低硫燃料油期货交易结算与交割

低硫燃料油期货50问系列之四

32.低硫燃料油期货合约当日结算价和交割结算价怎么确定？

答：低硫燃料油期货合约当日结算价规定为当日成交价格按照成交量的加权平均价，交割结算价是该期货合约最后五个有成交的交易日结算价的算术平均值。

33.低硫燃料油期货的相关结购汇应如何办理？

答：低硫燃料油期货交易以人民币计价、结算。境外交易者、境外经纪机构可以使用人民币，也可以直接使用美元作为保证金，但美元保证金结汇后方可用于资金结算。

结汇和购汇应基于境外交易者、境外经纪机构从事境内特定品种期货交易的实际结果办理，只涉及期货交易盈亏结算、缴纳手续费、交割货款或追缴结算货币资金缺口等与境内特定品种期货交易相关的款项。

34.境外参与低硫燃料油期货交易的资金如何进行划转？

答：低硫燃料油期货作为境内特定品种，按照中国人民银行〔2015〕第19号公告、国家外汇管理局汇发〔2015〕35号文及相关政策问答有关规定，境外交易者、境外经纪机构可以从境外汇入人民币或美元资金参与境内特定品种期货交易，资金在境内实行专户存放和封闭管理，不得用于除境内特定品种期货交易以外的其他用途。资金的划转应符合政策规定的账户收支范围。

35.同一集团公司多个实体参与交易，其持仓总额是分开管理还是合并后按照净头寸管理？

答：上期能源对具有实际控制关系的客户、非期货公司会员和境外特殊非经纪参与者的持仓，按照有关规定合并计算。同一客户在不同期货公司会员、境外特殊经纪参与者、境外中介机构开设的各交易编码对应持仓的合计数，不得超出上期能源规定的持仓限额。持仓限额按照单向计算，不做净头寸管理。如果是实际控制关系，非期货公司会员或境外特殊非经纪参与者需要向上期能源报备相关实控信息；一般客户则需要向监控中心报备相关实际控制关系，上期能源按规定通过监控中心获取实际控制关系账户信息，并对相关实际控制关系交易编码下的持仓进行合并计算和管理。

36.低硫燃料油期货套保业务额度认定和审批的原则是什么？

答：上期能源对套期保值业务实行审批管理，在一般持仓不能满足企业套保业务的实际需求时，可以向上期能源申请套期保值额度。额度认定和审批的原则，一是基于真实的现货生产、贸易和消费，二是结合市场的具体情况。企业需提供相应的生产计划、贸易合同或加工生产计划等证明材料。

当合约进入临近交割月份时，交易系统会对原来获批的一般月份套保额度进行调整，调整后的一般月份套保额度即转化为临近交割月份额度，调整的原则是在一般月份获批额度和临近交割月份一般持仓限额二者之间选较小的数额，主要是考虑控制临近交割月份的市场风险。当企业发现转化后的额度不能满足需求时，可以通过申请临近交割月份套保额度来满足其套保需求。

37.境外特殊非经纪参与者、境外客户是否可以使用外汇资金作为保证金？

答：境外特殊非经纪参与者、境外客户可以使用外汇资金作为保证金。以外汇资金作为保证金的，以中国外汇交易中心公布的当日人民币汇率中间价作为其市值核定的基准价，目前上期能源规定可用于作为保证金的外汇币种为美元，折扣率为0.95。

当日闭市前外汇资金的市值先按照前一交易日中国外汇交易中心公布的当日人民币汇率中间价核算。每日结算时，按上述规定的方法重新确定外汇资金作为保证金使用的基准价并调整折后金额。

38.境外特殊非经纪参与者、境外客户的外汇资金只能作为保证金，所有费用和盈亏结算仍然必须使用人民币结算？

答：是的。

低硫燃料油期货作为境内特定品种适用中国人民银行〔2015〕第19号公告相关规定：“二、境内原油期货交易以人民币计价、结算……九、境外交易者、境外经纪机构可以直接使用外汇作为保证金，外汇保证金结汇后方可用于境内原油期货资金结算……十三、中国证券监督管理委员会批准的其他境内特定品种期货交易的跨境结算业务，参照本公告办理。”

上期能源结算细则第二十三条规定：“人民币作为能源中心结算币种。经能源中心同意，外汇资金和价值稳定、流动性强的标准仓单、国债等资产可以作为保证金。”

39.外汇兑换是否只能在存管银行办理？

答：结购汇必须通过境外客户保证金指定存管银行办理。会员办理结购汇时，可以先查询相关银行的实时汇率，然后选择合适的银行发送换汇申请。

40.同时持有买卖双向盘位时，究竟是按双向持仓量、净持仓量还是持仓组合计算交易保证金？

答：按单向大边收取交易保证金。

参见结算细则第二十八条：“……在下列情况下，能源中心可以单边收取交易保证金：

（一）同一客户在同一会员、境外特殊经纪参与者处的同品种双向持仓（合约进入最后交易日前第五个交易日收市后除外），按照保证金金额较大的一边收取；

（二）非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者同品种的双向持仓（合约进入最后交易日前第五个交易日收市后除外），按照保证金金额较大的一边收取。”

41.结算细则第三十九、四十条规定：“当日结算完成后，会员在能源中心的任一内部明细账户的当日结算准备金余额低于最低余额要求时，结算结果即视为能源中心向会员发出的追加保证金通知，两者的差额即为追加保证金金额。……会员应当在下一交易日开市前补足至结算准备金最低余额。”补充保证金的操作在实际操作中一旦无法满足要求如何处理？

答：结算细则第四十条提到对于会员在能源中心的任一内部明细账户未补足保证金的处理，即如果结算准备金余额大于或者等于零的，该账户对应的会员或者境外特殊参与者不得开新仓；如果结算准备金小于零的，能源中心按照《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》的规定进行强行平仓等处理。

42.会员出入金是否可以实时到账？

答：会员通过上期能源会员服务系统的电子出入金菜单，向上期能源提交入金、出金申请，即会员专用资金账户和能源中心专用结算账户之间的资金划转申请。

入金申请，交易期间由系统自动审批并实时转账；出金申请，由上期能源在日终结算时集中办理划转。

43.通过境内期货公司参与交易的境外公司是否必须开立专用资金托管账户？

答：直接委托境内期货公司进行结算（或者交易和结算）的境外交易者、境外经纪机构，应在具有境外客户保证金存管业务资格的指定存管银行开立专用期货结算账户。

44.境内非期货公司会员是否可以开立外汇资金账户？

答：不可以。

国家外汇管理局〔2015〕35号文规定，境外交易者、境外经纪机构，以及具有结算资格的期货公司或其他机构为境外交易者、境外经纪机构从事境内特定品种期货交易提供交易、结算等服务的，可以开立相应的外汇专用账户。

45.我国燃料油期货市场的交割机制是怎样的？

答：低硫燃料油期货合约采用实物交割制度，到期低硫燃料油期货合约按照标准交割流程进行交割，未到期低硫燃料油期货合约可以按照期转现流程进行交割。交割实行保税交割，即以低硫燃料油指定交割仓库保税油罐内处于保税监管状态的低硫燃料油作为交割标的物进行期货交割的过程。标准交割流程是指合约到期后，买卖双方按规定的程序，以保税标准仓单（指定交割仓库按照能源中心规定程序签发的、在能源中心标准仓单管理系统生成的提货凭证）所有权转移的形式履行实物交收的交割方式。

简单说来，卖方必须在合约到期之前，完成商品入库，生成仓单。在合约到期后的5个交割日内，卖方提交仓单，收取货款、提交发票；买方缴纳货款、收取仓单、收取发票；能源中心根据已有资源，对标准仓单进行分配，办理货款结算，完成交割流程。

46.低硫燃料油期货交割仓库布局是怎样的？

答：商品期货交割仓库布局在交割商品主要的消费地、集散地或生产区域，并具备良好的运输条件。低硫燃料油期货交割仓库布局在我国燃料油的进口集散地或低硫船用燃料油消费较为集中的区域。我国东部沿海的渤海湾、长三角、东南沿海、珠三角和北部湾等港口群均有保税船供油业务。初期，低硫燃料油交割仓库布局在浙江（舟山）自贸区及周边地区（上海），有利于保税实物交割业务的开展和保税船供油价格的形成。后期，上期能源将根据交割业务发展情况及市场需求，逐步拓展交割区域，方便境内外投资者参与，进而将影响力辐射到全球。

47.低硫燃料油期货交割的主要特点有哪些？

答：一是实行保税交割，不能交付或接收规定发票的客户不得参与低硫燃料油期货交割。

二是低硫燃料油期货不实行商品注册管理，用于实物交割的低硫船用燃料油质量应当符合上期能源低硫燃料油质量标准。在燃料油国际和国家质量标准基础上，增加清洁度、相容性、苯酚、苯乙烯等指标，同时规定如混罐存储应当增加相容性预检，引导市场优质资源进入期货市场。

三是设置仓单有效期限为自保税标准仓单生成下一月份起六个月止，采取仓单滚动注销制度。

四是规定最小入出库量，最小入库量5000吨，最小出库量1000吨，货主与指定交割仓库对入出库数量另有约定的除外。

48.低硫燃料油期货标准仓单如何进行转让？

答：低硫燃料油期货标准仓单转让需要通过上期能源结算，流程参见《上海国际能源中心交割细则》。境外特殊经纪参与者或者境外中介机构的客户转让通过上期能源结算的标准仓单的，应当授权并通过境外特殊经纪参与者、境外中介机构办理。

49.低硫燃料油入库生成仓单需要提供哪些单证？

答：应当提供指定检验机构出具的检验证书、低硫燃料油来源情况说明及相关证明材料，包括但不限于提单、装运港商检证书、海关入库核准单证、保税调合船用燃料油商检证书、生产企业产品质量检验报告等文件的原件和复印件。

50.低硫燃料油期货交割质量标准为什么要增加清洁度、相容性、苯酚、苯乙烯等指标？如混罐存储，为什么增加相容性预检？

答：由于低硫燃料油实行混罐存储，为了确保符合标准指标的油品遇到非同类轻油或重质燃料油时，不会出现絮凝现象，同时排除非石油基油品，新增了清洁度、相容性、苯乙烯、苯酚等指标。

低硫燃料油清洁度主要表征油品中悬浮颗粒物含量高低，可以侧面反映油品的稳定性。相容性表征不同油品之间的兼容性能，反映油液混合后产生悬浮颗粒物的倾向。清洁度和相容性结合使用，可用于识别油品引起的供油系统离心机负荷过大、滤网堵塞、油泥形成等风险。为了避免部分非石油烃和化工废料等有害组分调油原料掺混，通过苯酚和苯乙烯两个特征组分分析加以判断是否添加了上述有害组分调油原料。基于以上原因，低硫燃料油期货检测项目增加了清洁度、相容性、苯酚及苯乙烯项目的测试。

                                                     （本系列完）