广东锌锭库存持续下降 预计去库状态延续

SMM5月17日讯：广东锌锭库存自三月中旬上破十万吨后便一路走低，虽然从去库时间来看，与国内其他地区保持一致，但当前广东锌锭库存仅有6万吨，库存自高位几近减半，对于广东锌锭库存大幅下降，我们需要从供需两方面进行分析。

　　SMM5月17日讯：广东锌锭库存自三月中旬上破十万吨后便一路走低，虽然从去库时间来看，与国内其他地区保持一致，但当前广东锌锭库存仅有6万吨，库存自高位几近减半，对于广东锌锭库存大幅下降，我们需要从供需两方面进行分析。



　　入库方面，广东锌锭仓库到货量自2、3月份冶炼厂大量集中到货后便持续走低，我们认为随着广东锌锭现货价格较期货当月合约贴水大幅收窄，且一度转为升水状态，冶炼厂发货至广东交割仓做仓单进行期货交割的需求明显减弱；高速公路免费后，贸易商为降低成本，增加收入，在冶炼厂厂区提货后，由汽车运输直发下游的货量增加，造成仓库入库量下降；广东地区锌锭现货价格与华东地区间价差维持百元以上，冶炼厂更改发货计划，发至华东地区的货量明显增加，相应地减少对广东地区的发货；福建、湖南等地企业采购广东地区的货量增加，部分货源从冶炼厂直接提货到工厂，对广东市场货源进行分流，影响一定的到货。

　　出库方面，随着下游陆续恢复生产，广东地区锌锭出库量较前期增加明显，三月份在下游赶单及逢锌价大幅下跌补充原料锌库存的带动下，出库量大幅增加，而进入四月，沪粤津三地价差扩大，沪粤价差一度扩大至200元/吨附近，津粤价差超过300元/吨，在船运费下调的情况下，价差水平远超船运成本，贸易商及下游由广东地区采购锌锭，发至上海、宁波、天津的量增加明显，推动广东仓库锌锭出库量再上一个台阶。

　　综上所述，在入库量大幅下降及出库量增长的情况下，广东去库速度加快，我们预计在冶炼厂检修及广东现货成交价格低于华东的现状下，冶炼厂发至广东的货量仍难有增加，下游方面虽然压铸锌合金需求低迷，但镀锌、电池需求尚可，支撑整体需求，预计广东市场短期仍维持去库状态。