美国债市：两年期收益率触及纪录低位，市场消化美联储实施负利率可能性

路透纽约5月8日 - 两年期美债收益率周五触及创纪录低点，联邦基金期货走势暗示，
投资者开始消化美国联邦储备理事会(美联储/FED)实施负利率的可能性，尽管分析师表示，
走势可能是技术性的，因为押注加息的投资者轧空头寸。

    此前数据显示，美国4月非农就业岗位令人震惊地锐减2,050万个，创自大萧条以来最大
降幅，凸显新冠病毒大流行给经济和人类造成的悲剧。            

    随着投资者在周末前调整仓位，美债价格的涨势在午后交易中暂缓。

    投资者正在评估经济复苏需要多长时间，以及还需要多少财政和货币刺激措施来刺激增
长。

    美联储在3月将利率降至零，并推出了许多贷款计划，旨在减轻企业关闭对经济的影响
。

    但包括主席鲍威尔在内的美联储官员已经淡化了实施负利率的可能性。

    “美联储一直表示对负利率不感兴趣，”PGIM Fixed Income首席投资策略师Robert Ti
pp表示。

    对经济更接近重启的乐观情绪本周提振了风险资产，并导致一些投资者押注收益率可能
从历史低点上升。

    不过，短期美债价格的大幅上涨可能是因为这些投资者不得不在市场走势对他们不利时
回补头寸。

    “当收益率越来越低，美联储向市场注入大量流动性时，可能会发生的情况是，人们被
迫轧空头寸，转而进行看涨交投，“Tipp说。

    两年期美债收益率          盘中一度低见0.105%，之后回升至0.1508%。

    白宫国家经济委员会主任库德洛(Larry Kudlow)周五对记者表示，白宫已停止与国会就
任何进一步抗疫刺激方案进行磋商，先观望本月美国各州重新开放产生的经济影响。            
此后，收益率触及低点。

    周五早些时候，联邦基金期货的走势显示，美联储可能被迫在12月前将利率降至负值，
但在下午的交易中，这种可能性回到了2021年4月。

    美联储不愿实施负利率，因为担心这样的举措可能不会有效地刺激增长，也因为它可能
会扰乱银行体系和美国货币市场。

    由Michael Cloherty牵头的瑞银策略师在一份报告中表示：“如果利率为负值，我们的
货币市场基金行业业务模式将面临严重压力。”

    如果市场继续消化这种预期，美联储可能面临压力，要么真的实施负利率，要么引导市
场远离这种可能性。

    满地可银行利率策略师Jon Hill表示，“从美联储的角度来看，风险在于对这一预期的
消化开始变得牢固，因此有点像是一个自我实现的循环。或者美联储实际上将不得不给出鹰
派的前瞻性指引。”

    指标10年期美债收益率           盘尾报0.680%，盘中稍早曾跌至0.607%。自4月初以
来，该收益率一直保持在0.543%-0.785%的窄幅区间内。
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                                 价格       收益率%     变动      
    两年期公债                   99-243/256   0.1508    0.022
    五年期公债                   100-64/256   0.3243    0.030
    10年期公债                   107-188/256  0.6799    0.049
    30年期公债                   114-252/256  1.384     0.063(完) (编译 高思佳；审校 刘静)