企业套期保值模式日趋多元

今年以来，“大商所企业风险管理计划”持续开展面向大型现货龙头企业的产业拓展与培育工作。5月27日，由大商所主办、国投安信期货承办的北大荒集团北安分公司期货、期权培训会在线上举行，200余人参加了本次培训。

　　会上，来自国投安信期货、中储粮、嘉吉投资的嘉宾与大商所相关人员针对北大荒北安分公司利用衍生品管理价格风险的实际情况，对期货市场相关基础知识进行讲解，介绍了基差定价模式及企业利用期货、期权等衍生品工具管理经营风险的成功案例，加深了企业对期货市场的理解。

　　与会嘉宾认为，当前经济全球化进程遭遇波折，多边主义受到冲击，国际经贸摩擦时有发生，农产品产业格局面临新的挑战。在复杂多变的经济形势下，期货市场将在我国农业稳定健康发展过程中发挥更加重要的作用。“经济全球化发展对企业生产过程、生产成本等方面都带来很大变化，目前商品的金融化发展使商品价格不限于种植成本，商品价格是其自身实用价值、时间价值和宏观因素共同影响的结果。”国投安信期货原董事长高杰认为，新形势下，衍生品市场可以为种植企业在很多方面提供支持。她表示，衍生品市场其实是一个有预知性的市场，可以为种植企业提供远期价格、相关品种价格等关联信息，以及一系列场内、场外风险管理工具。

　　实际上，全球范围内，期货市场的快速发展正逐步改变着传统的贸易定价模式、商品流向以及加工布局。据嘉吉投资风险管理部负责人李梦媛介绍，目前，国内不少企业已经能够熟练地使用期货期权工具，在此基础上，产品多元发展的定制套保模式也逐步成为国内各类企业风险管理的新趋势。例如，在国际市场大宗商品贸易广泛采用的基差贸易模式，在国内发展虽然尚不均衡，但目前在油脂、油料行业已经运用较多，70%的棕榈油和豆粕、40%的豆油现货贸易以期货价格为基准进行基差定价。

　　此外，国内一些企业还与专业的风险管理公司、贸易商合作，在基差贸易的基础上开始尝试含权贸易。期权非线性的风险收益特征，可以更好地满足企业多样化的风险管理需求，提高企业盈利能力。相较于传统的套期保值和基差贸易模式，含权贸易能在占用更少资金的情况下，提供更优的风险管理效果。种植企业作为产业链上游，使用含权贸易可以为下游提供更多选择，进一步完善自身的风险管理体系。

　　“套期保值本质是为了降低价格波动对企业经营的影响。”李梦媛认为，选择合适的方式能够在一定程度上降低成本，并与现货形成完整组合，才能更好地降低波动率对企业经营的影响。在她看来，目前国内企业套期保值模式的多元化发展，也将促进产业各方实现优势互补。

　　期货日报记者了解到，今年“大商所企业风险管理计划”鼓励企业综合利用场内、场外衍生品工具，通过基差贸易、含权贸易等模式，探索符合企业个性化需求的综合性风险管理方案。大商所产业拓展部相关负责人表示，未来，大商所也将从产业企业生产经营过程中面临的真实问题和实际困难出发，依托“大商所企业风险管理计划”，联合有能力的会员单位，研究定制符合企业生产经营实际的风险管理项目，通过小规模的尝试，让产业企业切实感受到期货市场管理生产经营风险的作用，进而为未来全面参与期货市场做好铺垫。