苹果(AP1805)跌跌不休 前方是否还有万丈深渊？

近期新上市的苹果期货出现了一波“下台阶”走势，上周五主力合约更是盘中创下了7641元/吨的历史新低，最终收于7657元/吨，截至周一报收7697元/吨。那么，苹果市场究竟发生了哪些变化，苹果期货价格后市又将如何演绎呢？

苹果产量增加而市场需求疲软

由大连飞思财经主办、山东卓创协办、郑商所特别支持的苹果产区调研活动了解到，山东莱州地区符合交割标准的苹果价格相对其他地区偏低，低于3.8元/斤(合7600元/吨)，这给了盘面一个套利区间，这也是苹果期价下降的主要原因。

从供给端来看，虽然山东地区产量出现下滑，但是以陕西为代表的西部主产区的产量增幅较大，完全覆盖了山东的减产幅度，因此2017年中国苹果产量同比仍然是增加的。中国苹果网数据显示，2017年全国苹果产量4480万吨，同比增长2.1%；苹果库存总计1210万吨，同比增长26.04%。

而从需求端来看，本年度苹果市场较正常年景清淡，市场需求疲软，客商调货量少，出货速度缓慢，多数冷库往年现阶段苹果已经进入大量出货阶段，但本年度成交不旺，呈现有价无市状态。中国苹果网数据显示，12月以来，栖霞产区交易量极少。目前富士纸袋80#以上一、二级价格在3.20—3.60元/斤，圣诞期间贴字苹果成交量虽有增加，但占比较小。洛川产区，地窖存货剩余不多，且多是质量较差的货源，目前纸袋70#以上价格在2.20—2.30元/斤，多发往低端农贸市场。

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来源：东方财富Choice数据

三大因素影响苹果价格走势

烟台冠果认为，对于后期的价格走势，需要重点考虑以下几个方面：

其一，走货速度。苹果出库分三个阶段：12月—次年2月(春节时段)出库40%；3—5月(清明五一时段)出库35%；6—8月出库25%。目前，苹果已经出库10%。进入腊月，春节行情开启，走货速度将加快。如果在此期间销售放量，那么会降低年后集中出库、价格大跌的风险。

其二，交割质量把控。质检是不是严格、注册仓单够不够都会影响1805合约的运行。质检严格的话，产业客户担心质量达不到交割要求，注册仓单的数量就会减少，1805合约有望达到9000元/吨，因为目前优质现货交割品的出库成本在4元/斤以上，加上交割成本400元/吨，总成本超过8400元/吨。质检要求相对松散的话，1805合约就将维持弱势。除山东外，其他产区的分级不严，参与交割的热情也不高。

其三，物价整体走势。苹果价格会追随物价总体走势。去年全年，CPI涨幅回落0.4个百分点。其中，受猪肉和鲜菜价格下降的影响，食品价格下降1.4个百分点，是自2003年以来的首次下降。目前，猪肉、油脂、玉米等价格处于低位，如果后期整体上涨，那么苹果价格受到支撑。

多数机构对苹果短期走势表示谨慎

中期期货分析称，总体市场反映今年的走货情况不如去年，苹果现货或呈现节前走高，节后回落的走势。山东栖霞地区目前市场交易较多的主要依然是一二级普通货以及三级果，好货的交易仍显清淡；陕西洛川仍以客商自提发货为主，果农货交易仍比较零星，春节备货带动不明显，近期成交略显清淡。上周多家机构去主产区山东和陕西调研，调研中现货商以及贸易商的主流观点是感觉今年苹果不好卖，对明年行情不看好。总体苹果市场仍存在一些不清晰的地方，在交易所没有进一步明确交割标准前，不建议做多，建议关注合约间的套利机会。

华泰期货称，因地面收购价格高，果农货出库价格高于客商承受价位，客商采购清单，春节备货对当地行情的带动作用并不明显。总体而言，短期苹果期货主力价格短期将继续弱势，不过我们也需要观察短期情绪是否存在修复。而作为同一作物季的 1805-1807 合约价差出现震荡，投资可以持续关注 5-7 价差，并等价差进一步缩小后逐步止盈，而 1805-1810 合约价差亦如同我们预料开始出现缩小，我们认为投资者亦可以等价差缩小后逐步止盈。

中信期货认为，若春节前消费没有得到较大的改善，走货继续偏慢，预计春节过后，果农或集中出库，造成价格大幅下降。我们对 5 月之前苹果走势持偏弱观点；但苹果总要被消费掉，若前期低价促使走货加速，5 月之后，库存或大幅下降，价格有大幅反弹的可能，具体节奏或取决于库存下降速度

瑞达期货表示，在市场不景气的环境下，客商对于价格的要求比质量更加严格，栖霞产区备货客商以及准备企业福利果的客商稳步推进交易，整体行情暂时稳定。在期价仍大幅升水于现货的情况下，后市延续弱势格局概率较大。供需方面，由于今年苹果产量和库存压力较大，若节前备货期交易清淡，则节后在出库压力下，价格存在继续走弱的可能。