宝城期货煤焦钢周报20200427：库存压力有待缓解 黑色金属震荡偏弱

一、期货行情回顾

　　图1：螺纹钢、热轧卷板主力合约走势



　　图2：铁矿石、焦炭及焦煤主力合约走势



　　数据来源：资讯 金融研究所

　　二、钢材现货情况

　　表1：钢材现货一周价格指数



　　数据来源：资讯 金融研究所

　　建筑钢材

　　本周全国建筑钢材需求整体表现尚可，但库存降幅收窄，市场心态未有明显支撑，价格整体小幅下行。1、供给来看：当前高炉厂家继续维持可观利润，电炉方面本周废钢价格整体继续小幅回升，但就调研来看，电炉厂家仍有可观空间，钢厂将维持积极生产行，但当前产量已经逐步回复去年相对高位，产量增加空间有限。2、需求来看：本周需求整体表现整体符合预期，但较上周小幅回落，不过下周即将迎来五一小长假，终端或提前备货，需求或有集中释放现象发生。3、心态来看：本周期螺持续震荡，无明显趋势表现，多空继续博弈，市场情绪变化较为频繁，商家出货节奏难以把控，整体心态仍偏谨慎。综上所述，预计下周全国建筑钢材价格将呈窄幅调整趋势运行。

　　热轧卷板

　　本周国内热轧板卷市场价格小幅下跌。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3464元/吨，较上周下跌10元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3405元/吨，较上周下跌12元/吨。本周黑色商品期货市场价格震荡运行，现货市场观望情绪较浓，市场价格小幅下跌，成交整体一般。从供应来看，本周钢厂产量有所上升，短期大幅减产可能不大，资源供应压力不减；从库存来看，本周市场库继续下降，但整体库存依然处于高位，去库存压力仍较大；心态方面：目前市场心态相对平稳，商家也不愿过低销售，但受制于成交，价格上涨也缺乏动力。下周是五一节前最后一周，终端有补库的需要，成交或有所释放，不过当前库存仍处于高位，商家操作上仍以出货为主，价格上涨空间不大。

　　三、铁矿石市场

　　表2：铁矿石现货一周价格指数



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　　国产矿

　　本周国产矿主产区部分地区市场价格上涨。华北地区的唐山、迁安铁精粉上涨15元/吨，沙河、武安、黎城铁精粉上涨20元/吨；华东地区的淄博铁精粉上涨15元/吨，莱芜铁精粉价格上涨14元/吨，繁昌铁精粉价格上涨20元/吨，霍邱铁精粉价格上涨19元/吨。具体看来：华北――唐山66%干基含税现金出厂765元/吨，迁西66%干基含税现金出778元/吨，迁安66%干基含税现金出厂780元/吨；遵化66%干基含税现金出厂750元/吨；宽城65%干基含税现金出厂700元/吨；滦平63.5%钒钛粉干基含税现金出厂662元/吨；沙河64%（碱）湿基不含税现汇出厂现执行680元/吨；武安64%（碱）湿基不含税现汇出厂670元/吨；代县65%湿基不含税现汇出厂620元/吨；繁峙65%湿基不含税现汇出厂610元/吨；黎城66%干基含税现汇价920元/吨。

　　进口矿

　　上周五Mysteel62%澳粉远期现货指数83.3美元/吨，环比下降1.95美元/吨；Mysteel62%澳粉港口现货指数661元/吨，环比下降8元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为25.65美元/吨，环比涨3.1美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.189美元/吨度，跌0.012美元/吨度。上周五PB粉远期浮动溢价+1.5美元/吨，环比跌0.5美元/吨。

　　四、焦煤焦炭市场

　　炼焦煤

　　本周炼焦煤市场继续弱稳运行，预计月底仍存下跌空间。生产方面，本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率77.56%较上周期值减1.75%；日均产量67.16万吨减0.58万吨，主要因上周停产煤企已经恢复少量生产，整体积极性依然不高，以销定产情况下多数企业1-2个班次轮流生产，个别地销大矿原煤销售压力不减，存在不同程度的减产。库存方面，本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：原煤库存349.67万吨增6.36万吨；精煤库存227.97万吨增10.19万吨，多数洗煤厂在保证正常用量的前提下控制采购，国有大矿原煤库存堆积较为明显，整体精煤需求低迷，焦化厂继续压价原料，实际成交订单偏少。

　　图3：焦煤港口库存走势



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　　焦炭

　　本周焦企开工率继续回升，在炼焦煤价格持续走弱下，焦企成本压力下滑、利润回升，各地生产积极性较高，环保政策依旧宽松；本周焦企、钢厂焦炭库存继续下滑，下游钢厂高炉开工持续回升下需求良好，整体市场观望氛围浓厚，个别焦企提涨意向较为强烈。焦煤方面炼焦煤价格持续走弱，由于煤矿库存累积，部分煤矿、洗煤厂仍有限、停产现象，协会要求煤企联合限产保价（限产10%），目前来看执行难度较大，且临近5月月度定价，短期炼焦煤现货价格恐仍偏弱运行。港口方面焦炭库存仍有小幅增加，贸易商采购保持谨慎态度，且焦炭价格转稳后低价资源明显减少，港口贸易资源成交较少、报价暂稳，目前港口贸易资源准一焦现汇出库含税报价1700元/吨左右；钢厂方面唐山钢坯价格震荡，出厂现金含税报价3090元/吨，钢厂利润小幅增加、高炉开工持续回升，需求仍有较好支撑，主要阻力仍在钢材库存问题，关于唐山地区钢厂限产仅有个别钢厂有落实50%限产，影响较为有限，仍需关注后续动态。24日本周Mysteel港口焦炭库存：天津港（600717）25增1，连云港4减1，日照港（600017）135增0.7，青岛港（601298）171增2，总库存335增2.7。

　　图4：焦炭港口库存走势



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　　五、后市研判

　　钢材：供需格局迎来变化，强劲需求环比有所走弱，周度表需和终端采购均下降，继而使得库存降幅收窄，相对利好的需求绝对水平仍处于高位，给予价格一定支撑。与此同时，螺纹钢产量延续回升态势，周环比再增14.03万吨，已接近去年同期水平；且当前钢厂利润尚可，高位供应格局将持续。总之，螺纹钢呈现出高供应、高库存和高需求格局，强劲需求支撑价格走强，但后续面临环比下行局面，利好效应趋弱；相反钢厂利润尚可，螺纹钢产量保持高位，高供应、高库存下价格压力同样显著，一旦高位需求难持续，钢市供需矛盾凸显，预计节前走势延续震荡格局。

　　铁矿石：节前钢厂补库带动矿石需求再度放量，直接体现就是港口成交呈现显著增加，而样本钢厂烧结粉矿日耗和日均铁水延续高位回升，显示终端消耗强劲，但需注意时高炉产能利用率已回升至相对高位，后续增量空间有待观察。此外，本周港口矿石到货量高位回落，继而带来港存再度下行，环比下降50.42万吨；但需注意的矿商发运量并未下行，按船期推算未来到货量仍将回升。目前来看，受益于节前钢厂补库，矿石强劲需求持续，继而驱动矿价走势相对偏强，但疫情影响下全球矿石供需格局已有所变化，海外需求减量暂未恢复，而主流矿商发运回升势必推升矿石供应，国内矿市难独善其身，预计矿价上行动能有限。

　　煤焦：受国外进口焦煤价格下跌的冲击影响，国内煤矿销售压力较大，山西等地主产区不同品种焦煤行情继续分化，预计部分大矿5月长协价格或有一定下调预期；4月份河南地区炼焦煤市场弱势运行，大矿主焦煤二季度价格回落30-50元/吨不等，市场配煤下调30-80元/吨不等，短期焦煤销售压力较难缓解,预计焦煤期价继续承压运行。目前焦企开工相对平稳，环保检查力度较为宽松，利润回升后焦企生产积极性尚可。下游方面贸易商采购谨慎，成交清淡，钢厂端仍多按需采购，钢材价格震荡，对于近期焦企提涨情绪，钢厂多持观望态度。综合来看，当前现货价格支撑较强，加之焦化企业提涨政策刺激，预计焦炭期价震荡偏强运行。