摘要 粮食安全问题再起，越南限制出口大米政策引发市场恐慌情绪，是否会发生07-08年的粮食危机。通过全球、中国三大谷物的供需结构和国别占比情况进行分析，我们认为此次市场对粮食问题的担忧更应理性、客观看待，我国谷物库存充裕、米面无忧。此外，草地贪夜蛾是否在夏季在国内蔓延，也值得关注，但整体可防可控。 近期粮食话题引得市场关注，3月25日越南政府声明将禁止签署任何新的大米出口合同，但一周后口径反转。3月31日越南紧急召开粮食安全会议，越南总理称该国需要出口大米，但为了保证出口安全，必须受到控制。3月26日，G20视频会期间，联合国粮农组织呼吁防止出现全球粮食危机，全球粮食行业面临的主要问题是隔离措施造成劳动力短缺、多国禁止粮食出口以及加征关税等。4月1日，欧亚经济联盟禁止14种蔬菜和粮食类产品的出口（俄罗斯、白俄罗斯、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、亚美尼亚）。此外草地贪夜蛾、非洲蝗灾也将对今年粮食产量带来威胁。 从全球库存和库存消费比来看，小麦、稻米处于累库态势，而受中国玉米去库存影响全球玉米连续四年降库存，但谷物整体库存较07-08年的水位要高很多。三个谷物区别来看，小麦的贸易结构复杂、全球种全球用、出口/产量比值最高；稻谷产销国主要在东南亚，中印两大国家也主要是自产自销，印度、泰国、越南是前三大出口国，但更多也是未来出口创税，而且国别间贸易流向的体量也非常小。而玉米主要是三个谷物中价格波动最大的，也是谷物之王。近期受情绪影响，小麦FOB报价整体上涨20美元/吨左右，越南泰国大米FOB报价上涨40元/吨左右，玉米FOB报价变化幅度小，受美玉米下跌影响，美玉米FOB报价低于乌克兰报价。考虑到当前库存结构、产量水平、贸易格局，我们认为此次粮食问题无需过多担忧，谷物仍是买方市场。 此外，07-08年全球粮食危机，全球市场谷物涨幅近2倍，一方面与谷物自身库存结构偏低、当年天气炒作有关，另一方面受07-08年原油市场暴涨催生粮食工业化的解决方案，但国内外相对割裂，对外依存度低，国内主要还是受到政策影响。也是在08年以后我国谷物开启上调临储收购价、也对玉米燃料乙醇产业从鼓励转向为叫停。 图1小麦FOB报价上调
数据来源：汤森路透中粮期货研究院 图2越南泰国FOB报价上调
数据来源：Wind 中粮期货研究院 对于草地贪夜蛾而言，2019年我国首次发生，实际发生危害面积246万亩。危害预期主要在西南，见虫面积1500多万亩，云南、广西、四川见虫面积占全国近八成。2019年防控效果显著，危害总体可控。多数地方防控及时，见虫未成灾，对秋粮影响有限。其中西南玉米的损失控制在了 5%以内。今年是第二年危害，危害时点主要是华北主产区的苗期+东北主产区的大喇叭口入侵、以及华北花期。从官方出台的政策措施来看，今年预警提前、可防可控，农业农村部文件要求今年的防控处置率90%以上，总体危害损失控制在5%以内，在黄淮海及北方重点防范区，危害损失率控制在3%以内。另外，前期市场关注的非洲蝗灾，FAO最新报告显示印度未发生，主要危害区域仍是在非洲之角，对全球粮食市场影响有限。 图3 两个虫害对谷物市场的影响
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