农产品期货走势分化 油脂跌势不止

核心提示：本周农产品期货走势明显分化。豆一期价直线拉升，领涨农产品市场，玉米价格再创新高。油脂市场明显偏弱，棕榈油期价弱势继续，豆粕整体表现不佳。粳米期货连续3周回落。

　　本周以来，农产品期货走势明显分化。豆一期价直线拉升，最高上冲5300元/吨，领涨农产品市场，玉米突破2050元/吨一线，再创本轮上涨新高。相比之下，油脂表现明显偏弱，棕榈油期价弱势探底之路仍在继续，周度跌幅近4%，连续3周遭遇重挫。豆粕周跌幅超过2%。粳米期货自高位3700元/吨连续3周回落至3450元/吨一线。

　　大豆：短期强势有望延续

　　豆一期价强势上行主要是近月2005合约领涨，2009合约跟涨。随着近月2005合约逐渐临近交割期，部分资金止盈离场。而支撑豆一近月2005合约持续强势上攻的主要因素来自于产区余量见底，贸易商继续看涨后市，东北产区39%～40%蛋白的普通塔豆装车价最高为5100～5160元/吨，优质品种商品豆装车报价涨至5400～5460元/吨。国储轮换豆短期不会拍卖，减轻了豆一近月2005合约期价的反弹压力。市场供需偏紧推动豆一近月2005合约期价强势上涨。

　　随着春播逐渐临近，远月2009合约开始累积天气风险升水。大豆种植面 积调减的预期也在影响市场对今年大豆的产量前景，令短期大豆期价强势格局有望延续。

　　豆粕：供应忧虑略有降温

　　虽然国内市场供需趋紧格局并未改变，豆粕基差强势运行，支撑豆粕近月2005合约抗跌。但外盘美豆粕期价弱势格局并未改变。美国3月份大豆压榨量为1.81374亿蒲式耳，创下历史同期最高纪录。

　　随着南方销区油厂开始收到南美大豆，市场对于供应短缺的忧虑情绪略有降温，加上市场对5月至6月期间进口南美豆天量到港给予充分预期，打压远期豆粕期价表现，但生猪养殖需求恢复预期制约豆粕期价调整空间。

　　玉米：等待拍卖政策指引

　　本周玉米期货主力连续3个交易日上涨，最高上冲至2080元/吨，再创本轮新高。近期国内产区玉米价格持续上涨，关内外产区玉米价格同比普遍高100～170元/吨，深加工企业亏损加剧，玉米收购数量偏低，行业开机水平整体下滑，饲料企业积极备货。

　　虽然临储玉米拍卖启动时间有望早于往年，但市场预期拍卖底价可能较去年进一步提高，主要面向酒精和燃料企业，淀粉企业对原料品质要求较高，因此，酒精企业相对淀粉企业而言受益更大。拍卖价格的天花板或将成为玉米现货和期价的有力支撑。

　　油脂：豆油棕油联动下挫

　　随着本周豆油、棕榈油期价联动性下挫，油粕比价下探至1.7附近，为近10年来低位。考虑到豆油期价受到油厂缺豆停产预期的影响，因此，本周在棕榈油期价持续下挫的背景下，豆油期价整体表现明显抗跌，令豆棕价差显著走扩。随着国内油厂缺豆停产状况缓解，油厂豆油产出增长是否会推升豆油库存，将决定豆油期价的反弹压力。