中国力争定价权 原油期货最快或两会后上市-期货频道-和讯网

“原油期货的准备工作一直在进行，具体上市时间的确没有定下来。”1月18日，上海期货交易所一位内部人士告诉《中国经营报(博客,微博)》记者。

　　近期关于国内原油期货将于1月18日上市交易的消息甚嚣尘上。不过本报记者亦同时从期货公司人士处获悉，现在银行系统的配套接入工作还没有完成，原油期货正式上市的时间可能在2018年两会之后。

　　以人民币定价的原油期货，将是中国首个面向境外投资者开放的期货品种，自2012年提上日程以来就备受关注。1月15日举行的第十一届亚洲金融论坛上，证监会副主席姜洋表示，将推出原油期货，欢迎境内外投资者参与，以满足境内外企业及投资者风险管理的需求。

　　据了解，中国原油期货按照“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的基本思路已经完成了相关交易规则以及配套设计。自2017年下半年以来，专为原油期货而成立的上海国际能源交易中心已经进行了五次仿真交易，基本已满足上市要求。

　　实际上，中国曾经是最早推出石油期货市场的亚洲国家，1992年底就推出了石油期货交易，但由于规则不完善最终被全面叫停。二十多年来，中国超越美国成为全球最大的原油进口国，作为最大“买家”却丧失议价能力，被动接受国际油价的暴跌。正因如此，中国重新推出的原油期货自设计之初就被赋予了“争夺定价权”的重任 。

　　瞄准差异化油质交易

　　“外界为何盛传是在1月18日，我们都不清楚。”上海期货交易所相关人士告诉记者，原油期货上市时间有待相关部门确定，公司现在也无法透露具体的时间。

　　位于上海自贸区的上海国际能源交易中心，是由上海期货交易所出资、专为原油期货交易成立的平台。

　　一位期货公司负责人认为，现在原油期货交易的技术条件已经具备，但上市时机还不是太好——临近春节，商品期货市场离场情绪较重，难以把握住油价涨跌“节拍”。另外，原油期货的银行配套工作还没有完成，至少也需要一个多月的时间，所以预计交易可能在两会之后。

　　作为中国最大、同时还是第一个对外开放的商品期货，原油期货上市进程可谓相当谨慎。

　　早在2004年燃料油期货上市之后，上海期货交易所就成立了相关工作组，将原油期货作为一项主要产品进行研究。直至10年之后，证监会才正式批准上期所开展原油期货交易。

　　2015年6月26日,证监会在例行发布会上称原油期货进入上市前最后3个月。但随后的金融动荡打乱了这一进程，原油期货上市延后。

　　2017年6月，为了配合原油期货上市，中国期货业协会发布相关合同指引，并依据境外交易者参与境内期货交易的特殊需要，对原《<期货经纪合同>指引》进行了修订，并发布了系列合同指引，原油开户业务启动。随后，上海国际能源中心进行了5次上市前的全市场生产系统演练。

　　根据设计，原油期货交易品种为中质含硫原油，交易单位1000桶/手，最小变动价位0.1元（人民币）/桶，涨跌停板幅度不超过上一交易日结算价±4%。个人资金门槛为50万元，机构投资者为100万元，最低交易保证金为合约价值的5%，最高杠杆可达20倍。

　　中国原油期货参照了布伦特、WTI等原油期货通用的交易单位。但实际上在设计之初，中国原油期货计划的交易单位为每手100桶，提高了10倍之后无疑将大量散户拒之门外。

　　值得注意的是，推出十多年的燃料油期货，近年来频现“零成交”，也为同样“大合约”的中国原油期货流动性打上问号。

　　中国大宗商品发展研究中心（CDRC)核心专家刘心田认为，小合约肯定会让市场交易更加活跃，但是原油期货承担着中国商品期货市场对外开放的重任，与国际接轨有利于境外投资者的参与。

　　另外，原油期货交割基准品为API度32和硫含量1.5%，拟包含巴士拉轻油、迪拜原油、卡塔尔海洋原油、上扎库姆原油、阿曼原油、马西拉原油和中国胜利原油7种。根据此前上海国际能源交易中心公布的原油交割库设置地点，计划包括大连、青岛、日照、舟山、上海以及湛江，具体有待上市前公布。

　　卓创资讯原油行业分析师朱光明认为，不同于布伦特和WTI交易的轻质低硫油，中国原油期货的合约标的是一种中质含硫原油，这也是中国主要进口的原油品种，也是一种差异化竞争的策略，有利于提升中国在中质油上的价格影响力。

　　期货企业招兵买马

　　石油是全球贸易额最大的商品，除了其本身具有的不可再生、商品属性之外，还被附加了金融属性和地缘政治属性。

　　1975年，美国和沙特等石油输出大国签订协议，使用美元进行石油交易的支付和结算，宣告了“石油美元”体系的建立。随后，纽约和伦敦推出原油期货，将石油定价权从OPEC（石油输出国组织）转移至欧美，垄断了交易“媒介”的美元登上世界货币霸主地位。

　　1月16日，油价收盘创3年新高，布伦特原油3年来首次站上70美元/桶。近几年的持续供应过剩一度随着减产协议持续，使得市场开始重新提升对地缘政治风险的敏感度：当前 ，委内瑞拉产量正快速下降；2017年12月北海油田输油管道关闭让石油市场供给收紧；以及伊朗核协定问题的不确定性也帮助推升了油价。业内专家表示：“下降的库存以及上升的地缘政治风险都暗示油价上涨。”

　　在这个时点拟推出中国的原油期货，中国显示了力争把握住石油定价权的信心。而从掌握石油巩固美元市场地位的前车之鉴，启动以人民币计价、可转换成黄金的石油期货买卖。如此一来，美元将不再是通用的国际石油结算手段，这将有利于在全球货币市场的竞争中，中国为自己增加一个筹码。

　　近期人民币汇率不断上涨，1月18日，人民币兑美元中间价报6.4401，创近两年新高。

　　对于原油产业链上的个体企业而言，准备工作已经进入倒计时阶段。山东一家拥有原油使用权和进口权的炼化企业告诉记者，以前公司对价格风险管理并不重视，现在公司已经成立了金融投资部门，将参与国内原油期货，满足企业的套期保值需求、提高资金的使用效率。如果能够打好“实体+金融”两张牌，也将使企业经营迈上新的台阶。

　　更为积极的是众多期货企业，一大波“招兵买马”的工作从去年就已展开。

　　“一家期货公司原油期货的负责人招聘月薪底价开出了10万元。”一位期货公司人士告诉记者，要熟悉原油产业链、又要有能源期货的交易管理经验，如果还有客户资源，这种人才在业内已非常抢手。

　　在安迅思息旺能源资深研究员张叶青看来，以前除了少数企业参与国外原油期货交易外，国内一些大型企业也有参与国内沥青、燃料油期货交易的经验，原油价格波动只能被动接受。随着原油期货的上市，给企业带来套期保值工具同时，也会带来一定的投资风险。

　　不过对于中国而言，原油期货的推出，也并不意味着定价话语权的立即获得。

　　中国石油(601857,股吧)规划总院经济所所长徐东等人在2017年2月发布的研究认为，活跃度是评价期货市场运行是否成功的最重要的标准，高交易量是期货市场套期保值和价格发现的基础。成功的原油期货市场应该建立在开放、竞争的石油市场格局基础上，同时也应有发达的现货市场作保障，而这恰是中国的短板。另外，原油期货也必须和金融市场及其他衍生品市场、货币市场和外汇市场联动形成复杂而有机的生态系统。

　　此前，印度、阿联酋、日本、俄罗斯等国家也推出了原油期货，寄希望于争夺原油定价权，但也都因各自原因，沦为区域避险市场，对国际油价影响效果微弱，实际效果并不乐观。

　　中国能否是个例外？答案仍是未知数。