低硫燃料油上市的意义

一、为环保能源保驾护航，助力形成定价中心

1.IMO新规使得燃料油行业发生巨变，环保能源开始“唱主角”

根据国际海事组织(IMO)2016年通过的决议，从2020年1月1日起，全球船舶所使用的燃油中，硫含量不得超过0.5%(此前为3.5%)。IMO新规生效后，低硫燃料油和柴油取代高硫燃料油的大部分市场份额。市场预期2020年低硫燃料油需求量将超过1亿吨。

近年来我国政府越来越重视保障民生、倡导环保，低硫燃料油的使用也是我们发展的必然之路。按照商务部下达了2020年第一批低硫船用燃料油出口配额（首批配额安排为：中石化429万吨，中石油295万吨，中海油90万吨，中化90万吨，浙石化100万吨。共计 1000万吨配额。）的推算，我们至少有1800万吨的燃料油产能，将会成为全球燃料油最重要的生产和使用国之一。

2019年以来世界经济形势纷繁复杂，叠加突发的“疫情”都给世界经济及原油市场来带巨大的不确定性。我们的企业有如此巨大的生产能力和消费需求，如果没有对冲的市场保护会给企业经营带来大风险。所以上海国际能源交易中心的低硫燃料油期货的推出是相关实体企业的利好，是实体企业转移风险、管理风险的工具市场。

2.助力形成“定价”中心

虽然从2020年开始低硫燃料油已经广泛使用，但是全球并没有形成低硫燃料油的定价中心，市场低硫燃料油的定价还是继续参考新加坡普氏高硫燃料油的定价体系来定价。随着低硫燃料油的使用量越来越大。市场需要形成低硫燃料油自己的定价中心。世界主要的航运港口主要集中在欧美、新加坡、韩国、中国，我国的舟山充分利用自贸试验区油品储运优势和石化资源聚集优势，逐步形成东北亚地区低硫船用燃料油集散中心。2019年保税船用燃料油的加注量达410.27万吨，增幅达14.2%。舟山独特的区位优势，为东北亚保税船用燃料油加注中心建设创造了先决条件。上海国际能源交易中心的低硫燃料油期货的推出，与舟山低硫燃料油的现货价格相辅相成，产融结合助力形成“定价”中心。

二、完善金融产业链条，助力企业管理风险

上海国际能源交易中心的低硫燃料油期货的推出后，上海板块形成了原油、低硫燃料油、燃料油（高硫）、石油沥青等能化产品的系列，更加贴合实体产业链的运作，为产业链产、供、销的不同环节提供了更多的对冲产品来管理风险。也为其他性质的投资者提供了更多的交易品种与交易机会。银河期货上海机构部对产业客户的调研结果也说明了产业链对于低硫燃料油期货的重视。

同时低硫燃料油也是国际化的品种，全面引入境外交易者参与，会给市场带来一些新的交易理念与模式。

（作者：银河期货上海机构部）