淺談海龜交易法則與程式交易(下)

海龜交易員在投入戰場需前先掌握的五個核心議題：
1.市場的現況如何？
2.市場的波動性如何？
3.交易用的資產有多少？
4.交易系統或交易傾向如何？
5.交易員或客戶的風險趨避度為何？

請注意其中只有第4點是在講買賣訊號，其他要點尚擴及市場情蒐、交易人屬性以及最重要的資金管理，可見所謂完整交易策略，絕非僅是在線圖上戲劇性地秀出買賣訊號而已。本文將先簡單介紹海龜通道突破系統與邏輯，我們把重點放在海龜的資金管理機制，也是最值得我們學習的部分。

如上篇所介紹，海龜交易邏輯乃順勢交易系統，所運用的就是所謂的通道突破系統。通道系統顧名思義就是以兩條上下臨界線形成一個通道，價格在通道線的穿越、折返等行為形成交易策略，布林通道就是我們耳熟能詳的通道系統，另外知名的DBS(Dynamic Breakout System)系統也屬通道突破系統流。


唐奇安通道（Donchians Channel）

海龜則是以唐奇安通道（Donchians Channel）為基本進場邏輯。唐奇安通道其實就是Highest High / Lowest Low(HHLL)高低通道系統，取最近N根K棒最高點與最低點連成上下通道，以下是20天期唐奇安通道Power Language的語法：
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1. { Donchians Channel }
   
2. 
   
3. input:length(20);
   
4. 
   
5. plot1(Highest(H[1], length),"UpperBand");
   
6. plot2(Lowest(L[1], length),"LowerBand" );

复制代码

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把指標放到MultiCharts上，並以突破上通道線做多、跌破下通道線做空，呈現出來的訊號如下圖所示：

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2020-5-11 17:01

S1與S1系統

海龜交易系統在突破進場的基礎上，加入了加碼機制及其他資金管理概念，其實正是海龜交易的精隨所在。海龜交易系統有兩套S1與S2，進場邏輯如下：
S1：以4週(20MA)價格突破進場，反向破2週(10MA)出場。
S2：以11週(55MA)價格突破進場，反向破4週(20MA)出場。
濾網：上次同方向訊號有獲利這次就不進場。S1可能因為此濾網錯失大行情，此時S2進場的部位可以彌補。

詳細的海龜進出場邏輯讀者可自行上網搜尋，這部份在網路上已公開可輕易取得，甚至程式交易程式碼也有人分享出來。


資金管理「N系統」

對程式交易者而言，海龜交易的資金管理體系相當值得觀摩，一來它對加減碼有完整的設計，二者海龜鼎鼎大名的「N系統」對程式交易者要發展跨市場跨商品提供了完美的機制。

海龜認為市場的波動度是一切資金管理的基礎，他們基本上用ATR(Average True Range)來定義波動度，ATR是技術指標大師韋爾達(Welles Wilder)的發明，簡單講就是計算日內高低點加上跳空，因為把跳空也算進來，才可稱為”True” Range。

海龜慣用「N」來稱呼ATR，或許是為了方便，但也增添幾分神秘色彩。海龜不會說我「下注2,000元」，而是在考量波動率後說「我下注2N」，對於市場走勢海龜也常以「今天行情漲了1N」來取代一般講法。

以下舉例「N」的用法：假設每次交易金額為帳戶淨值2%，帳戶淨值100,000元，每次下注金額則為2,000元。小道目前ATR為100點，代表小道近期波動在100點上下，那麼下注金額2,000元可以最多下幾口以承受此波動呢？

換算ATR金額：100點*$5=$500 (小道瓊1點=$5)
如果我停損抓1N(100點)，則我可以押4口(2,000/500=4)
如果我停損抓2N(200點)，則我可以押2口(2,000/1,000=2)

同理，假設現在黃金ATR是4，一樣是下注金額2,000元為限，最多可交易幾口？
換算ATR金額：4*$100=$400(黃金期貨1大點=$100)
如果我停損抓1N(4點)，則我可以押5口(2,000/400=5)
如果我停損抓2N(8點)，則我可以押2口(2,000/800=2.5，取整數，無條件捨去)

一口氣舉了兩個不同商品為例，各位讀者是否有看出這套N系統的優勢呢？作用有三：

1.
交易部位與停損金額都可以合理地根據波動度自行調整。
2.
用N來把所有不同商品(有不同價格單位)都拉到同一個基準、同一個語言，這是海龜可以管理跨商品多策略的基礎。
3.
一旦用N取代金額，讓交易人遠離金錢的想法，純粹用數字價格去思考—這正是導師丹尼斯訓練海龜避免陷入人性弱點的技巧。


加碼技巧

普遍而言趨勢交易的勝率不高，往往低於五成，因此要得到長期獲利的結果，需有高賺賠比，也就是「Cut loss short, let profit run」。海龜每次押注金額為帳戶淨值2%並搭配「N系統」進行停損，至於獲利部分，海龜不僅僅要let profit run，更要積極”help” profit run，其做法就在金字塔加碼。一樣以小道瓊的例子說明海龜的加碼機制(根據《海龜特訓班》(The Complete TurtleTrader)一書並稍作修正)：

u
起始帳戶淨值：100,000元。.
u
承受風險帳戶淨值2%，即2,000元。
u
小道瓊的原始多頭訊號在15000點。
u
停損點為2N，此時N=200點，初始訊號押注口數為1口(2,000/2,000=1)。
u
加碼處為1N，即每上漲1N加碼1口，最多滿倉共5口。
u
請注意N值會變動。

小道瓊15000買進第1 單位，N=200

部位編號	進場價	合約數	停損價	浮動獲利 / 虧損	資金風險(率)
1	15000	1	14600	0	-2,000(2%)	預計加碼處為上漲 1N=15000+200=15200

小道瓊15200買進第2 單位，N=200è200

部位編號	進場價	合約數	停損價	浮動獲利 / 虧損	資金風險(率)
1	15000	1	14800	$1,000	-$1,000
2	15200	1	14800	0	-$2,000
合計		2		$1,000	-$3,000(3%)	預計加碼處為上漲 1N=15200+200=15400

小道瓊15400買進第3單位，N=200è220

部位編號	進場價	合約數	停損價	浮動獲利 / 虧損	資金風險(率)
1	15000	1	15000	$2,000	0
2	15200	1	15000	$1,000	-$1,000
3	15400	1	15000	0	-$2,000
合計		3		$3,000	-$3,000(3%)	預計加碼處為上漲 1N=15400+220=15620

小道瓊15620買進第4單位，N=220è220

部位編號	進場價	合約數	停損價	浮動獲利 / 虧損	資金風險(率)
1	15000	1	15180	$3,100	+900
2	15200	1	15180	$2,100	-$100
3	15400	1	15180	$1,100	-$1,100
4	15620	1	15180	0	-$2,200
合計		4		$3,000	-$2,500(2.5%)	預計加碼處為上漲 1N=15620+220=15840

小道瓊15840買進第5單位，N=220è220

部位編號	進場價	合約數	停損價	浮動獲利 / 虧損	資金風險(率)
1	15000	1	15400	$4,100	+$2,000
2	15200	1	15400	$3,200	+$1,000
3	15400	1	15400	$2,200	0
4	15620	1	15400	$1,100	-$1,100
5	15840	1	15400	0	-$2,200
合計		5		$10,600	-$300(0.3%)	已滿倉

特別解釋一下資金風險(率)，是指當價格回檔到停損價，每一口部位的平倉損益，加總起來就是此突破訊號被停損的總損益金額，以買至第3口單為例，如果被掃到停損價15000，則原始第1口單進場價15000，停損價15000，已經立於不敗之地，資金風險0；第2口單進場價15200，停損在15000，資金風險$1,000；第3口資金風險$2,000。在《海龜特訓班》(The Complete TurtleTrader)一書中的範例，作者對資金風險率僅計算虧損，獲利不計，此處筆者稍做更動，把獲利也算進去，應較為合理。

另外，我們從上面這個例子看到，當買到3口時，總計資金風險共$3,000，也就是被停損出場時，3口合計要賠$3,000，佔原始資本$100,000的3%，這個數字其實就超過當初設計的承擔2%淨值的風險。如果希望該值維持規劃的2%則應把加碼跟停損都調成一樣都是1N或2N。

此外，我們也可以發現，加碼單進場後，整個停損價位也同步往上移，其實就是移動停利的概念。

積極的加碼也有其缺點，就是在趨勢不明的震盪盤中會擴大虧損，迅速吃掉手上有限的資金，因此，海龜還有一道減碼機制作為防線，也就是當帳戶淨值出現10%拉回，押注(曝險)部位就減少20%，例如，期初設定交易2%單位，當淨值出現10%回檔，海龜就會將交易部位由2%砍到1.6%(2%*0.8=1.6%)，如果交易資金下降20%，部會就會再縮小20%，降至1.28%(1.6%*0.8=1.28%)，以此類推。海龜以這套資金管理辦法設法熬過連續虧損期，直到行情開始有利於操作，資金水位因獲利而上升，此時再逐步調回原操作規模。設法存活在市場是最基本的交易原則，海龜的減碼機制相當簡單且切中核心，適合程式交易者在遭逢連續虧損時參考運用。


結論：

以程式交易蓬勃發展至今來觀30年前的海龜交易法則，仍然可以看到許多創意與智慧，並從中獲益良多。我們從觀摩前人的智慧並融合自身的體驗，來透徹期貨交易的難與易、簡與繁，交易聖盃或許就藏在這過程中。

參考資料：


1.      Michael W. Covel,《海龜特訓班》(The Complete TurtleTrader)。商智文化出版。
2.      Curtis M Faith,《海龜投資法則》(Way of the Turtle)。美商麥格羅‧希爾出版。
3.      Curtis M Faith,《海龜法則實踐心法》(Inside the Mind of the Turtles) 。美商麥格羅‧希爾出版。
4.      MBA智庫百科
5.      turtletrader.com