瑞达期货：沪铝冲高震荡 上方存在阻力

内外走势：周一LME铝冲高回落，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1492.5美元/吨，日涨0.03%。沪铝主力2007合约冲高震荡，日内最高12570元/吨，最低12390元/吨，收盘12535元/吨，较上一交易日收盘价涨0.84%；成交量83909手，日减21070手；持仓14.18万手，日减1586手。基差495元/吨；沪铝2006-2007月价差210元/吨。

　　市场焦点：（1）美国联邦基金利率期货合约的交易价格显示，交易员预计美联储可能最早今年11月就将联邦基金利率降至负值。（2）SMM数据，4月中国电解铝产量295.8万吨，同比增加2.4%；预计5月产量307万吨，同比增速小降至0.1%。（3）SMM数据，4月中国氧化铝产量564.5万吨，环比增加2.61%，同比下降7.07%。

　　现货分析：5月11日SMM现货A00铝报13010-13050元/吨，均价13030元/吨，日涨190元/吨。SMM报道，今日持货商出货较为积极，中间商正常收货，某大户正常开展采购计划，买卖双方交投尚可，但因期铝较强，实际成交升贴水较前两日有明显下滑。下游今日按需买货为主，因铝价大涨，补货意愿不强。

　　仓单库存：周一沪铝仓单合计177108吨，日减2446吨，连降16日；5月6日，LME铝库存为1352525吨，日减2500吨。截止5月8日当周，上期所沪铝库存报388899吨，周减21644吨，连降8周。

　　主力持仓：沪铝主力2007合约前20名多头持仓84388手，日减2558手，空头持仓115457手，日增1787手，净空持仓31069手，日 4345手，多减空增，净空增加。

　　行情研判：5月11日沪铝主力2007冲高震荡。随着疫情好转，下游加工厂生产恢复，铝材加工费攀升，需求有所好转，近期沪铝库存持续去化，对铝价形成支撑。而海外受疫情冲击较大，出口订单下滑明显，加之沪伦比值走高，导致铝材出口量大幅下滑，未来需求前景仍存担忧；加之铝价反弹，刺激投复产能释放，电解铝供应存在增长预期，铝价上方存在阻力。现货方面，今日持货商出货较为积极，中间商正常收货，某大户正常开展采购计划，下游今日按需买货为主。技术上，沪铝主力2007合约主流持仓增多减空，不过上方12600存在压力，预计短线承压回调。操作上，建议沪铝2007合约可在12600元/吨附近轻仓做空，止损位12700元/吨。