品种研报 ▏豆粕豆油周报

报告摘要：


豆粕：巴西产量小幅下滑，收割进度接近尾声，阿根廷干旱，但产量已经下调。美豆产区降雨正常，播种无忧。国内豆粕需求终端补栏积极性继续下降，仔猪横盘、肉雏鸡价格回落，季节性补栏淡季使得养殖需求增长较少，养殖端在未来 6 月前后将再次延续补栏。国内未来大豆到港已是天量，潜在供应压力逐步释放，国内豆粕未来下行空间有限，但近期仍不是上行时刻。



油脂中，豆油、菜籽库存明显下滑，需求持续改善，供应增速回落，持续利好。棕榈油端，在原油的大幅下跌影响下，生物柴油受到明显冲击，马来印尼的生物柴油政策受到冲击， 马来已经暂缓其生物柴油计划。不过之后原油价格再跌，对生物柴油的边际影响已经几乎可以不计，但对生物柴油利好则需要原油大涨。东南亚棕榈油产区产量恢复，随着降雨广泛， 产量恢复预计加速。同时海外疫情的发酵也使得棕榈油需求降低，这将在短期内继续影响棕榈油需求。这使得油脂整体只能处于震荡或偏弱震荡之中。



策略上：豆粕可以考虑长线单逢低入场，建仓周期可以考虑 4、5、6 月逐步进行，尤其是 6 月前后生猪季节性补栏开始时，少量多次，可同时考虑 09 和 01 合约；油脂中，豆油的少量多单持续。