当前我国玉米涨至五年高点，期权策略风控正当时

本周伊始，国内玉米期现货价格更上一层楼。现货方面，东北深加工企业挂牌价格首次站上2000元/吨大关；华北玉米突破2200元/吨，不少地区更是出现一日一涨的现象；北方港口理论平舱触及2100元/吨关口，广东散船玉米报价2150元/吨附近，距离2200元/吨仅一步之遥。期货方面，C2009合约期价触及2100元/吨，而上一次达到2100元/吨价格水平的时间点在“五年前”——临储玉米收购执行的最后一个市场年度。值得注意的是，国内玉米价格涨势如火如荼，国际玉米市场则在原油价格暴跌的连锁反应下节节拍败退，现阶段国内外玉米价差可达到500-600元/吨之多，且业内开始传闻中国可能进口2000万吨美国玉米的消息。风声鹤唳之下，期权策略风控正当时。





◎  2020年美国玉米春播顺利继续施压CBOT市场

本周伊始，受美知名石油企业申请破产保护、石油存储空间告急等利空消息打压，27日纽约油价一度下跌近30%，继续压制美国乙醇续期，CBOT玉米期价承压。近阶段，美国二号玉米到中国的进口完税成本（不含25%额外关税）不足1600元/吨，三号玉米在1500元/吨附近徘徊。周二，玉米期货互有涨跌，其中5月期约收低2.75美分，报收302.75美分/蒲式耳；7月期约收低1.25美分，报收312美分/蒲式耳；12月期约收高0.50美分，报收330美分/蒲式耳。

与此同时，美国中西部地区的春播工作已经全面展开，进一步施压美国玉米。截至周日，美国玉米播种工作完成了27%，高于分析师预测的22%，一周前为7%，五年平均进度为20%。与去年美玉米播种大幅延迟，进而波及播种面积形成鲜明反差。

去年，从春季延续到秋季的洪涝天气下，北达科他州中东部地区农户玉米直至3月12日才收获，距离播种整整300天，创下了纪录。





◎  乌克兰玉米最终决定不限制玉米出口，且应尽快出售玉米



上周五（4月24日），乌克兰经济部副部长Taras Vysotskiy称，乌克兰政府正在考虑限制本年度玉米出口，但乌克兰贸易商协会UGA称，没有理由限制出口，因预计近期内玉米出口将进一步下滑，且目前玉米价格还不错，明年价格将大幅下跌，应尽快出售玉米。


本周一（4月27日），乌克兰经济部最终表示，不会限制本年度的玉米出口。价格方面，截至4月23日，乌克兰玉米黑海FOB报价每吨172-176美元，折合人民币到港成本1740元/吨左右，相比之下，上周中期左右为178-183美元。

◎ 阿根廷玉米河流水位偏低导致FOB报价大幅下跌16%

4月开始，阿根廷2019/20年度玉米开始了新一季的收获。不过，由于主要出口地区的河流水位偏低，帕拉纳河的水深不允许货轮装载过多的玉米，3到3.5万吨的货轮正在取代4万吨的货轮，导致需要出口的玉米只能留在码头。目前阿根廷玉米FOB价格为146.25美元/吨，比4月初下跌28美元/吨或16%，到中国理论进口成本不足1500元/吨（因种种原因，鲜有出口到中国）。

综上所述，在当前全球玉米价格正值低谷，运抵中国理论成本可较国内价格低超过500元/吨的情况下，国内玉米期现货价格持续走强意味着风险的不断积聚。另据交通运输部消息，经国务院同意，从2020年5月6日零时起，经依法批准的收费公路恢复收取车辆通行费。此举可能增加关内玉米运输成本，短期继续提振价格，但对于中长期东北玉米外运，特别是未来临储玉米拍卖后的形势不利。诚然，广大饲料企业优质玉米储备不可断（因当前国内生猪养殖盈利可观），但在“最后一根稻草”压垮玉米市场之前，应积极使用期权策略进行风控正当时，切记、当切记！