策略，前期持有的IF空单可减仓部分等待新的入场时机，短线投资者需要保持观望避开振荡，提醒投资者严密观察是否有打破现有图形的前兆出现。

                                   （作者单位：贯邦基金）