第四季度“爬的高 摔得狠”这个冬季甲醇期货大起大落 2018或空头占优

本文来源：对冲研投；中宇资讯
　　四季度以来，化工板块整体表现着重心上移的态势，而在化工板块中独领风骚的非甲醇莫属。
　　四季度甲醇期货的走势主要参考1801合约，期货日报记者观察到，MA801合约自2017年10月上旬的2531元/吨附近一路攀升直至逼近3650元/吨一线，累计涨幅达44%。
　　然而本周化工品表现不佳，空头趁国际油价高位调整之际，周内展开反击，甲醇持续下挫，昨日(1月18日)夜盘跳水跌至逾一个月低位。此前甲醇价格持续维持高位运行，下游需求行业难以传导新增成本，陷入亏损，接货意愿逐渐减弱，多头信心下降，迫使甲醇期价呈现接连下挫的走势。
　　一德期货分析师胡欣分析近期甲醇行情认为：
　　从甲醇产业看，之前甲醇价格的高位震荡，更多的体现的是当下基本面偏强与未来预期偏弱之间的博弈平衡，但随着近期基本面的走弱，这种平衡开始被打破。
　　随着天气转晴回暖，各地物流逐步恢复。由于西北产区已累库至高位，因此其降价排货意愿较强烈，而西北到华东的区域价差已接近1000元/吨，使得大量贸易商在物流恢复后开始进行区域套利行为。
　　2018年甲醇博弈的主逻辑是在当下基本面与市场预期出现差异时寻找新的平衡，而在当下基本面与市场预期一致时，形成强度较大的趋势共振，从而打破短期的平衡。本次下跌就是很好的验证。
　　目前现货价格全面下跌，市场看空情绪主导，因此甲醇短期还应延续震荡偏空思路，但受期货持续贴水影响，下跌幅度可能有限，期现或在弱势震荡中寻求基差的相对收敛。操作上，短期可背靠20日均线逢高沽空操作，关注下方2700-2750区间支撑。
　　2018年，宏观面或相对偏空，美国实体库存或于明年二季度左右见顶，中、美经济总体走势或趋于下行。原油或继续震荡走高，在减产协议及美国页岩油等多因素影响下，明年油价或在60-70美元/桶范围波动。相关政策继续展开，环保税于2018年1月1日起正式实施，煤改气等政策继续执行。
　　中宇资讯认为：大概率下，2018年我国甲醇市场或呈“倒N型”走势，价格波动区间多数或在2400-3200元/吨范围 。
　　一季度，受限气结束、宏观等方面影响，市场或震荡下滑；
　　二季度至三季度初，环保检查继续，国内、外甲醇新增产能陆续投产释放，市场或继续下滑筑底，4-5月附近或出现年内最低点；
　　三季度末至四季度，随着部分新建MTO装置的投产以及甲醇燃料(甲醇锅炉、甲醇汽油、甲醇燃料电池等)需求的增加，市场或冲高。