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PVC:二季度PVC市场预测
导语
对于二季度市场预期来看,多空矛盾还是非常大的,前期的驱动已经在市场上得到的有效的体现,目前处于多空均衡的平稳期,新的方向仍需关注基本面的去库力度,全球疫情及原油的后续发展事态。
对于二季度市场预期来看,多空矛盾还是非常大的,前面的三个驱动逻辑在盘面上都已经得到了体现,而4月上旬短短几个交易日期货反弹500点左右,也已经把行业亏损及集中检修的利好交易完。后续市场将再度面临新的选择,主要还需关注以下几点。
首先从宏观角度来看,原油经过前期沙特跟俄罗斯价格战之后,WTI原油20美元/桶的底部基本试探出来,而新一轮的欧佩克+减产会议也于4月9日开始谈判,历经四天谈判终于落地,据欧佩克+官网减产声明中显示,2020年5月1日至6月30日期间减产970万桶/天,2020年7月1日至12月31日减产770万桶/天,2021年1月至2020年4月30日期间减产580万桶/天。而多家投行机构对本次减产声明的实际效果也持悲观态度,投行机构多数表示减产970万桶/天的作用聊胜于无,难改国际原油供大于求的局面。所以从原油角度市场普遍预期,WTI跌破前期低点的可能性已经有限,但供大于求局面依然严重,原油价格上涨难度也依然很大。在这个预期不变的情况下,原油对PVC市场缺乏新的驱动方向,如果原油未来超预期的大涨或者大跌,市场都会重新审视未来走势。
从全球的疫情来看,欧美疫情仍未出现拐点,非洲及印度疫情是否全面爆发也存在不确定性。目前市场对疫情预期是4月底及5月份欧美疫情出现拐点,如果欧美疫情在夏季仍难得到有效控制,全球经济将受到巨大影响,大宗商品市场将二次探底,如果欧美疫情得到有效控制,全球金融市场将氛围将逐步改善,对PVC也将形成支撑。
从PVC现货基本面来看,目前市场对PVC基本面二季度的预期普遍是供应端国产量先降后增,净进口量继续增加,需求端继续提升有限,社会库存去库拐点推迟但会在二季度出现一波去库,去库幅度预期不大。具体分析如下:
从表中可见,随着上游企业亏损加剧,从3月底开始,部分企业开始选择停车及减产,而且行业也出现集中检修提前迹象。从目前公布的检修计划来看,力度比往年增加不大,在市场预期之内,难以持续对市场形成提振。
目前烧碱价格不断回落,山东烧碱也开始亏损,即使近日PVC价格出现500元/吨左右的涨幅之后,氯碱行业整体成本压力依然较大。未来如果减产力度出现超预期的情况,或将再次对行业形成新的提振。
二季度PVC计划检修企业统计
单位:万吨/年
从进出口方面来看,市场普遍预期二季度净进口量会逐步增多,进口货源对市场的冲击将从预期变成现实,目前预期冲击力度不大,但如果国外疫情持续难以得到控制,后期进口量出现增幅超预期的情况,对国内市场仍将形成新的压力。
从需求端来看,目前多数制品企业已经恢复到往年同期的8-9成,继续提升空间短期有限,听闻目前表现最好的管材行情部分大厂也出现制品累库的现象,而出口订单为主的制品企业影响短期内难有改善。
总体来看,经过一季度连续大跌以后,PVC市场的下跌风险已经得到了极大的释放,上游企业的边际承受极限已经基本试探出来,价格底部基本确立。二季度PVC供需面有略改善预期,但改善幅度依然不乐观,而且基本面的改善预期已经在4月上旬得到了市场的反馈,以目前的供应端的减产力度很难继续推动价格再度上行,需求端及进口方面仍有一定的隐患预期。宏观面原油和国际疫情仍存在较大的不确定性,需要密切关注后期事态的发展。 |
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