焦煤： 供给相对宽松 焦煤弱势震荡

逻辑：昨日焦煤现货弱稳运行，坑口煤价仍承压。进口方面，国外高炉停产数量增多，国际焦煤需求 走弱，海运煤在仍面临下行压力。虽然国内焦化厂、钢厂提产，焦煤实际需求稳定，但下游主动降库 存，煤矿有库存累积压力。整体来看，焦煤供给转入宽松，进口煤价拖累国内煤价下行，短期内国内 焦煤现货仍承压。由于疫情对焦煤需求的影响仍在持续，焦煤供给宽松趋势未改，且估值相对偏高， 远月合约仍以反弹抛空思路对待。

　　操作建议：05 合约区间操作，09合约逢高抛空与区间操作相结合

　　风险因素：海外疫情好转、高炉大幅提产（上行风险）；进口政策放松（下行风险）