火电淡了！ 煤老板还能撑多久？

今日操作建议：以短线抛,空为主，轻仓为宜。

　　行情回顾：动力煤主力合约2009开盘于493.6元/吨，最高价495.6元/吨，最低价486.6元/吨，收盘于489.4元/吨，较上一交易日跌6.2，跌幅1.25%，成交量151010手，持仓量205140手，日减仓1961手。

　　进入4月份后，随天气逐渐转暖，居民用电量回落，加之全球疫情影响下，外需严重萎缩，工业用电量和第三产业用电量回升空间有限，用电、用煤需求进一步疲软。此外，进入汛期后，水电将进一步挤占火电市场份额。

　　多重因素影响下，沿海电厂日耗仍难以恢复到往年同期水平，多采取积极去库存、消极采购的策略，北上采购积极不高；另有部分电厂推迟交货日期，下游需求疲软。4月20日沿海六大电厂库存1625.07万吨，日耗56.94万吨，可用天数28.54天。

　　而供应端，目前煤矿基本复工，开工高位，北方主流港口煤炭库存不断向上累积。以秦皇岛港为例，截至4月17日秦皇岛港煤炭库存688.5万吨，环比上月同期增加88.5万吨，涨幅达14.75%。

　　港口库存不断上涨，但下游终端主要以去库存为主，实际需求提升空间有限，贸易商出货压力加大，报价多按照靠泊日周度平均指数下浮8-15元/吨不等，截至4月16日秦港5500大卡动力煤主流平仓价490元/吨，5000大卡动力煤主流平仓价420元/吨。

　　展望后市，目前国内煤矿生产正常，在无其他突发事件影响情况下，后期国内煤炭供应将继续维持宽松运行态势；进口煤方面，在进口政策收紧后，对内贸煤替代作用有所减弱，但对市场仍有一定补充作用。下游需求方面，4、5月份为传统需求淡季，而今年淡季效应尤为明显，需求持续疲软。不过，目前四大主流煤企神华、同煤、中煤、伊泰集团停止“价格战”，统一5500大卡销售价格不得低于485元/吨。因此预计国内动力煤供需格局持续宽松运行，但下方空间也应谨慎看待；操作上，以短线抛,空为主，轻仓为宜。

　　中粮期货有限公司