产区豆市“玩蹦迪” 终端仓满“心不急”

核心提示

　　在终端市场陷入观望后，南北大豆产区积极向下调整价格，关内却出现跨区域倒购，持豆商户再现“一天三价”。持豆较多的商户过分看涨后市，而销区终端大量库存有待消化，短期内不会集中采购。

　　南北大豆产区在终端市场陷入观望状态后，正积极向下调整价格，关内却出现跨区域倒购群体，低价区经受不住新增赌市主体扩增的“诱惑”，持有豆源的商户再度出现“一天三涨报价”的现象。东北稳中偏弱的格局更加明显，蛋白企业在跌势初显之际好像能“分一碗粥”，孰料刚“一伸手”，期货行情就在上周大幅反弹，由4864元/吨跨过5203元/吨之后，折返到5160元/吨上下徘徊。

　　期货2005合约即将进入交割月，资金博弈进入尾声，逼仓意图非常明显。但这一现象将南北现货行情打乱，产区收购的确匮乏，但稳中趋弱行情初显时，各地兜售现象让人“神经错乱”，说明产区豆源没有进入“捉襟见肘”的境地。销区大批库存有待消化，产区此时无论涨跌，毕竟加工商原料充足，短期内市场库存释放缓慢。

　　但值得说明的是，目前蛋白企业入市采购现象增加，加上黑龙江和内蒙古豆区输入性新冠肺炎确诊病例数量上升，部分区域再度出现封城封路，之后产区价格或出现“一边倒”式的挺价，建议市场视自己的经营状况适量增加库存。南北产区食品豆需求主体只要出现新增，其缺口就会进一步体现。

　　东北产区：期现背离改观

　　市场采购放缓

　　东北产区大豆稳中向弱的行情仅出现几天，产区内兜售现象让大家产生错觉，都说粮源较少，市场采购放缓便出现乱象。但蛋白企业经过一段时间的观察，认为此时入市恰到好处，“争食”主体较少。可没料想，刚欲启动收购，沉静一周的期货行情却“咸鱼翻身”，由4864元/吨大幅反弹，最高时已翻过5200元/吨。至上周五，盘面价格在5160元/吨附近徘徊。

　　持有现货的经营主体迅速反应，部分区域商品豆主流报价明显回调后，重新折返之前的高位，许多运输优势区或优质类豆源甚至超过最高时60～100元/吨。新的价格出现后，产区后市看涨预期再度提升，但近期食品市场入市寥寥，没有明显的共振主体，报价虽涨却有价无市。

　　有人认为期货的表现近期有些怪异，于是许多参与者便联想到近期国内食用油轮换收购100万吨的传闻，实质上豆一与豆油没有关联性。作为期货豆一品种，主要以食用国产豆为主，即便储备油收储，也是有针对性地选择大型压榨企业，其压榨原料均为进口转基因大豆，目前，豆一和豆油的价差基本处于历史同期低位。

　　豆油5600元/吨，而豆一目前在5160元/吨边缘波动，相差440元/吨左右，盘面上形成大豆价格与豆油价格进一步接近的现象。现货大豆价格欲与豆油价格平行，可能“史无前例”。因此，豆一2005合约价格能够运行到此价点应是高位。2005合约很快进入交割，逼仓现象越来越明显。期货重新修订标准后，豆一在质量要求上明显趋向食品级别，以前期现严重背离的现象明显改观。

　　现货拉动期货或期货推动现货价格变化，将成为未来商品市场相互参考的依据。按现行产区普通塔选商品豆装车报价5160～5200元/吨，叠加各项费用依然低于期货价格，鉴于期货目前处于高位逼仓状态，可适当考虑有一定虚高，那么现货价格目前仍较理性，而优质类品种或分离的大粒型商品豆装车价在5400～5500元/吨之间，已接近豆油价格，因此，近期内变化不会明显。

　　受新冠肺炎疫情影响，食品加工行业境况堪忧，预计从疫情防控开始至4月底，豆制品对国产大豆的消耗要比常年同期减少120万吨，很大程度上缓解了因供应问题出现的较大幅度上涨。

　　但国产大豆价格能够达到现在的状况，也夹杂着国内及国际疫情炒作，同时国储在3月份介入收购和期货市场的共振作用也较明显。

　　持豆较多的商户对未来豆市过分看涨，但东北产区受输入性新冠肺炎病例增加影响，部分区域又开始加强防控措施，未来一段时间会不会影响商品豆装运值得观察。值得说明的是，现行价格对终端市场已失去激励作用，待转化豆源不是单一在市场经营商仓中，加工商也备足了一两个月的原料。预计5月底之前，市场难以出现集中补库。在此期间，“少进慢补”现象很难搅动市场价格，有价无市的格局从此展开。

　　关内产区：跨区相互倒购

　　有价无市显现

　　关内豆市像“玩蹦迪”一样兴奋，部分区域因恐慌而出现“滑过头”的现象，外围产区和市场经营商集中入市收购。不过仅三天就大幅折返，至上周末价格已与外围持平。低价区反弹之快主要是毗邻区域“倒购”所致。至上周末，各地价格基本没有继续“倒购”的空间，本轮涨势就此将“偃旗息鼓”，有价无市格局将全面体现。

　　十几天时间，关内各产区接连出现“大起大落”的行情，主流价格由4860元/吨上涨到5900元/吨高点后，大部分区域因恐慌而下调。河南永城、安徽宿州、山东济宁等地下调幅度比安徽涡阳、淮北大近200元/吨，低价区装车价一度由5860～5900元/吨跌至5600～5640元/吨；而涡阳、淮北跌至5800元/吨后停滞。而后，这类高价区迅速介入低价区，以散装净粮或毛粮的形式“倒购”囤积。低价区很快“一天多价”地上调，直至上周六各地主流价格已涨至5900元/吨，这些“倒购”囤积户才算停歇。

　　至上周末，河南、安徽、山东豆区“杂花豆”主流装车价多在5900元/吨，而同类品种最高的区域收购价仍属淮北，收购价与装车报价同步，高达6000元/吨，其“猫腻”仍是从筛选的下脚料中找补利润，但收购明显无量，虚报的价格多夹杂着炒作，安徽五河有不少商户用进口豆掺兑。

　　江苏南通、大丰、东台、盐城、淮安等地价格下调后，同样大幅反弹。“杂花豆”在部分区域表现得更加“新颖”，除用山东或安徽豆掺混外，还有的用进口巴西、阿根廷、俄罗斯大豆掺混，把以前的地产“杂花豆”变成了多省、多国大豆的“大杂烩”，装车价高达6300元/吨，市场经营商叫苦不迭。当然，大部分商户还是以纯正地产豆为主，主流价格也在6300～6360元/吨；“黑脐王”“翠扇”“腐豆”类品种装车价多在6600～6700元/吨，而“大乳白”品种竟达6800～7000元/吨。

　　关内产区自本周起，收购行情将保持稳定，但交易会十分清淡，随着有价无市陆续体现，加之各产区距夏收仅有30～40天时间，而市场库存难以常态化消耗，集中推入5月份，恐怕有不少商户难以挺价支撑。

　　从目前各地收购量观察，虽然豆农持豆量已见底，但大部分商户现在的库存多是经不同的方式“整合”而来的，综合价格处于偏高水平，之后即便有下调趋势，也不会出现像前期那样较大的降幅。建议市场不必恐慌，尽可能在产区价格稳中趋弱时适当续补；产区进口豆经营商，尽可能减少或不做转基因大豆的掺混，以免使自己的声誉受损。

　　销区市场：恐慌情绪平复

　　库存尚待消化

　　市场没有只涨不跌或只跌不涨的商品，涨与跌均有不同的因素影响，涨势较猛时关注持续时间长短才能规避风险。今年的大豆行情几乎都是产地“肆无忌惮”地疯狂，形成了“产区昼夜翻跟头”式的报价，市场价格也由低向高生成。由于加工需求较弱，市场经营商也出现了较大库存，此时终端市场也期望产地价格稳中向上，也怕产区出现跌价；跌幅较大时，会让市场跟随乱价抛售。

　　市场正欲乱价，产地又现上涨，经营商恐慌情绪很快调整。目前各地市场均期待复工复学提前步入常态，但南（广东）北（黑龙江、内蒙古）输入性新冠肺炎病例又在增加，防控措施若再度加强，将会让产需格局发生新的变化。

　　各地市场经营商和加工商待加工豆源合并，总量已超过南北产区收购商的库存，随着南方高温高湿的气候特点显现，终端市场近期内多以去库存为主，补库意愿较弱。

　　由于关内各地大豆价格近日涨幅过大，流入下游市场与东北豆“剪刀差”较大，大型豆制品企业产品调价“报批”困难，只得侧重于选择东北豆加工；小型企业在各种原料上涨之际，对豆制品价格均作了小幅上调。而各地小作坊在利益驱使下，开始对进口豆“下手”。上周末，江苏、安徽、河南、山东等产区已不断有经营商通过各种渠道兜售巴西、阿根廷豆源，筛选后装车价在4600～4660元/吨之间，流入市场的价格低于东北豆价700～800元/吨，低于关内主流品种价格1100～1200元/吨。这种现象会不会在之后进一步增加值得关注。