瑞达期货：沪铜高开下挫 上行动能不足

内外走势：周一LME铜大幅下行，截至北京时间15：00，3个月伦铜报4824美元/吨，日跌2.15%。沪铜主力2005合约高开下挫，日内最高39680元/吨，最低38820元/吨，收盘价39000元/吨，较上一交易日收盘价跌0.38%；成交量78286手，日增2794手；持仓11.06万手，日减205手。基差扩大至580元/吨；沪铜2005-2006月价差扩大至40元/吨。

　　市场焦点：（1）美国累计确诊突破18万例，特朗普提醒未来两周“很痛苦”。（2）印尼向自由港公司发放新一批107万吨铜精矿出口许可，有效期一年。

　　现货分析：4月1日SMM现货1#电解铜报价39540-39620元/吨，均价39580元/吨，日涨145元/吨。SMM报道，前期铜价绝对值较低下游补货尚积极，目前铜价上涨叠加高升水下买盘显犹豫；在持续高升水下，贸易商买量节奏也有所下降，有部分压价主动权及空间，贸易商和下游表现谨慎观望，市场初显避险等待情绪。

　　仓单库存：周三沪铜仓单合计216414吨，日减6974吨，连降11日；3月31日，LME铜库存为222225吨，日减675吨，连降9日。

　　主力持仓：沪铜主力2005合约前20名多头持仓74085手，日增340手，空头持仓76484手，日减1138手，净空持仓2399手，日减1478手，多增空减，净空减少。

　　行情研判：4月1日沪铜主力2005高开下挫。全球疫情持续扩散，其中美国确诊人数仍在飙升，特朗普提醒未来两周将很痛苦；疫情导致全球供应链受到冲击，下游需求前景依然堪忧，限制铜价上行动能。不过中国国务院确定再提前下达一批地方政府专项债额度，并且美国拟再推2万亿美元基建；加之国内企业复工复产加快，近期沪铜库存出现回落，对铜价形成支撑。现货方面，在持续高升水下，贸易商买量节奏也有所下降，有部分压价主动权及空间，贸易商和下游表现谨慎观望，市场初显避险等待情绪。技术上，沪铜主力2005合约日线MACD指标金叉，主流空头增仓略大，预计短线震荡调整。操作上，建议沪铜2005合约可在38500-39500元/吨区间操作，止损各300元/吨。