PTA 向上空间有限

龙听

　　目前PTA供需面依旧疲弱，原油和PX价格逐步回升对PTA有一定的成本支撑，但PTA库存处于高位，去库压力较大。整体上，6月PTA价格上涨空间有限。

　　供应将维持相对高位

　　5月PTA期现市场整体偏强运行。一方面，五一节假期后，沙特承诺将在6月进一步减产100万桶/日，科威特和阿联酋也承诺额外减产合计18万桶/日。消息公布后，市场认为这将鼓励其他OPEC+产油国遵守减产规定甚至加大自愿减产力度，有助于加快全球油市恢复平衡，原油价格快速拉涨，PTA价格在原油上涨支撑下走强。另一方面，PTA市场虽延续累库局面，但江阴汉邦两套装置相继意外停车，供应缩减，对PTA价格起到一定的支撑。因此，5月PTA价格重心抬升。5月29日主力2009合约收盘价在3602元/吨，较5月6日开盘价3578元/吨上涨24元/吨；5月29日华东现货基准价3505元/吨，较5月6日3325元/吨上涨180元/吨。

　　5月，国内PTA平均开工率在九成附近，月产量在415万吨左右。目前来看，6月PTA装置检修情况并不明确，新疆中泰能投落实情况仍存不确定性，尤其仍要继续关注主要装置的检修情况，如逸盛和桐昆两套装置的检修。在当前利润较好的情况下，6月国内整体负荷仍将维持在九成附近，PTA供应继续保持高位。

　　聚酯需求或保持稳定

　　近期，受原油价格上涨影响，聚酯市场氛围也有所好转，聚酯各产品价格和产销均出现不同程度上涨和放量，聚酯工厂整体库存压力并不算大。同时，5月新投产三套聚酯装置，其产能合计在28万吨，聚酯产能扩张对PTA价格产生利多影响。在库存相对乐观的水平下，聚酯装置运行稳定。

　　6月，前期检修的装置存在重启预期，如恒力、荣盛、五粮液、安阳化学等计划6月重启，加之盛虹25万吨/年、逸盛50万吨/年新装置存在投产预期，聚酯供应将进一步增加。

　　不过，在工厂成品库存偏低及聚酯市场现金流相对充裕的情况下，聚酯工厂或保持生产的稳定性。

　　总之，原油和PX价格回升对PTA价格有一定支撑，但目前PTA库存仍处于高位，去库压力较大，叠加产业链长期积累的供需矛盾，6月PTA价格上涨空间有限。

　　（作者单位：徽商期货）