机构会诊：菜籽遭遇“沉舟” 被翘起的油脂油料能涨多高？

原标题：机构会诊：菜籽遭遇“沉舟” 被翘起的油脂油料能涨多高？ 来源：文华财经

　　孟晚舟未能获释，今日油脂油料领涨期货市场。这一事件将对国内油脂油料市场产生怎样深远的影响？菜油和菜粕的上方空间有多大？谁来决定？加速上涨的棕榈(4758, 18.00, 0.38%)油能成功突破前方阻力位吗？文华财经【机构会诊】板块邀请资深油脂油料期货专家为您分析这一事件对油脂油料未来走势的影响。

　　>>>>>>

　　【文华财经】：孟晚舟未能获释，对国内油脂油料市场将产生什么影响？

　　中银国际期货农产品研究员 周新宇：孟晚舟未被释放更多的是对菜籽系期货（菜粕、菜油）产生情绪方面的影响，对豆类、棕榈影响相对较小。目前中国与美国、加拿大外交关系日趋紧张，市场担忧后续美豆、加拿大菜籽进口会因外交关系受到影响，目前盘面已体现了部分政治风险的升水，孟晚舟未被释放短期利多菜系期货，但事件是否能够引发连锁反应暂时还不建议过多解读。

　　浙商期货研究中心农产品高级研究员 向博：中加关系仍处于紧张状态，加拿大菜籽进口还将受到一定限制，国内菜系供需偏紧，价格维持内强外弱格局。

　　宏源期货研究所分析师 黄小洲：加拿大再次阻碍孟晚舟归国，中国对加拿大油菜籽进口限制不会放松，国内菜籽油和菜粕的供应不会出现突然放大的预期。从消息传来后菜油和菜粕的大涨也能看出，市场对国内放松加拿大油菜籽限制不会轻易放松。

　　在此基础上，由于国内菜籽和菜籽油对进口依赖较大，对加拿大持续进口限制下，菜籽油体量难以有效扩大，菜籽油相对其他油脂偏强的状态将持续。菜粕方面也同样会因为供应难以扩大，导致相对豆粕(2826, 33.00, 1.18%)偏强的状态短期难以扭转，豆菜粕价差上行空间有限。

　　>>>>>>

　　【文华财经】：菜油及菜粕能否延续涨势？上方空间取决于什么因素？

　　中银国际期货农产品研究员 周新宇：菜油、菜粕的行情很难独立于豆油、棕榈与豆粕。从基本面角度看巨量进口大豆(4618, 69.00, 1.52%)到港、压榨利润良好、油厂开机率高企、下游消费未有超预期表现，油粕很难走出强势的反转行情。短期由于政治风险升水注入、人民币大幅贬值的影响油粕得到支撑，但在当前位置我觉得追多已不够理智，想要更高的上涨需要明确的贸易冲突或者美豆产区天气因素的配合。

　　浙商期货研究中心农产品高级研究员 向博：孟晚舟事件过去已近一年，市场情绪逐步弱化，菜油菜粕的独立性行情降低，菜油还是要看油脂的行情，而菜粕要看豆粕的情况。

　　就豆粕而言，目前各方面数据并不太好，但政治风险和巴西供应炒作占据市场情绪，短期仍偏强，油脂的话，前期因原油下跌拖累的期价逐步修复，目前步入加速阶段，需警惕回落的风险。

　　宏源期货研究所分析师 黄小洲：菜籽油涨势并不完全取决于自身供需状况，春节开市之后，菜籽油已是油脂中供需情况最好的品种，但由于其体量随着供应减少而缩小，受到豆油和棕榈油替代性影响增加，上方空间更多的取决于豆棕的上行力度。不过豆棕方面上行力度并不强烈，菜籽油相对价格较高，菜籽油上行空间也相对有限。

　　菜粕方面，由于豆粕上行空间被美豆增产预期压制，短期前期2400元/吨附近已是上行动力极限。不过在三季度末到四季度初随着美豆增产影响完结而国内养殖的持续恢复，预计豆粕菜粕届时会有较为稳定的上涨行情。

　　>>>>>>

　　【文华财经】：棕榈油近日加速上涨，短期能否继续上冲突破前方阻力位？市场存在哪些风险点？

　　中银国际期货农产品研究员 周新宇：供需角度看油粕基本面都面临压力，但由于前期油脂率先完成下跌调整，棕榈油基本面的利空也基本都体现在盘面之上，因此相对于粕类，油脂低位做多的安全边际更高，但短期继续上冲已缺乏动力，整体思路依旧以低位区间运行为主，棕榈09合约4300到4500一线可尝试做多，4900-5000一线可减持或清仓多单，待回调再介入。

　　浙商期货研究中心农产品高级研究员 向博：美油06跌至负价使得棕榈油期价持续回落至低位，而现阶段油价回暖，棕榈油逐步修复前期低估期价。从基本面来看，从年初至今，油脂国内外库存并未出现明显累库，内外价差随疫情海内外发展进程有所扩大和缩窄，国内现货基差维持往年偏高水平，需求在疫情好转后处于较高水平，整体基本面相较往年略偏好。

　　预计短期市场仍偏强，但目前原油价格回调，缺乏新驱动的情况下，预计上方空间较为有限，或将转为震荡形态。

　　宏源期货研究所分析师 黄小洲：棕榈油09合约短期到达前高4900元/吨附近压力并不大，但由于棕榈油产量恢复，今年并不会出现由于减产带来的油脂趋势性牛市。当前油脂上行动力来自于国内和全球“复工复产”之后消费的复苏，同时也是原油价格震荡上行，带来对生物柴油的利好导致的，单靠需求端的支撑，难以推动棕榈油持续的上涨。

　　当前市场较大的风险在于海外疫情的二次爆发，这将导致刚刚复苏的油脂和生物柴油需求再次跌落，在供应逐步扩大的时候，将导致油脂价格再次下探。不过该风险点很难有时间上的判断，只能紧跟新增确诊人数。