PVC周报——原油会议减产力度未达市场预期， PVC期价上涨动能趋弱

摘要：上游企业进入正常的春季检修阶段，但由于受疫情的影响导致下游需求处于同期偏弱的状态，基本面短期内并未因上游检修力度加强而出现明显的改变，而境外疫情仍处于加速蔓延阶段导致下游制品出口短期内延续订单下滑或订单取消的状况，终端需求表现不佳下游企业存销售压力，上周因参与者普遍对原油减产持乐观态度致使国际原油市场震荡上行，能化板块普遍受利好冲击上涨，PVC现货报价上涨下游追涨备货较为明显，目前下游企业大多存一定的原料备货，但终端需求表现不佳采购欲望走低。沙特与俄罗斯在内的OPEC+成员国同意大幅减产，但力度未达到市场预期。疫后国内经济市场开始有序恢复，近期听闻国外乙烯法远期报价5100-5200，国外乙烯法PVC低价货源流向国内的可能性较大或对现货市场形成冲击。期价上行动能不足，短期内期价存震荡偏弱运行的迹象。



供给方面：原料电石方面；上周原料电石方面整体呈现大幅下跌，跌幅达150元/吨左右。PVC企业春检较为集中，开工率下降，导致电石市场短期内呈货源过剩局面，企业出货不佳成交较稀少，出货压力加大。PVC上游进入春季检修期，整体开工呈现不断下滑的走势，数据显示，PVC整体开工负荷72.91%，环比下降4.24个百分点。由于期货大幅上涨对现货市场支撑明显，市场报价走高，下游询盘采购积极性明显提升，上游企业陆续出货，企业库存及销售压力短期内得到明显缓解，但下游在经历阶段性备货后采购积极性走弱，对现货上涨构成阻力。



单位：万吨/年

区域

生产企业

工艺

产能

停车情况

装置检修统计

华北

河北盛华

电石法

26

2018年11月28日临时停车，开车时间暂不定

西北

伊东东兴

电石法

36

2019年4月24日因故停车，开车时间不定

西南

云南南磷

电石法

33

2019年4月1日停车，开车时间不定

华北

昔阳化工

电石法

10

2019年4月12日停车检修，开车时间不定

西北

内蒙三联

电石法

40

2019年10月28日因故停车，11月4日恢复一条线，另一条线仍停车

西北

盐湖海纳

电石法

20

2020年2月3号左右停车，开车时间未定

西北

盐湖镁业

乙烯法

30

2020年春节前停车检修，4月7日开车

西北

山西霍家沟

电石法

16

2020年3月4日停车检修，开车时间不定

华中

济源方升

电石法

5

3月26日起停工，4月5日开车

华中

河南联创

电石法

40

3月27日10万吨装置停车检修，开车时间未定

华北

唐山三友

电石法

40

3月29日8万吨八型装置临时检修，4月8号开车

华东

青岛海晶

乙烯法

40

3月30日起停车检修，计划检修20天

华东

泰山盐化

电石法

10

4月1日起停车检修，计划检修一个月

华东

苏州华苏

乙烯法

13

4月1日检修，4月8日开车

东北

航锦科技

电石法

6

4月1日起装置停车检修，开车时间不定

西北

新疆中泰

电石法

190

米东80万吨装置4月1日轮修，计划15-20天 ；阜康计划5-6月份

华东

阳煤恒通

乙烯法

30

4月5日停车，计划检修25天

华南

广东东曹

乙烯法

22

4月3日检修，4月8日开车

西北

山西瑞恒

电石法

50

一期20万吨装置4月8日开始检修，计划15天

西北

甘肃金川

电石法

24

4月9号停车检修，计划10天

4月后期计划检修企业统计

华东

山东信发

电石法

75

一期25万吨装置计划4月中旬检修7-10天

西南

宜宾天原

电石法

38

计划4月10日轮修15天左右

西南

四川永祥

电石法

12

计划4月13日检修20天左右

西北

青松建化

电石法

12

计划4月检修，暂无明确计划

西北

金昱元

电石法

65

检修计划推迟，目前暂不确定

西北

新疆圣雄

电石法

60

初步计划4-5月份检修

西南

云南能投

电石法

20

初步计划4月底检修

5月份计划检修统计

华北

乐金渤海

乙烯法

40

初步计划5月初检修

华中

河南宇航

电石法

40

初步计划5月初检修

西北

新疆天业

电石法

130

5月份有检修计划

华东

鲁泰化学

电石法

36

计划5月底检修

6月份计划检修统计

西北

吉兰泰

电石法

40

计划6月检修

华北

唐山三友

电石法

40

计划6月份检修

西北

鄂绒

电石法

80

计划6月份检修

数据来源：卓创资讯、华信期货风云能化团





数据来源：华信期货风云能化团、卓创资讯



期现变动：


华东电石法

收盘价

09基差

2020-4-03

5340

5345

(5)

2020-4-07

5490

5490

0

2020-4-08

5500

5430

70

2020-4-09

5520

5430

90

2020-4-10

5510

5460

50

数据来源：Wind、华信期货风云能化团








上周期货市场受国际原油就减产协议影响较大，由于市场参与者普遍对原油减产协议持乐观态度，能化板块普遍上涨， PVC期货继续小幅上涨现货跟涨。下游企业大多追涨原料备货行为较为明显，现货市场受此影响市场成交量明显改善，上游企业库存及销售压力短期内得到明显缓解。疫情导致终端需求表现不佳，制品出口受阻造成的需求损失量较大，下游企业开工不及预期，后继订单下滑。经过前期的紧张备货后下游询盘采购意愿明显走弱，期货盘中震荡整理为主。



社会库存方面：上周华东华南样本库存数据出现下降，上游陆续进行检修，且参与者普遍对原油减产协议持乐观预期，期价上涨现货报价跟随上涨，下游备货明显增加，采购积极性走弱 ，短期内供强需弱尚不能表明库存拐点出现。





数据来源：华信期货风云能化团



需求方面：下游企业开工变化不大，受疫情影响制品出口企业存销售压力及订单压力，开工维持低位，短期内下游企业整体开工仍将延续同期偏弱状态。境外疫情仍处于加速蔓延阶段，制品出口承压显著。



文化商品指数走势



文华商品指数周线






文华商品指数日线



技术上看，文华商品指数周线级别小幅反弹，且KDJ指标曲线形成交叉走势，短期内指数仍存上涨预期。日线级别13布林带开口扩大，指数延续MACD黄金交叉后的走势未变，短期内存进一步探涨迹象。



PVC期货价格走势



PVC周线

PVC日线


从技术上看，周线级别13布林带开口仍处于继续扩大，但RSI指标显示期价进入超卖区有所反弹，日线级别期价上行于5500关口承压显著，布林带开口缩小且期价突破布林带中轨线压制， 短期内期价存550附近震荡盘整预期。



热点关注：

央行宣布对中小银行定向降准1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位。同时，自4月7日起将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，为2008年来首次。



沙特与俄罗斯在内的OPEC+成员国同意大幅减产，但力度未达到市场预期。



国家统计局：3月份CPI同比增长4.3%，同比涨幅回落，环比由涨转降。3月份PPI同比下降1.5%。



综上所述：上游企业进入正常的春季检修阶段，但由于受疫情的影响导致下游需求处于同期偏弱的状态，基本面短期内并未因上游检修力度加强而出现明显的改变，而境外疫情仍处于加速蔓延阶段导致下游制品出口短期内延续订单下滑或订单取消的状况，终端需求表现不佳下游企业存销售压力，上周因参与者普遍对原油减产持乐观态度致使国际原油市场震荡上行，能化板块普遍受利好冲击上涨，PVC现货报价上涨下游追涨备货较为明显，目前下游企业大多存一定的原料备货，但终端需求表现不佳采购欲望走低。沙特与俄罗斯在内的OPEC+成员国同意大幅减产，但力度未达到市场预期。疫后国内经济市场开始有序恢复，近期听闻国外乙烯法远期报价5100-5200，国外乙烯法PVC低价货源流向国内的可能性较大或对现货市场形成冲击。期价上行动能不足，短期内期价存震荡偏弱运行的迹象。