产销区麦价倒挂 小麦饲用替代可期

核心提示

　　当前，销区面粉企业国产麦使用力度不足，产区国家临储麦周度成交量延续下降态势，产销区麦价倒挂，麦价下跌区域范围扩大。考虑到国内玉米市场运行价格，预计后期小麦饲用替代需求可期。

　　国内主产区2020年小麦大规模上市时间日益临近，2020年小麦产量和质量情况备受市场关注，后期若因不利天气影响出现质差小麦，其饲用替代空间可期。近期，国内主产区流通市场小麦供给数量整体充足，麦价下跌范围扩大，麦市购销活跃度下降。

　　国内产销区麦价倒挂

　　在国内面粉采购需求遭提前透支以及消费步入传统淡季的情况下，面粉加工企业开工率下降，企业库存小麦消化进度放缓，制约其市场采购力度。从近期国内产销区储备小麦轮出情况来看，用粮主体采购积极性下降，储备小麦成交价格重心下降，成交率下降，产销区麦价呈现倒挂态势。

　　5月8日，南方小麦交易市场竞价销售2927吨2019年山东产“济麦17”，起拍价2465元/吨（车船板价），最高价2495元/吨，最低价2465元/吨，成交均价2480元/吨。据市场监测，截至5月上旬，江苏泰州兴化地区质优小麦进厂价2340元/吨，安徽阜阳颍上地区2420元/吨，河南商丘睢县地区2380～2400元/吨，河北衡水深州地区2470元/吨，山东潍坊诸城地区2450元/吨。

　　临储麦成交同比大增

　　受主产区2019年小麦托市收购量同比大增、销区进口麦使用力度加大以及国内居民囤粮透支需求等因素提振，2020年以来，国家临储麦成交量同比大增。据统计，2020年以来国家临储小麦累计投放5817.4262万吨，实际成交502.4732万吨，同比增加377.576万吨，周度成交均价2329～2347元/吨。其中，江苏累计投放1204.5563万吨，实际成交112.4859万吨，周度成交均价2302～2370元/吨；安徽累计投放1251.075万吨，实际成交107.2554万吨，周度成交均价2324～2344元/吨；河南累计投放2462.5148万吨，实际成交198.7201万吨，周度成交均价2326～2346元/吨；山东累计投放244.1102万吨，实际成交41.7651万吨，周度成交均价2330～2370元/吨；河北累计投放200.4092万吨，实际成交41.7691万吨，周度成交均价2334～2370元/吨；湖北累计投放454.7607万吨，实际成交0.4776万吨，周度成交均价1690～2316元/吨。

　　苏皖豫库存占比高企

　　虽然苏皖豫地区国家临储小麦成交量占比较高，但其剩余库存量占比高企。2019年夏粮收购期间为促进新麦收购及消化，国家自7月中旬暂停国家临储小麦拍卖，至10月9日开始重新投放市场。据统计，截至今年5月上旬，国家临储小麦剩余库存数量8784万吨，同比增加1590万吨。其中，江苏地区1618万吨，同比增加232万吨；安徽地区1985万吨，同比增加378万吨；河南地区4000万吨，同比增加664万吨。苏皖豫地区占比达86.5%。

　　小麦饲用替代需求可期

　　由于国内玉米市场价格同比上涨明显，这使得小麦与玉米之间的价差呈现缩窄态势。考虑到当前国内玉米市场运行价格，这意味着质差小麦饲用替代空间可期。据统计，截至5月上旬，2014年至2016年产国家临储小麦剩余库存数量4268万吨。当前虽其（国标三等）拍卖底价为2290元/吨，但因其质量整体不佳，市场接受度不高，后期其拍卖底价仍将面临较大的下调空间。据市场监测，截至5月上旬，河北石家庄地区水分15%玉米贸易商收购价2040～2100元/吨，河南郑州地区水分15%左右玉米贸易商收购价2010～2070元/吨。

　　粉企陈麦采购压价控量

　　预计5月份北方冬麦区大部降水偏多或接近常年，土壤墒情较好，利于冬小麦产量形成；但黄淮北部等地气温偏高，降水偏少，部分地区可能出现土壤缺墒和干热风天气；长江中下游地区降水偏多，对冬小麦成熟收晒不利。当前，国内主产区2020年小麦自南向北即将大规模收获上市，面粉加工企业将关注点转向新麦收购市场，陈小麦采购压价控量。

　　国内稻谷及玉米市场价格走势强劲，一定程度上抬高国内主产区售粮主体2020年小麦市场心理价格预期，囤粮待涨比例或提高。预计短期国内陈小麦市场行情或以弱势运行为主，但受国家临储小麦拍卖底价支撑，麦价下跌空间受限，面粉加工企业或将小麦库存量保持偏低水平以待新麦收购。