近期棕榈油市场的几个热点话题

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　　马来西亚产量

　　受疫情影响，前期马来东半岛沙巴州的几个棕榈树种植园暂时关停，使市场担心棕榈油供应可能出现短缺。按照季节性规律，通常每年3月份将进入增产周期，产量高峰为9月份。在每年的斋月期间，受到节日的影响，劳动力会出现一定的下降。而今年的斋月为4月24日至5月23日或24日，又叠加疫情的影响，政府实行限制令，因此未来一个月内的劳动力可能会偏紧缺。最新的MPOA数据显示4月1-20日马来西亚棕榈油产量环比上升25.90%，其中西半岛环比上升36.51%，东半岛环比上升5.08%。从数据上看，东半岛的疫情封锁措施确实对东半岛的产量造成了一定的影响，但是部分种植园关闭并没有造成产量的明显下降。总的来看，未来马来西亚棕榈油产量可能受季节性影响继续上升，而劳动力的确实或造成增幅的缩窄。

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　　印尼供需好于马来

　　GAPKI发布的最新数据显示，2月份印尼棕榈油产量环比下降5.3%至361万吨，出口环比上升6%至254万吨，国内消费环比上升3.9%至153万吨，库存环比下降10%至408万吨。虽然GAPKI数据比较滞后，而且真实性存疑，但是我们也可以从数据中看到，2月份的印尼棕油出口表现良好，是去库存的主要动力。印度和马来西亚关系紧张之后，确实有很大一部分的需求转向印尼。3-4月份由于疫情的爆发，印尼棕油的出口面临下滑，而产量又进入季节性增产周期，去库存的可能性不大，基本面也与马来类似逐渐转为宽松，但是总体情况可能会好于马来。

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　　油脂消费疲软

　　ITS数据显示4月1-20日马来西亚棕榈油出口环比上升7.37%至69.19万吨，而Amspec数据显示4月1-20日马来西亚棕榈油出口环比上升4.54%至68.41万吨。据最新数据显示，截止4月23日，印尼新冠肺炎确诊病例已达到7775例，马来西亚确诊病例已达到5603例。印尼方面宣布将限制居民在斋月期间返乡，降低疫情扩散的风险，此限制令可能不会完全有效，但是可以预见到的是东南亚国内油脂的消费也会受到一定的冲击。

　　而生物柴油方面，受到原油价格大跌的影响，生物柴油在价格方面对于原油的优势逐渐减弱。另外由于疫情的影响，马来西亚也宣布将推迟B20生物柴油的实施，对于棕榈油的生柴消费比较不利，可能会造成30万吨左右的棕榈油消费。印尼方面B30的计划也受到了较大的影响，一方面是经济衰退不利于生柴生产补贴，另外一方面疫情影响下的正常生活受到影响，燃料消费面临下滑，今年的掺混目标很难实现。

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　　总结

　　总的来看，后期油脂的关键点在于疫情导致的需求下降和原油大跌的影响。从目前的情况来看，疫情很难在短期内结束，油脂消费整体堪忧，而原油从低位反弹还为时尚早，整体植物油基本面还将受到压制，价格预计仍以低位震荡为主，建议以空头思路对待。