从历史概率看4月铜价涨跌

SMM4月8日讯:受疫情在全球大面积蔓延影响，3月铜价出现了大幅下跌，并一度迫近16年1月的新低。4月铜价能否出现大幅反弹，本文将从历史的概率来分析。

　　从历史数据来看：沪铜4月上涨的概率为50%；伦铜在4月上涨的概率略低些为47%。那么20年4月上涨的概率大还是下跌的概率较大呢，我们认为上涨的概率较大一些，有以下几个理由：

从供应上来看，4月国内冶炼产量将环比小幅下降，同比小幅上涨。几家冶炼厂均在4月检修是导致产量环比下降的最重要原因，之前影响产量的硫酸问题，随着全国复产复工和交通运输瓶颈被打破，硫酸问题得到一定缓解。但进口铜精矿受国外封港影响，预计在4月末5月初将对国内冶炼厂构成压力，未来需重点关注(详细数据可以关注今天我们调研的全国电解铜产量)。
从需求上来看，3月消费情况远超我们3月初的调研，主要原因是3月企业在消化节前订单；但进入4月，大多数企业均持谨慎态度，认为订单能维持3月的水平已经很不错了，只有少部分企业认为订单能环比增长5%。但同比去年4月的订单普遍都下降了10%以上，形势依旧不太乐观(详细数据可以关注我们周末公布的3月铜材企业平均开工率)。
从历史的概率来看，4月铜价上涨的概率略小于50%，但近几年出现开年四连跌的概率十分小，只在14年伦铜出现过一次。
　　总体来看，4月供应环比减少，需求环比略有增长，供需面较3月有所好转；但远不如去年同期。不过目前全球疫情增速已隐现拐点，若能在4月末得到全面控制，则铜价有望出现一定幅度的反弹，反弹的高度需看消费复苏的情况。