更新版 1-《中国债市综述》五年国债表现更优收益率曲线增陡，国开新债结果向好

* 股市走弱，债市期现货转好
    * 流动性充裕，增加3-5年国债买需
    * 现券收益率曲线增陡
    * 国开新债招标结果均好于预期亦提振二级


(新增货币市场收盘报价)
    路透上海3月26日 - 包括中国A股在内的股市周四重拾跌势，跷跷板效应下期现货向好
，银行间市场10年期主要利率债收益率下跌2-3个基点（bp），但持续低位的资金价格利好
略短端买需，其中五年期品种收益率下行幅度超过5个bp，令曲线增陡。


    新债方面，国开行下午招标增发的三期固息债，中标收益率均明显低于此前预期，亦进
一步提振二级。交易员称，如果风险资产不出现大的反弹，宽松的流动性及政策预期将继续
支撑债市看多。


    上海一券商交易员称，资金价格持续低位，增加三至五年国债买气，“收益率曲线现在
是越来越陡峭。”


    她并解释说，午后国开优于预期的新债结果公布后，带动二级收益率又出现一小波下行
，扩大全天降幅。


    以下为截至周三的中债各期限国债到期收益率曲线：




    剩余期限近10年的国开活跃券190215收益率最新成交在3.0625，上日尾盘为3.085%；同
期限国债活跃券190015收益率最新成交在2.59%，上日尾盘为2.62%。剩余期限近五年的国债
190013券最新成交在2.30%，上日尾盘为2.355%。


    以下为中债到期收益率曲线中10年国债和国开债收益率及利差：




    国家开发银行CHDB.UL下午招标增发的三（实际近一年）、五和10年期固息债，中标收
益率分别为1.5539%、2.5597%和2.9485%，此前市场预测均值对应为1.80%、2.67%和2.99%。




    中国股市周四小幅收低，因投资者对过去两日的强劲涨势获利了结，同时新冠病毒输入
病例上升，迫使中国政府收紧控制，以防感染病例重新激增。


    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况：   
北京时间16:45     五年期         10年期
                TF2006         T2006      
现价（元）           102.330        101.770
较上结算价涨           0.12%          0.22%
跌                           
盘中最高（元         102.515        101.870
）                           
盘中最低（元         102.250        101.600
）                           




    **隔夜维持在1%下方，七天续涨供求平稳**


    银行间市场周四流动性总量依旧充裕，隔夜回购维持在1%下方，七天期品种因跨季而小
幅续涨，略显坚挺，不过供求较为平稳融资方压力不大。即使央行公开市场一直未进行逆回
购操作，宽松政策预期之下，市场对后续资金面乐观看法未改。


    华北一银行交易员称，与隔夜相比，七天价格略显坚挺，“涨幅也有代表性，毕竟有真
实的跨季需求，（供求和）成交算是比较中性吧。”


    中国央行稍早公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，今日不开展逆回购操
作；至此逆回购操作已连续28日缺席。




    上海一券商交易员补充说，今日押AA评级信用债融入跨季资金价格稍涨，但压力十分有
限，“大家都没有跨季的感觉，资金太宽松了。”


    充裕的流动性之下，此前银行间市场质押式回购隔夜和总成交量已连续三日创下历史新
高。




    今日银行间市场质押式回购总成交46,080.90亿元，上一交易日为50,167.60亿元；其中
隔夜品种成交39,723.92亿元，上一交易日为43,650.64亿元。


    以下为主要货币市场利率报价:      




其中:隔夜                    0.8426  0.8412     +0.14  39,723.92
     七天                     1.5685  1.5226     +4.59   5,173.99
     14天                     1.5176  1.5576     -4.00     759.19


其中:隔夜                    1.9200  2.0150     -9.50   7,916.11
     七天                     2.1000  2.1200     -2.00   1,070.14
     14天                     1.8400  1.9500    -11.00     196.33


其中:隔夜                    0.8600  0.8600     +0.00     --
     七天                     1.8000  1.7000    +10.00     --
     14天                     1.9000  1.8000    +10.00     --


其中:隔夜                    0.8450  0.8470     -0.20     --
     七天                     1.7200  1.7450     -2.50     --
     三个月                   1.9770  2.0100     -3.30     --
    备注：银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。（完）