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甲醇 后市压力较大

甲醇 后市压力较大

   缺乏利多提振


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甲醇主力合约自4月初创下新低后,呈现低位振荡走势,近期波动区间较前期收窄。现货端走势基本相同,港口甲醇因高库存及到港压力较大,导致库容紧张,仓储费随之上调以提升甲醇的流动性,导致甲醇价格逐步下跌,基差不断走弱。内地甲醇维持较低价格,基差也有所回落,但整体来看内地较沿海价格坚挺。

国内产量及进口量充足

供应端方面,5月我国精甲醇产量547.38万吨,环比增加5.44万吨。截至6月11日,国内甲醇整体装置开工负荷为60.45%,较前期下降4.44%;西北地区的开工负荷为68.14%,下跌7.28个百分点,主要由于西北地区部分烯烃配套甲醇装置检修或者降负运行。国内今年整体检修较为分散,目前春检高峰期已过,加之宁夏宝丰220万吨装置量产,预计6月国内产量较5月将有所提升。

国内煤头利润方面,截至6月15日,6月内蒙地区甲醇平均生产利润为-410元/吨,较5月同期有所下降,山东地区情况类似。目前原料动力煤价格反弹,但近期甲醇价格受高库存压制,成本支撑减弱,生产利润压缩明显,处于近4年的低位。即使如此,春检后仍未见额外检修,后市应密切关注。

进口方面,目前国外装置稳定运行中,进口较多的中东地区维持较高开工,伊朗165万吨Kimiya装置5月初投产,预计近期将产出合格品,整体供应压力增大。进口利润方面,以CFR中国主港中间价来计算,4月以来,进口利润持续保持盈利。6月上半月进口平均利润约139元/吨,进口窗口将持续打开,预计后续进口量将持续高位,维持在100万吨以上。

需求提升空间有限

需求方面,甲醇下游整体表现一般。传统下游表现较为低迷,甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸等开工较去年同期下滑明显。从季节性因素来看,6—8月通常是需求淡季,难以产生需求增量。新兴下游方面,甲醇制烯烃装置平均开工负荷为75.56%,较上周环比下降4.1%,主要是由于中天合创全面停车,需求收缩较为明显。近一个月来甲醇制烯烃维持1300—2000元/吨的高利润区间,但接下来装置检修计划较为集中,中煤陕西榆林、中煤蒙大、神华包头、神华新疆及延安能源化工三季度均有检修计划。若检修计划兑现,将打压需求。

库存方面,截至6月11日,沿海甲醇库存为126.77 万吨,较5月初上涨12.17万吨。据卓创资讯不完全统计,从6月12日至6月28日中国甲醇进口船货到港量在70.64万—71万吨,在高到港量背景下,预计6月沿海高库存情况难有改善。内地方面,截至6月10日,西北甲醇库存为32.7万吨,较5月初上涨2.45万吨。目前港口与内地库存都处于累库行情中,库存总量较高。进入六七月份的需求淡季,预计累库情况更加严重,对后市压力较大。

综上所述,供应方面,国内春检高峰期已过,加之宁夏宝丰投产,预计供应将恢复;国外装置运行平稳,进口量持续维持高位,到港压力较大。需求方面,传统下游开工低迷,新兴下游装置检修密集,需求增量有限。库存方面,港口和内地库存持续高位,累库行情延续,打压甲醇价格。整体来看,甲醇基本面依旧较弱,价格已处于低位,下方空间有限,预计以低位振荡为主。

                                       (作者单位:福能期货)


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